Arbitrage-free pricing of American options in nonlinear markets
我们重新检查并扩展了Dumitrescu，Quenez和Sulem（2018）最近论文的研究结果，他们使用El Karoui和Quenez（1997）开发的非线性无套利定价方法研究了特定市场模型中的美式期权和博弈期权。在第一部分中，我们在一般非线性市场的框架下，详细研究了美式合约中两个交易对手的单边定价问题。我们扩展了Bielecki和Rutkowski（2015）以及Bielecki，Cialenco和Rutkowski（2018）的结果，他们研究了欧式合同的情况。在第二部分中，我们提出了一个BSDES的方法，这是用来建立更明确的定价，对冲和行使的结果时，反映BSDES的解决方案有额外的理想属性。
2018-07-14 q-fin.MF
Quantitative Fundamental Theorem of Asset Pricing
本文提出在允许“小套利”和模型不确定性的条件下进行定价与对冲的定量分析方法，证明了资产定价基本定理与超复制定理的定量版本，并验证了套利量与定价测度相对于强适应Wasserstein距离的稳定性。
2024-01-04 q-fin.MF
Pseudo-Hermiticity, Martingale Processes and Non-Arbitrage Pricing
金融模型的基础上的威克产品，和白噪声形式主义先前已建议，以纳入积分相对于分数布朗运动。也有人指出，这自然会导致对金融市场的量子力学解释。在这篇文章中，我们进一步追求这个想法，并特别展示了如何使用量子概率的框架来构建鞅，而不依赖于布朗积分。我们继续建议这样做的好处，以及未来工作的途径。
2021-04-06 q-fin.MF
$ρ$-arbitrage and $ρ$-consistent pricing for star-shaped risk measures
本文针对星形风险测度下的单期均值-风险投资组合选择问题，提出大额预期损失敏感性公理，给出$\ ho$-套利的对偶刻画，并推导无套利条件下外部合约的$\ ho$-一致价格区间。
2024-05-20 q-fin.MF
Pricing derivatives in Hermite markets
本文将分数布朗运动和分数Rosenblatt市场推广到Hermite分数金融市场，提出了一个新的研究框架.考虑到纯Hermite市场和混合Hermite市场，我们引入了一个策略特定的套利税的交易量加速率的套期保值组合的风险资产的价格变化，使我们能够转换的Hermite市场的套利机会，市场没有套利机会的马尔可夫交易策略类。
2017-09-26 q-fin.MF
Robust no arbitrage and the solvability of vector-valued utility maximization problems
本文研究了离散时间下含$d$资产的市场模型，其中交易费用由买卖价差给出，交易费用按比例交易成本分配，但不假设存在数值.证明了鲁棒无套利成立的充分必要条件是向量效用最大化问题存在Pareto解.此外，它表明，一个一致的价格过程可以从帕累托最大化。
2019-09-01 q-fin.MF
Discrete, Non Probabilistic Market Models. Arbitrage and Pricing Intervals
本文建立了一般的、离散的、非概率的市场模型，并给出了欧式期权价格区间的极大极小价格界。该方法提供了基于轨迹的类似鞅的属性，以及一个概括，允许在市场上的套利有限的概念，同时仍然提供一致的期权价格。得到了价格界的几个性质，特别是与风险中性定价建立了一个连续时间鞅模型的轨迹市场的连接。
2015-11-05 q-fin.MF q-fin.PR
Arbitrage Pricing of Multi-person Game Contingent Claims
我们引入了一类涉及多个当事人的金融合同，通过将两人博弈期权的概念（见Kifer（2000））扩展到一个合同中，其中涉及任意数量的当事人，每个当事人都可以在任何时候做出各种各样的决定，而不仅仅限于简单地“行使期权”。然后，所有各方的决策集合决定了合同的结算日期以及每一方的最终支付。我们给出了多人博弈期权存在唯一套利价格的充分条件，该套利价格对于合约的任何分割都是可加的。
2014-05-12 q-fin.MF q-fin.PR
Collective Arbitrage and the Value of Cooperation
本文提出集体套利和集体超复制概念，研究代理人合作场景下的资产定价基本定理和对偶性，并证明合作可缩减价格区间。
2024-05-30 q-fin.MF
Pointwise Arbitrage Pricing Theory in Discrete Time
我们开发了一个强大的框架，在离散时间金融市场的衍生证券的定价和对冲。我们考虑了动态和静态交易资产的市场，并做出最小的可测量性假设。得到了资产定价和定价--套期保值对偶的抽象（逐点）基本定理.我们的结果是一般性的，特别是包括Acciao et al.（2016），Burzoni et al.（2016）的所谓模型独立结果以及Dalang et al.（1990）在经典概率方法中的开创性结果。我们的分析是基于场景的：模型规范等效于要考虑的场景的选择。选择可以在所有场景和由给定概率度量收费的场景集合之间变化。通过这种方式，我们的框架在具有普遍接受的广泛假设的模型和基于未来资产动态的特定概率视图的模型之间进行插值。
2018-02-07 math.PR q-fin.MF
Super-hedging-pricing formulas and Immediate-Profit arbitrage for market models under random horizon
本文研究随机期限下停止市场模型的超套利定价与即时利润套利问题，分离了信息变化对条件本质上确界的影响，明确了价格集合的扩展机制，并给出了脆弱期权的定价公式。
2024-01-11 math.OC math.PR q-fin.MF
Discrete asset pricing under transaction costs and model uncertainty with and without short-sale constraints
College of Mathematics and Physics, China Three Gorges University（三峡大学数学与物理学院）
该研究针对含交易成本与模型不确定性的离散时间资产定价，建立了含/不含卖空约束的资产定价基本定理，引入稳健上鞅一致价格系统并通过示例验证相关条件的充分性。
2026-08-25 q-fin.MF
Robust Utility Maximization in Discrete-Time Markets with Friction
研究了离散时间拟确定环境下的鲁棒随机优化问题。我们表明，在线性型条件下的问题承认一个最大化。这个条件隐含在金融市场模型中的无套利条件中。作为推论，我们得到了在无摩擦市场模型中效用最大化的存在性，市场具有成比例的交易成本和更一般的凸成本，如在市场冲击的情况下。
2018-05-10 math.OC math.PR q-fin.MF
Pricing without martingale measure
几十年来，无套利（NA）条件和鞅测度在金融资产定价理论中扮演着重要的角色。我们提出了一种新的方法来估计超复制成本的基础上凸对偶，而不是鞅测度对偶：我们的价格将表示为Fenchel共轭和双共轭。超套期保值问题内生地导致了NA的一个弱条件，称为缺乏立即利润（AIP）。我们提出了几个特征的AIP和研究的关系与经典的无套利概念。我们也给出了一些有希望的数值例子。
2019-05-10 q-fin.MF
Arbitrage theory without a numéraire
本文建立了一个离散时间市场模型的套利理论，该模型不假设存在数字资产。资产定价的基本定理是在这种背景下陈述和证明的。投资-消费套利和纯投资套利概念之间的区别提供了连续时间理论中绝对套利和相对套利概念之间区别的离散时间模拟。气泡的建模应用进行了讨论。
2015-07-04 q-fin.MF
Consistent pricing of bivariate interest rate exotics via constrained Schrödinger optimal transport
JPMorgan Chase & Co.（摩根大通）
研究二元利率奇异衍生品定价，利用约束薛定谔最优传输问题的对偶拉格朗日函数构建建模框架，能在三个关联市场保持一致，可计算无套利边界，通过数值示例展示适用性，为复杂利率衍生品定价提供有力工具。
2026-07-20 q-fin.MF
Derivatives Pricing in Non-Arbitrage Market
针对一类风险资产的发展，给出了构造一类鞅测度的一般方法。给出了风险资产演化的充分条件，在该条件下，原测度的等价鞅测度族是非空集。鞅测度集是由满足一定条件的严格非负随机变量集构造的。对于满足一定条件的非负随机变量序列，得到了这些不等式。利用这些不等式，给出了非负上鞅的选择分解定理的一个新的简单证明。引入了点测度族，并给出了它的表示式。给出了每个鞅测度是点测度集上的积分的条件。在非线性随机过程的基础上，引入了参数随机过程族，得到了无套利价格的区间，得到了欧式期权合约在所考虑的参数过程下的公平价格公式.对所引入的随机过程的参数进行了估计，得到了期权合同的公平价格最小的估计。
2020-10-26 q-fin.MF q-fin.PR
Arbitrage-free pricing of CVA for cross-currency swap with wrong-way risk under stochastic correlation modeling framework
风险敞口与交易对手信用风险之间的正相关关系产生了所谓的错误路径风险（WWR）。即使在经历了十年的金融危机之后，以合理和易于处理的方式解决WWR问题仍然具有挑战性。学者们提出了无套利设置通过copula方法，但这些是计算昂贵，难以在实践中使用。工业界提出了缓解方法，但它们缺乏数学基础。本文的目的是弥合学术界和工业界使用的方法之间的差距。为此，我们提出了一个随机相关的方法来评估WWR。基于常数相关性的风险暴露与交易对手信用风险相关性建模方法假设风险暴露与交易对手信用风险之间存在线性相关性，因此无法捕捉尾部相关性。使用随机相关性，我们进一步远离高斯copula，可以捕捉到尾部风险。这种影响反映在结果中的随机相关性计算CVA的影响是相当大的情况下，当一个高的恒定相关性假设之间的风险敞口和信用相比。鉴于CVA固有的不确定性，所提出的方法被认为是一个很有前途的方式来建模WWR。
2021-07-13 q-fin.MF q-fin.RM
Collective completeness and pricing hedging duality
本文在多主体协作市场框架下建立资产定价第一基本定理与集体定价-对冲对偶性，并通过集体复制概念刻画市场完备性，证明第二基本定理。
2025-03-18 q-fin.MF
No-Arbitrage Commodity Option Pricing with Market Manipulation
我们设计了三个有限时间内的连续时间商品价格模型，其动态可以受到代表性风险中性生产者和代表性风险中性交易者的行为的影响。根据模型的不同，生产者可以控制价格的漂移和/或波动，而交易者最多只能影响波动。生产者可以通过两种方式影响波动率：要么通过随机化生产率，要么作为交易者，使用其他手段，如传播虚假信息。此外，生产者在零时与交易者签订了一个欧洲凸衍生品的固定头寸。交易者可以是价格接受者，就像前两个模型一样，或者她也可以影响商品价格的波动性，就像第三个模型一样。我们解决了所有三个模型的半显式，并给出了封闭形式的衍生品价格在一个小的时间范围内的表达式，防止套利机会的出现。我们发现，当交易者是价格接受者时，生产者总是可以通过将到期价格推到一个合适的水平来补偿因波动性增加而产生的预期生产利润损失。最后，在交易者活跃的情况下，该模型采用非零和线性二次随机微分博弈的形式，我们发现，当生产率已经处于其最佳平稳水平时，有一定量的衍生品头寸，使双方在进入博弈时都更好。
2020-03-03 q-fin.MF
Arbitrage and Hedging in model-independent markets with frictions
本文给出了具有成比例交易成本的独立于模型的离散时间金融市场的资产定价基本定理和超套期保值定理。我们考虑了Schachermayer [1904]中引入的鲁棒无套利条件的无概率版本，并证明了这等价于一致价格系统的存在性。此外，我们证明了在买卖价差中，对于一个合适的过程，索赔g的超套期保值价格与g的无摩擦超套期保值价格一致。
2016-08-25 q-fin.MF
Consistent Valuation Across Curves Using Pricing Kernels
当贴现率不同于资产的现金流量应计率时，考虑资产定价的一般问题。一个定价核心框架被用来模拟一个被划分为不同市场的经济体，每个市场由具有其自身市场、信用和流动性风险特征的收益率曲线来识别。拟议的框架排除了每个市场内的套利，而曲线转换因子过程的定义以一致的无套利方式将所有市场联系起来。然后推导出一个定价公式，称为跨曲线定价公式，它使一致的估值和对冲的金融工具跨曲线（和市场）。作为一个自然的应用，一个一致的多曲线框架制定的新兴和发达的银行间掉期市场，突出了一个重要的双重特征的曲线转换因子过程。鉴于这一多曲线框架，现有的多曲线方法的基础上HJM和合理的定价内核模型恢复，审查和推广，单曲线模型扩展。在另一个应用中，通货膨胀挂钩，货币为基础的，固定收入的混合证券显示出一致的估值使用跨曲线估值方法。
2018-02-16 q-fin.MF
Unifying Market Microstructure and Dynamic Asset Pricing
本文提出离散二叉树模型，将移动平均、自回归等市场微观结构导致的历史依赖纳入动态资产与期权定价，并在风险中性测度下保持市场完备、无套利及原价格动态参数。
2024-02-28 q-fin.MF q-fin.PR
On robust fundamental theorems of asset pricing in discrete time
本文在离散时间有限时域下，通过引入新的拓扑框架，证明了无稳健套利条件与稳健定价系统存在性的等价性，并建立了超对冲对偶性及完备性结果。
2024-04-03 q-fin.MF
Fundamental Theorem of Discrete Asset Pricing
The University of Osaka（大阪大学）
该研究针对连续时间离散价格报价，提出基于无套利的离散资产定价基本定理，证明了无套利等条件与等价局部鞅测度存在性的等价性，通过有限维约简结合Kreps-Yan定理完成证明，未使用Itô积分。
2026-10-16 q-fin.MF
Optimal Investment, Demand and Arbitrage under Price Impact
本文研究了一类基于库存的价格冲击模型中随机禀赋条件下的最优投资问题。我们的目标是分析价格影响如何影响最优策略，以及定价规则和或有债权的需求时间表。对于指数做市商偏好，我们建立了两个影响，由于价格的影响：约束交易，和非线性对冲成本。对于前者，影响模型中的财富过程与没有影响但具有约束交易的模型中的财富过程相同，其中（随机）约束集一般既不是封闭的也不是凸的。关于套期保值，非线性套期保值成本促使研究索赔的无套利价格。我们提供了三个这样的概念，这在无摩擦的情况下是一致的，但在价格影响的存在下却有很大的不同。此外，我们发现套利机会，如果他们从索赔价格，可以利用只有有限的头寸规模，并可能被忽略，如果超过对冲的考虑。我们还表明，套利诱导价格可能在均衡中内生地产生，均衡头寸与做市商的代表性风险厌恶程度成反比。因此，无论是在做市商风险中性的限制下，还是在做市商数量众多的限制下，都内生地产生了大量头寸。
2018-12-07 math.OC q-fin.MF
Pricing and hedging for a sticky diffusion
本文提出含粘性几何布朗运动风险资产的金融市场模型，证明仅当利率为零时无套利，推导定价方程并证明标准Black-Scholes可复制收益在粘性模型中仍可复制，最后通过数值实验评估离散时间对冲与误判粘性的影响。
2024-10-28 math.PR q-fin.MF
Optimal measure preserving derivatives revisited
本文阐明了定价核单调性和存在的机会，随机套利在一个完整的和无摩擦的市场上的衍生证券市场的市场投资组合。这种关系取决于市场投资组合的收益分布是否满足一个称为充分性的技术条件，这意味着它是无原子的，还是由1000个概率相等的原子组成。在充分性条件下，定价核非单调性等价于存在一个强形式的随机套利，该随机套利涉及以较低价格复制市场组合。如果充分性条件下降，那么这个等价性不再成立，但定价核非单调性仍然等价于存在一个较弱形式的随机套利，涉及市场投资组合在较低价格的二阶随机优势。得到了最优保测度导数的一个推广，在充分性条件下，它使得所有二阶随机占优证券以最小代价实现分布式复制。
2022-12-30 econ.TH q-fin.MF
A Simple Proof of the Fundamental Theorem of Asset Pricing
给出了离散时间下资产定价基本定理的一个简单表述和可得的证明。对价格和现金流量进行了仔细区分，以便对所有工具进行统一处理。不需要一个“真实世界”的衡量标准来指定衍生证券的模型，只需指定一个无套利模型，将其调整到市场数据，并开始定价，对冲和管理衍生证券的风险。
2019-12-02 q-fin.MF
Robust asset pricing and superhedging duality under model uncertainty with and without short-sale constraints
College of Mathematics and Physics, China Three Gorges University（三峡大学数学与物理学院）；Zhong Tai Securities Institute for Financial Studies, Shandong University（山东大学中泰证券金融研究院）
本文在离散时间和状态结构下研究了模型不确定性下的资产定价问题，提出了新的无套利定义，并扩展到多期证券模型，得到了 contingent claim 的超对冲价格。
2026-09-18 q-fin.MF
Dynamic trading under integer constraints
本文研究了整数约束下的离散时间交易问题，即假设交易的商品或股票是整数数量，而不是通常的真实数量假设。对于有限的概率空间和理性的资产价格，这对无套利定价理论的核心影响不大。对于不限于有理数的价格过程，出现了一种新的整数套利自由定价和套期保值理论。我们建立了一个FTAP，涉及一组绝对连续的鞅测度满足一个附加性质。未定权益的价格集合不再是一个区间，而是在一个区间内要么是空的，要么是稠密的。我们还讨论了积分投资组合的超对冲。
2017-08-25 q-fin.MF
Risk-neutral pricing for APT
我们考虑无限维优化问题的金融模型称为套利定价理论。使用概率和功能分析工具，我们提供了一个双重表征的超复制成本。然后，我们证明了存在最优策略，使投资者的期望效用最大化，并收敛到他们的风险厌恶的超复制成本的保留价格。
2020-10-02 econ.GN q-fin.EC q-fin.MF
Fundamental Theorem of Asset Pricing under fixed and proportional transaction costs
我们发现，缺乏套利的固定和成比例的交易成本的模型是等价于存在一个家庭的绝对连续的单步概率测度，以及一个适应过程的值之间的买卖价差，满足鞅性质的措施。这将Harrison和Pliska的经典资产定价基本定理扩展到固定交易成本和比例交易成本相结合的情况。
2019-05-08 math.PR q-fin.MF
Fundamental theorem for quantum asset pricing
本研究提出由量子态或密度算子描述的量子资产设定，发展了套利扩展定义，并证明了资产定价第一基本定理的量子版本，即无套利当且仅当存在使所有资产为鞅的无风险密度算子，用于量子衍生品定价。
2023-04-05 q-fin.MF quant-ph
A One-Factor Conditionally Linear Commodity Pricing Model under Partial Information
研究了部分信息下以Ornstein-Uhlenbeck过程为状态变量的单因素资产定价模型：均值回复水平和均值回复速度参数被建模为隐不可观测的随机变量.给出了以流动性资产为基础的衍生证券的无套利定价公式和以非流动性资产为基础的衍生证券的指数效用无差异定价公式。此外，一个条件线性过滤的结果被引入到计算的定价/套期保值公式和贝叶斯估计的隐藏变量。
2014-06-17 q-fin.MF q-fin.PR
Asset Pricing in an Imperfect World
在一个没有给定概率测度的模型中，我们考虑了存在摩擦和其他缺陷的资产定价，并刻画了一致定价的性质，这是一个与无套利性质有关（但比无套利性质弱得多）的概念。我们表明，价格是一致的，当且仅当一组定价措施是非空的，即如果定价的期望是可能的。然后，我们得到一个分解的连贯价格突出泡沫的作用。最后，我们表明，在非常弱的条件下，期权的一致定价允许一个非常明确的表示，允许在Breeden和Litzenberger，提取隐含的概率。
2014-10-23 q-fin.MF q-fin.PR
Conditional Davis Pricing
研究了投资者具有不可复制随机禀赋的金融衍生品的边际效用价格集。我们提供了一个例子，表明即使在最简单的设置-如萨缪尔森的几何布朗运动模型-的边际效用为基础的价格的区间可以是一个非平凡的严格子区间的所有无套利价格。这与非唯一性是例外的可复制禀赋的情况形成鲜明对比。我们提供了这些价格的终点公式，并用几个例子说明了理论。
2018-08-16 q-fin.MF
Perturbation analysis of sub/super hedging problems
本文研究了一般市场中各种无套利条件与定价泛函存在性之间的联系，并证明了其中的资产定价基本定理。无套利条件，无论是在这个抽象的设置或在欧洲看涨期权的市场组成的情况下，产生的对偶性质的无限维子和超对冲问题。鉴于对应用程序，我们展示了如何保持对偶时，减少这些问题的有限维基地。最后，我们对这些线性规划问题进行了严格的扰动分析，并在数值上突出了微笑外推对奇异期权边界的影响。
2021-05-24 math.PR q-fin.MF
Pricing multi-asset contingent claims in a multi-dimensional binomial market
本文考虑一个不完全多资产二项市场模型。证明了对于一类未定权益，极值多步鞅测度是相应单步极值鞅测度的幂.这使得封闭形式的公式的边界的无套利未定权益价格区间。我们构造了一个可行的算法来计算这些边界以及相应的对冲策略。我们的结果适用于，例如，欧洲一篮子看涨期权和看跌期权和亚洲算术平均期权。
2023-02-28 math.OC math.PR q-fin.MF
Feynman-Kac Derivatives Pricing on the Full Forward Curve
Rotman School of Management, University of Toronto（多伦多大学罗特曼管理学院）
本文提出一种无套利、无蒙特卡洛的利率路径依赖衍生品定价方法，通过将随机定价问题转化为确定性偏微分方程，利用FINNs实现高效求解，显著提升计算速度和精度。
2026-03-12 q-fin.CP q-fin.MF q-fin.PR
A conditional version of the second fundamental theorem of asset pricing in discrete time
本文在离散时间金融市场中，基于条件信息推导出第二基本资产定价定理的条件版本，利用动态非线性期望的时间一致性刻画无套利价格、可达性与市场完备性，扩展了现有结果。
2023-05-12 math.PR q-fin.MF
The fundamental theorem of asset pricing with and without transaction costs
本文在连续时间单一风险资产模型中证明了基于严格无套利条件的FTAP，统一覆盖无摩擦与比例交易成本市场，并去除了财富过程拼接性和交易量有界性假设。
2024-08-10 math.PR q-fin.MF
Pricing and Hedging Financial Derivatives in Merger\&Acquisition Deals with Price Impact
Politecnico di Milano（米兰理工大学）
研究并购交易中合同最优执行策略及费用，分析线性、非线性和亚洲类型合同的价格影响及对冲方法。
2026-04-23 q-fin.MF q-fin.TR
Dynamic Asset Pricing Theory for Life Contingent Risks
本文在无套利完备市场框架下，利用资产定价基本定理推导生命或有资产（人寿保险与年金）的估值公式，并阐明动态经济中静态投资组合的适用条件。
2025-03-27 math.PR q-fin.MF q-fin.PR
