A copula based Markov Reward approach to the credit spread in European Union
本文提出了一种基于分段齐次马尔可夫链的信用评级方法和一个多变量信用利差模型来评估欧盟（EU）的金融风险。主要考虑两个方面：金融风险如何在欧洲国家之间分配，以及总风险的价值有多大。第一方面通过动态熵度量的期望值来评估。第二个问题是通过计算总信用利差随时间的演变来解决的。此外，国家之间的总蔓延的协方差允许了解任何传染在欧盟。该方法适用于24个国家的实际数据的三个主要机构：穆迪，标准普尔和惠誉。所获得的结果表明，金融风险的不平等和总风险的价值随着时间的推移，在不同的利率取决于评级机构和依赖结构的特点是大多数欧洲国家之间的强相关性增加。
2019-02-02 q-fin.CP q-fin.RM
Multivariate backtests and copulas for risk evaluation
本研究利用二元copula和概率积分变换，通过回测验证金融时间序列的风险预测，发现Student copula能有效刻画依赖关系，且基于历史创新的预测在样本外表现良好。
2023-11-19 q-fin.RM q-fin.ST
Robust Bernoulli Mixture Models for Credit Portfolio Risk
University of Salzburg（萨尔茨堡大学）；University of Freiburg（弗赖堡大学）
本文提出稳健的伯努利混合模型用于信用组合风险建模，通过凸序比较和尾部依赖性分析提升风险评估的鲁棒性。
2025-12-23 q-fin.MF q-fin.RM
Copula Analysis of Risk: A Multivariate Risk Analysis for VaR and CoVaR using Copulas and DCC-GARCH
该研究结合 DCC-GARCH 与多类 copula，对金融时间序列中的 VaR 和 CVaR 进行多元风险度量，并通过拟合优度比较评估各类方法。
2025-05-11 q-fin.CP q-fin.RM q-fin.ST
Portfolio Risk Assessment using Copula Models
本文利用Copulas模型研究了金融时间序列的多元相关性。提出了基于Copula模型的风险度量计算算法。利用最优均值- $CVaR$投资组合，计算了投资组合的收益和损失序列以及相应的风险度量曲线。风险价值和条件风险价值曲线分别用三种Copula模型模拟：全高斯、Student $t$和正则vine Copula。这些风险曲线低于风险度量曲线的历史值。这三种模型都比通常的经验方法具有更好的预测能力。进一步的研究方向进行了说明。
2017-07-12 q-fin.RM
Adaptive Bernstein Copulas and Risk Management
我们提出了一个建设性的方法Bernstein copula与一个允许的离散骨架在任意尺寸时，潜在的边缘网格的大小小于观察的数量。这防止了估计的依赖模型的过拟合，并大大减少了Bernstein Copula的模拟工作。在一个案例研究中，我们比较不同的方法伯恩斯坦和高斯copulas w.r.t.风险管理中风险度量的估计。
2021-03-03 q-fin.RM
Multiple risk factor dependence structures: Copulas and related properties
Copula已经成为现代企业风险管理最佳实践中的重要工具，经常取代其他方法来建模随机相关性。然而，选择“正确的”copula并不是一件容易的事情，并且倾向于从包含copula工具箱中选择一个易于处理的而不是有意义的候选者的诱惑是强大的。高斯Copula的普遍应用只是一个很有启发性的例子。一般来说，一个“好的”连接应该符合手头的问题，允许定义领域的不对称性，并表现出一定程度的尾部依赖性。本文引入并研究了一类新的多风险因子（MRF）copula函数，证明了这类函数是完全正确的。也就是说，MRF Copula（1）来自于一些有意义的违约风险规范，具有随机违约障碍，（2）一般是不可交换的，（3）具有各种尾部依赖性。话虽如此，MRF Copula在分析上却出人意料地易于处理。
2016-10-07 q-fin.RM
Risk aggregation and capital allocation using a new generalized Archimedean copula
在本文中，我们解决的风险聚集和资本配置问题的风险之间的依赖性存在。的依赖结构定义的混合伯恩斯坦copula，它代表了一个推广的著名的阿基米德copula。利用这种新的Copula函数，得到了总风险的概率密度函数和累积分布函数。然后，基本的风险度量，如尾部风险价值（TVaR）和基于TVaR的分配，封闭式表达式推导。
2021-03-19 q-fin.CP q-fin.PM q-fin.PR
New copulas based on general partitions-of-unity and their applications to risk management
我们构造新的多元copula的基础上，一个广义的无限分割的统一的方法。这种方法允许-与有限单位分割copula相反-尾部依赖以及不对称。本文还指出了将此类连接函数拟合到定量风险管理的真实数据中的可能性。
2019-01-18 q-fin.RM
New copulas based on general partitions-of-unity and their applications to risk management (part II)
我们提出了一个建设性的和自包含的方法，最近在文献中介绍的数据驱动的无限分割的单位copula。特别是，我们考虑负二项和泊松Copula，并提出了一个解决方案的问题，这样的Copula拟合高度不对称的数据在任意尺寸。
2019-01-18 q-fin.RM
Asymptotics of Sum of Heavy-tailed Risks with Copulas
本文研究两个重尾随机变量之和的尾部渐近性，利用具有尾部阶性质的Copula建模相依结构，并给出了聚合风险Value-at-Risk的渐近展开示例。
2024-11-14 q-fin.RM
The Credibility Theory applied to backtesting Counterparty Credit Risk
可信度理论提供了一种工具，通过将个体数据与样本信息相结合来获得更好的估计。我们将可信度理论应用于均匀分布，用于测试预测长期利率的可靠性。监管机构（CRR，2013年）在验证交易对手信用风险的内部模型方法时要求进行此类实证研究。主要结果是，风险管理人员认为更可靠的测试与有限的样本容量时，可信度应用于定义一个置信区间的输出。
2014-09-17 q-fin.RM q-fin.ST
Data driven partition-of-unity copulas with applications to risk management
我们提出了一个建设性的和自包含的方法，数据驱动的一般划分的单位copula，最近在文献中介绍。特别是，我们认为伯恩斯坦，负二项和泊松Copula，并提出了一个解决方案，这样的Copula拟合高度不对称的数据的问题。
2020-11-12 q-fin.RM
On break-even correlation: the way to price structured credit derivatives by replication
本文在一个静态的框架下研究了欧式结构性信用支付的定价问题，其中违约时间是独立的，且给定一个公因子。一个实际的应用将包括高斯copula模型（GCM）下的第n个违约篮子的定价。给出了相应资产价格为鞅的充要条件，并引入了“盈亏平衡”相关矩阵的概念。当没有突然跳到违约事件发生时，我们证明了当且仅当潜在的单一名称信用利差遵循一个特定的动态家族时，这些收益在GCM下得到完美的复制。我们计算了相应的盈亏平衡相关性，我们展示了一类默顿风格的模型，与此结果是一致的。我们解释了为什么GCM没有很多的竞争对手之间的类的一个时期的静态模型，也许除了克莱顿copula。
2012-04-10 q-fin.PR q-fin.RM
Parameter estimation of a Levy copula of a discretely observed bivariate compound Poisson process with an application to operational risk modelling
本文提出了一种在不知道共同冲击的情况下估计离散观测的二元复合Poisson过程的Levy Copula参数的方法。该方法在小样本模拟研究中进行了测试。此外，该方法被应用到一个真实的数据集和拟合优度检验。通过本文的研究，Levy Copula函数成为操作风险高级度量方法的现实工具。
2012-12-01 q-fin.RM
Risk and return prediction for pricing portfolios of non-performing consumer credit
本文设计了一个不良消费信贷风险分析和定价系统。随着消费信贷业务的快速发展，对逾期贷款形成的交易组合作为风险转移的方式的需求日益增加。然而，这个问题在技术上并不简单，相关的研究还很缺乏。我们通过构建一个自下而上的架构来应对这一挑战，在这个架构中，我们对每一笔贷款的偿还率分布进行建模，然后对投资组合的总体偿还率分布进行建模。为了解决所遇到的技术问题，我们采用了同步分位数回归，R-Copula和高斯单因子Copula模型的方法。据我们所知，这是第一个研究，成功地采用了自下而上的系统来分析消费贷款的信贷组合风险。我们进行了大量的数据实验，并证明我们的方法可以成功地应用于实际的业务任务。
2021-10-28 q-fin.PR q-fin.RM
CEI: a new indicator measuring City Commercial Credit Risk initiated in China
中国城市商业环境信用指数（China City Commercial Environment Credit Index，简称CEI）是2010年首次提出并建立的一个概念，旨在量化和评价中国大陆各城市的区域商业环境与经济发展水平。在这篇手稿中，包括CEI的历史回顾和详细介绍，然后进行统计研究。特别是，一个独立的统计交叉检查现有的CEI-2012进行和重要的因素，发挥最有影响力的角色进行了讨论。
2015-05-17 q-fin.RM q-fin.ST
The t copula with Multiple Parameters of Degrees of Freedom: Bivariate Characteristics and Application to Risk Management
t Copula常用于风险管理，因为它允许对风险之间的尾部依赖进行建模，并且易于模拟和校准。然而，标准t copula的使用经常受到批评，因为它的自由度（DOF）的单一参数的限制，这可能会限制其在多变量情况下建模尾部依赖结构的能力。为了克服这个问题，分组t copula最近被提出，其中风险被分组先验的方式，每个组有一个标准的t copula与其特定的自由度参数。在本文中，我们提出了一个分组的t Copula，其中每个组只包括一个风险因素，所以先验分组是不需要的。研究了二元情形下的Copula特征。我们解释模拟和校准程序，包括模拟研究有限样本的最大似然估计和肯德尔的tau近似。这种新的copula可以显着不同于标准的t copula的风险措施，如尾部依赖性，风险价值和预期亏损。关键词：分组t Copula、尾部相依、风险管理。
2010-02-16 math.PR q-fin.CP q-fin.RM
Measuring and Analysing Marginal Systemic Risk Contribution using CoVaR: A Copula Approach
本文主要研究金融机构对整个金融系统风险的边际贡献。我们的工作扩展了Adrian和Brunnermeier提出的CoVaR概念，作为衡量边际系统性风险贡献的工具。首先给出了CoVaR_α^{s| L^i=l}。我们的定义通过表示CoVaR_α^{s}改进了CoVaR概念|L^i=l}分别作为状态l和相对于i和s的给定概率水平α的函数。基于Copula理论，我们将CoVaR_α^{s| L^i=l}通过它们的概率解释和定义（条件概率）对Copula的偏导数。在此基础上，我们给出了计算CoVaR_α^{s| L^i=l}对于一大类（边际）分布和相关结构（线性和非线性）。我们的公式允许使用CoVaR更好地分析系统性风险，因为它允许定义CoVaR_α^{s| L^i=l}分别取决于i和s的损失的边际分布以及L^i和L^s之间的copula。我们讨论的背景下，量化和分析的系统性风险贡献的影响。这使得，例如，我们将分析，L^i，L^s和C，对i的风险贡献的边际效应。
2012-11-24 q-fin.RM
SHAP Stability in Credit Risk Management: A Case Study in Credit Card Default Model
本研究通过信用卡违约预测案例，评估SHAP在信用卡违约概率模型中的变量解释一致性，揭示一致性与变量重要性水平的关系，为信用风险管理提供实践建议。
2025-08-03 q-fin.RM
On a multivariate extension for Copula-based Conditional Value at Risk
Faculty of Economics, Keio University（庆应义塾大学经济学部）
本文提出基于Copula的条件价值风险（CCVaR）的多元扩展，针对多维随机向量，推导出在Archimedean copula下的近似闭式表达式，并探讨其协整条件，最后通过实数据验证与传统VaR和CVaR进行比较。
2025-08-22 math.ST q-fin.PM q-fin.RM
Involving copula functions in Conditional Tail Expectation
本文的目标是提出一种替代的风险度量，它考虑了损失的波动和随机变量之间可能的相关性。这种新的风险度量概念，我们称之为Copula条件尾期望，描述了在潜在的二元风险超过二元门限值的情况下，可以经历的预期风险量，并提供了一个重要的右尾风险度量。实际的财务数据的应用。
2014-04-02 math.ST q-fin.RM stat.AP
On Value at Risk for foreign exchange rates - the copula approach
本文的目的是确定风险价值（VaR）的投资组合，包括在新兴市场的外汇多头头寸。基于经验数据，我们限制自己的情况下，这些资产的对数收益率分布的尾部遵循幂律和相关copula C的下尾遵循幂律的程度1。我们将通过对波兰外汇市场欧元和瑞士法郎汇率的分析来说明这种方法的实用性。
2006-08-18 physics.soc-ph q-fin.RM
Risk aggregation with empirical margins: Latin hypercubes, empirical copulas, and convergence of sum distributions
本文研究了由Copula函数赋予经验边际所构造的多元分布的收敛性质。此设置包括具有相关性的拉丁超立方体采样，也称为Iman-Conover方法。这里讨论的主要问题是组成部分总和的收敛，这与保险和金融中的风险汇总有关。本文表明，CLT的聚合风险分布是不可用的，使基本的数学问题超越了经典的功能CLT的经验copula。这个问题是相关的蒙特卡罗为基础的风险聚集在所有的多变量模型插入经验利润率到copula。代替泛函CLT，本文建立了估计的和分布函数的强一致相合性，并给出了概率收敛速度$O(n^{-1/2})$的充分判据。这些收敛结果对所有有界密度的copula都成立。具有无界密度的例子包括二元克莱顿和高斯Copula。收敛结果并不特定于分量和，也适用于任何其他分量非减聚集函数。另一方面，联合分布估计的收敛性更容易证明，包括CLT。除了Iman-Conover估计，本文的结果适用于多元分布，通过将经验利润插入到一个确切的Copula或通过将确切的利润插入到一个经验Copula。
2015-08-11 q-fin.RM stat.CO stat.ME
Credit Risk and the Instability of the Financial System: an Ensemble Approach
近年来和以往时期经历的金融体系不稳定往往与信用违约有关，即，债务人未能履行承诺的付款。鉴于大量的信贷合同，这个问题是经得起处理的统计物理学方法。我们引入了集成平均的思想，从而揭示了信用风险的一般特征。然后，我们表明，经常宣传的多元化概念，即，在信用风险方面，通过分散风险来降低风险是有很大缺陷的。极端损失的风险仍然存在，这是由于一直存在的相关性，这意味着金融体系存在巨大而持久的内在危险。
2013-11-18 q-fin.RM
Copula based hierarchical risk aggregation - Tree dependent sampling and the space of mild tree dependence
充分模拟风险的能力对保险公司至关重要。Arbenz等人提出的“基于Copula的层次风险聚合”方法提供了一种灵活的方法，近年来引起了人们的广泛关注。本文简要介绍了聚合树模型以及作者提出的抽样算法。该模型的一个重要特征是，所有风险的联合分布没有完全指定，除非添加额外的假设（称为“条件独立假设”）。我们表明，有数值证据表明，抽样算法产生的分布唯一指定的条件独立性假设的近似。我们提出了一个修改后的算法，并提供了一个证明，在一定条件下，所述分布确实是近似我们的算法。我们进一步确定了一个给定的聚合树模型的可行分布的空间，如果我们放弃了条件独立性假设。我们研究了输入参数和树结构的影响，从而得出了聚合树的设计方法。
2015-06-19 q-fin.RM
Wrong-Way Bounds in Counterparty Credit Risk Management
我们研究的问题，找到最坏情况下的联合分布的一组风险因素给定规定的多元边际和非线性损失函数。当风险度量为CVaR时，分布离散化后，问题可以用线性规划技术方便地求解。该方法适用于任何提供保证金的情况，并且需要确定总投资组合风险的界限。这出现在许多金融环境中，包括奇异期权的定价和风险管理、结构化金融工具的分析以及跨风险类型的投资组合风险的汇总。重点介绍了交易对手信用风险的应用，包括信用评估调整中的错误方向风险评估和交易对手信用风险计量。最后，本文给出了该算法在一个实际投资组合中的具体应用。
2015-05-09 q-fin.RM
Temporal Coarse-Graining of Multi-Sector Default Count Data Generates Posterior-Implied Copulas
Graduate School of Science and Technology, Hirosaki University（弘前大学科学技术研究科）；College of Transdisciplinary Sciences for Innovation, Kanazawa university（金泽大学创新跨学科科学学院）
提出动态低秩状态空间模型处理月度多部门违约计数数据，通过时间粗粒化揭示依赖结构变化，两因子规范捕捉市场与行业轮动模式，改善聚合预测。
2026-06-23 q-fin.RM
Sequential Monte Carlo Samplers for capital allocation under copula-dependent risk models
在本文中，我们假设一个多变量风险模型已经开发的投资组合和它的资本作为一个齐次风险度量。因此，欧拉（或梯度）原理指出，要分配给投资组合每个组成部分的资本必须作为一个以罕见事件为条件的预期来计算，这在实践中可能具有挑战性。我们利用投资组合风险中的Copula依赖性，设计了一个基于序贯蒙特卡罗采样器的边际条件期望估计，并通过一系列计算实例说明了其有效性.
2015-02-17 q-fin.RM stat.AP stat.CO
Principal Component Copulas for Capital Modelling and Systemic Risk
本文提出主成分连接函数（PCCs），结合连接函数与主成分分析，用于高维尾部依赖建模，并在国际股市中有效度量系统性风险，对资本模型具有应用价值。
2025-07-10 econ.EM q-fin.RM stat.ME
Quantum Implementation of Risk Analysis-relevant Copulas
现代定量风险管理依赖于尾部相关性的充分建模和风险度量的可能准确量化，如风险价值（VaR），在高置信水平（如1/100甚至1/2000）下。量子计算使得这样的量化比蒙特卡罗方法更有效;参见（Woerner和Egger，2018），以及更广泛的视角（Orús等人，2018年）。风险分析工具箱的一个重要元素是copula，参见（Jouanin et al.，2004年，在金融领域。然而，据作者所知，到目前为止，还没有量子计算实现以显式形式从风险建模相关的copula中进行采样。我们在这里的重点是实现简单而强大的copula模型，能够令人满意地捕捉建模的风险因素的联合尾部行为。本文讨论了几个简单的copula族，包括在（Milek，2014）中提出的多元B11（MB 11）copula族。我们将证明，这个copula家族适合于风险聚集，因为它特别能够再现尾部依赖结构;参见（Embrechts et al.，2016）的相关基准以及关于最终可行的二元尾部依赖结构的必要和充分条件。事实证明，这样的离散copula可以使用量子计算中存在的简单构造来表示：二进制分数扩展格式，共单调/独立随机变量，受控门和凸组合，因此适合于量子计算机实现。本文介绍了量子实现电路背后的设计，数值和符号模拟结果，以及在IBM量子计算机上的实验验证。本文还提出了一种通用的方法，量子实现任何离散copula。
2020-03-09 q-fin.CP q-fin.RM quant-ph
Credit Risk Assessment Model for UAE Commercial Banks: A Machine Learning Approach
本文利用线性判别分析降维技术，基于真实数据构建并验证阿联酋商业银行信用风险评估模型，以区分良好与不良信用并确定最佳分类器，旨在帮助银行避免损失和防范金融危机。
2024-07-02 q-fin.RM
Counterparty Risk FAQ: Credit VaR, PFE, CVA, DVA, Closeout, Netting, Collateral, Re-hypothecation, WWR, Basel, Funding, CCDS and Margin Lending
我们提供了一个关于交易对手信用风险的对话，涉及信用风险价值（信用风险值）、潜在未来风险（PFE）、预期风险（EE）、预期正风险（EPE）、信用估值调整（CVA）、风险估值调整（DVA）、DVA套期保值、平仓惯例、净额结算条款、抵押品建模、缺口风险、再抵押、错误方式风险、巴塞尔协议III、包括融资成本、首先是违约风险、或有信用违约互换（CCDS）和通过保证金贷款进行CVA重组的可能性。对话的形式是一位CVA专家和一位新聘同事之间的问答。
2012-06-17 q-fin.PR q-fin.RM
A dynamic approach merging network theory and credit risk techniques to assess systemic risk in financial networks
金融机构之间的相互联系影响到不稳定和信贷危机。为了量化系统性风险，我们在这里引入PD模型，这是一个动态模型，它结合了信用风险技术和银行间风险暴露网络的传染机制。通过多期蒙特卡罗模拟，考虑了银行的违约概率（PD）和它们在同一时间间隔内的违约趋势，得到了潜在的损失分布。传染过程增加了银行对陷入困境的交易对手的PD。系统性风险通过损失分布的统计来度量，而每个节点的贡献通过新的度量PDRank和PDImpact来量化。我们说明了该模型是如何在欧洲全球系统重要性银行网络上工作的。对于一定范围内的银行的资本和资产波动性，我们的研究结果表明，出现了一个强大的传染机制，较低的银行之间的违约相关性对应于较高的损失。这与银行和监管机构使用的标准信用风险模型所假设的多样化好处相反，因此，他们可能低估了克服危机所需的资本，从而助长了金融体系的不稳定。
2018-04-08 q-fin.CP q-fin.RM q-fin.ST
Risk-Minimizing Hedging of Counterparty Risk
本文研究了信用衍生品投资组合中交易对手风险的动态套期保值问题。我们的经验驱动的信用模型由相互作用的违约强度，斜升，然后在信用事件发生后衰减。使用Galtchouk-Kunita-Watanabe分解的交易对手风险价格支付流，我们恢复了一个封闭形式的风险最小化策略的经典解决方案的柯西问题的非线性递归系统。我们讨论我们的框架的应用程序，最突出的一类信用衍生品，包括信用互换和风险债券组合，以及首次违约索赔。
2017-09-04 q-fin.RM
A Meta Path Based Evaluation Method for Enterprise Credit Risk
中小企业已成为国民经济的重要组成部分。随着中小企业数量的不断增加，如何对其信用风险进行评估成为一个热点问题。不像大企业有大量的数据可以分析，小企业很难找到足够的信息来评估他们的财务状况。由于原始数据的缺乏，如何从中小企业的上下游信息、母子公司信息等二级数据中推断出中小企业的信用风险，一直是业界和学术界关注的问题。本文以准确评估中小企业信用风险为目标，利用信息网络对各类中小企业实体和中小企业关系的代表力来解决这一问题。提出了一种度量信用风险的新特征Meta路径特征，使我们能够从多个角度评价中小企业的财务状况。实验表明，该方法能够有效地识别出存在信用风险的中小企业。
2022-05-02 q-fin.RM
Modelling China's Credit System with Complex Network Theory for Systematic Credit Risk Control
对信贷网络结构的认识不足被认为是监管机构在2007年开始的金融危机期间低估破坏性系统风险的一个关键因素。现有的信用网络研究要么从宏观角度出发，在描述性层面上阐明金融系统的拓扑性质，要么在对网络进行大量预设的基础上，分析单个实体的风险传递路径和特征。在此，我们运用复杂网络理论，基于实际金融数据，对2000 - 2014年中国信用体系进行建模。本文构建了一个金融机构-企业双向网络及其投影子网络，从宏观和微观两个角度进行了综合分析，并探讨了类型化特征与系统信用风险控制的关系。对网络的类型学分析表明，金融机构和企业之间存在高度但不对称的联系，信贷网络结构使局部特异性冲击有可能扩散到整个经济。此外，中国信贷市场仍然由国有金融机构主导，在过去15年中，企业之间激烈竞争金融资源。在此基础上，引入信用风险评分（CRS），通过仿真确定系统风险控制的重要节点。研究结果表明，在网络中，进入信贷市场的机会越多或成为桥梁的可能性越小的节点，其系统重要性越高。本文的实证研究结果将为金融监管者提供具体的政策建议，包括监管方法和监管资源的优化配置，以增强中国和其他国家信用体系的稳健性。
2018-12-04 q-fin.RM
Assessing Stablecoin Credit Risks
本文系统分析了去中心化稳定币从超额抵押到B2B信用各层的信用风险机制与缓释策略，指出在保障系统健康前提下扩大其规模的可能性。
2024-11-21 q-fin.GN q-fin.RM
The checkerboard copula and dependence concepts
针对随机向量边缘分布不全是连续时的copula选择问题，提出使用在灵活性区域内分布尽可能均匀的checkerboard copula，其具有最大Shannon entropy且保留相依性信息，并在分散化惩罚和co-risk measures计算中展现优势。
2025-02-04 q-fin.RM
On heavy-tailed risks under Gaussian copula: the effects of marginal transformation
本文研究高斯 copula 依赖结构下的多元重尾尾部风险概率，利用 regular variation 建模发现尾部概率衰减速率随尾部集合类型和相关矩阵变化，且重尾边际下的联合尾部行为结构上不同于高斯边际。
2023-04-11 math.PR q-fin.RM stat.AP
Warehousing Credit (CVA) Risk, Capital (KVA) and Tax (TVA) Consequences
信用风险可能是出于选择，或由于对冲可能性有限而被储存起来的。信用风险仓储增加了资本要求并留下了开放风险。未平仓风险必须以实物计量而不是风险中性测度来定价，并隐含利润和损失。此外，股东要求的资本利润率必须从利润中支付。利润应纳税，亏损提供税收抵免。在这里，我们扩展了Burgard和Kjaer（2013）的半复制方法以及Green，Kenyon和Dennis（2014）的资本形式主义（KVA），以涵盖信用风险仓储和税收，形式化为双半复制和TVA（税收估价调整）以实现量化。
2015-01-07 q-fin.PR q-fin.RM
Credit risk - A structural model with jumps and correlations
本文建立了一个结构模型来研究包含多个或多个信用合同的投资组合的信用风险。该模型基于风险因素的跳跃扩散过程，即公司资产。我们还包括公司之间的相关性。我们讨论，这种类型的模型有很多共同之处，在统计物理学和复杂系统理论的其他问题。我们研究我们的模型的简化版本解析。此外，我们进行了广泛的数值模拟的完整模型。可观察量是信贷组合的损失分布、其矩以及由此导出的其他量。我们编译这些观测值的参数依赖性的详细信息。在建立和分析模型的过程中，我们也对物理界的信用风险建模进行了回顾。
2007-07-27 cond-mat.stat-mech physics.soc-ph q-fin.RM
An Enhanced Initial Margin Methodology to Manage Warehoused Credit Risk
使用CVA来覆盖信用风险是广泛的，但有其局限性。也就是说，交易商面临的问题是用于对冲的工具流动性不足，因此被迫储存信用风险。因此，交易商倾向于向高风险交易对手提供有限的场外衍生品市场。因此，这些高风险实体很少能在最需要的时候获得对冲服务。在本文中，我们提出了一种方法来克服这一限制。我们建议扩展CVA风险中性框架，以计算特定于每个交易对手的初始保证金（IM），这取决于所涉实体的信用质量，将给定净额结算集的有效信用评级转换为AAA，而不管交易对手的信用评级如何。通过将CVA要求转换为IM要求，如本文所建议的，机构可以依赖现有的IM发布和调用机制，从而确保这种管理仓储风险的新形式的操作可行性。与当前标准框架的主要区别在于创建了特定初始保证金，该保证金取决于交易对手的信用评级和相关净额结算集的特征。在本文中，我们提出了一种方法，这种转换在一个健全的方式，因此，这种方法克服了CVA框架的一些限制。
2018-12-21 q-fin.RM
Analyzing selected cryptocurrencies spillover effects on global financial indices: Comparing risk measures using conventional and eGARCH-EVT-Copula approaches
本研究采用eGARCH-EVT-Copula混合方法，分析加密货币对全球金融指数的风险溢出，发现加密货币间溢出显著但对其他资产影响小，提供分散化而非对冲优势，且RVaR优于ES。
2024-07-22 q-fin.RM
A Random Matrix Approach to Credit Risk
通过考虑相关矩阵的集合，我们估计了结构信用风险模型的一般统计性质。这个系综是由随机矩阵理论建立的。我们分析表明，相关性的存在严重限制了分散信贷组合的效果，如果相关性不完全为零。相关性的存在大大改变了损失分布的尾部，即使它们的平均值为零。在随机波动相关性的假设下，给出了损失分布估计的下界。
2011-06-28 q-fin.RM
Credit contagion and credit risk
我们研究了一个简单的，可解的模型，使我们能够调查信用传染对个别公司的违约概率的影响，在投资组合的公司和经济范围内。虽然在典型的（最有可能的）情景中，相互作用的影响可能很小，但由于反馈，它们会被经济压力的情况放大，这反过来又导致大型贷款组合的损失分布出现厚尾。
2006-09-20 physics.soc-ph q-fin.RM
Defining, Estimating and Using Credit Term Structures. Part 2: Consistent Risk Measures
在本系列的第二部分中，我们提出了信用债券久期和凸度的新定义，这些定义在所有信用质量级别（包括深度不良债券）中保持一致，并引入了与基于生存的估值框架一致的额外风险度量。然后，我们将展示如何使用这些风险措施的市场中性投资组合的建设。
2009-12-23 q-fin.PR q-fin.RM
An Information-Geometric Framework for Bayesian Credit Risk Monitoring
Banca Monte dei Paschi di Siena（锡耶那银行蒙特帕斯奇）
该研究提出一种信息几何框架，以贝叶斯方法结合线性-高斯设定，利用Kullback-Leibler等散度实现信用风险监测与投资组合细分比较，为信用监测提供几何解释。
2026-08-04 q-fin.RM
Probability equivalent level for CoVaR and VaR in bivariate Student-\textit{t} copulas with application to foreign exchange risk monitoring
本研究扩展PELCoV方法至Student-t copula双变量风险，动态监测外汇市场风险溢出，能捕捉尾部依赖，并在1999-2024年USD/GBP与USD/EUR数据上验证其早期预警能力。
2025-10-06 math.PR q-fin.RM
Copula-based Hierarchical Aggregation of Correlated Risks. The behaviour of the diversification benefit in Gaussian and Lognormal Trees
分散风险的好处很难定量估计，因为风险之间的依赖结构存在不确定性。此外，多维依赖关系的建模是一项重要的任务。本文重点介绍了这样一种技术的投资组合聚合，即聚合树内的风险，依赖关系设置在每个步骤的聚合与一些copula的帮助。我们严格定义这个过程，然后广泛研究的高斯树相当任意的大小和形状，个人的风险是正常的，高斯copula。我们得到准确的分析结果的高斯树作为其形状和依赖参数的函数的多样化的好处。这种聚合树的“玩具模型”使人们能够理解在以这种方式聚合风险时起作用的基本现象。特别是，它表明，对于一个固定数量的个人风险，“瘦”树多样化比“胖”树。与此相关的，它示出了层次树具有自然的倾向，以降低整体的依赖性相对于在聚合的每一步选择的依赖性参数。我们还表明，这些结果在高斯世界以外的更一般的情况下，并特别适用于更现实的投资组合（对数正态树）。我们认为，任何使用这种工具的保险公司或再保险公司都应该意识到这些系统性影响，这种意识应该强烈要求设计出充分适合业务的树。我们最后解决的问题，指定的风险之间的充分联合分布。我们表明，分层机制不需要也不指定的联合分布，但后者可以确定正是（在高斯的情况下）通过添加条件独立的假设之间的风险和他们的总和。
2011-11-10 q-fin.CP q-fin.PM q-fin.RM
Calculating Value-at-Risk contributions in CreditRisk+
瑞士信贷第一波士顿（CSFB）于1997年推出了CreditRisk+模型，旨在根据精算数学方法计算信贷组合的损失分布。知道了损失分布，就有可能确定投资组合的基于分位数的风险价值（VaR）。一个悬而未决的问题是如何将公平的VaR贡献归因于构成投资组合的信贷或贷款。一种方法是将贡献定义为某些有条件的期望。我们开发了一个算法，在这种方法中所涉及的计算。该算法可以适用于计算投资组合的预期短缺（ES）的贡献。关键词：CreditRisk +;在险价值;风险贡献;条件期望
2002-03-01 cond-mat.stat-mech q-fin.RM
Model risk on credit risk
本文在一个信贷资产组合框架下发展了丛林模型。丛林模型能够模拟信用传染，产生总违约损失的双峰概率分布，并内生地产生准相变，可能导致系统性信用事件意外发生，没有潜在的单一原因。我们表明，在一些合理的经验约束下，丛林模型提供了信用损失的最佳概率分布。提出了丛林模型的一个特例--丹尼汪模型，并给出了其动力学模型和精确求解方法.丹尼森模型提供了一个明确的例子，双峰概率分布的信用损失。钻石模型，丛林模型的另一个例子，经历了所谓的准相变;特别是，美国次贷危机和欧洲主权危机都被证明是准相变的潜在例子。我们认为，三个已知的来源，违约集群（传染，宏观经济风险因素和脆弱性）可以理解的统一框架下的传染。我们建议丛林模型是如何能够解释一系列的经验程式化的事实，在信贷组合，很难调和的一些标准的信贷组合模型。我们表明，丛林模型可以处理不均匀的投资组合与国家依赖的恢复率。我们在丛林模型下的信用风险框架中研究模型风险，特别是与双峰分布和准相变造成的系统性风险有关的风险。
2015-12-01 cond-mat.stat-mech q-fin.RM
Study on Intelligent Forecasting of Credit Bond Default Risk
针对中国信用债信息披露不足与评级滞后问题，提出融合风险指标、组合违约概率标注和 ConvLSTM 的逐日违约风险智能预测框架。
2023-06-08 q-fin.RM
The efficiency of Anderson-Darling test with limited sample size: an application to Backtesting Counterparty Credit Risk internal model
本文从理论和实证两方面对样本容量有限时的Anderson-Darling检验进行了评价。该测试可用于在交易对手信用风险建模的背景下回测风险因素动态。我们展示了这种测试的局限性，当回测的利率模型在很长一段时间内的分布，我们提出了一个修改后的版本的测试，能够更有效地检测模型的波动率的低估。最后我们提供了一个实证应用。
2015-05-18 q-fin.RM
