The pricing of contingent claims and optimal positions in asymptotically complete markets
本文研究了不完全半鞅市场中，当对冲误差和/或风险厌恶为零时，未定权益的效用无差别价格和最优购买量。假设平均无差别价格收敛到一个明确定义的限制，我们证明了最佳采取的立场成为大的绝对值在一个特定的速度。我们从大偏差理论，特别是著名的Gärtner-Ellis定理中汲取动力并建立联系。我们分析了一系列研究的例子，这种限制行为发生，如固定市场与消失的风险厌恶，高相关性的基础风险模型，模型的大型市场与消失的交易限制和布莱克-斯科尔斯-默顿模型与消失的违约概率或消失的交易成本。最后，我们表明，大索赔制度可以自然地出现在部分均衡模型。
2016-09-22 math.PR q-fin.MF
Equilibrium Liquidity and Risk Offsetting in Decentralised Markets
University of Oxford（牛津大学）；Department of Statistical Sciences, University of Toronto（多伦多大学统计科学系）；Oxford-Man Institute, University of Oxford（牛津大学牛津曼研究所）；Department of Mathematics, University of Toronto（多伦多大学数学系）
本文研究去中心化市场中流动性提供与风险对冲的均衡问题，揭示流动性深度对风险管理的重要性及风险厌恶与私人信息对流动性的影响。
2026-03-03 q-fin.GN q-fin.MF q-fin.TR
Long-run survival in limited stock market participation models with power utilities
Rutgers University（罗格斯大学）
本文研究了有限股票市场参与模型中交易者长期生存性问题，通过设定不同时间偏好但相同风险厌恶系数的交易者，推导出确保Radner均衡和长期生存的参数条件。
2026-08-03 q-fin.MF
A Unified Formula of the Optimal Portfolio for Piecewise Hyperbolic Absolute Risk Aversion Utilities
本研究提出分段双曲绝对风险厌恶（PHARA）效用族，推导其最优投资组合的统一闭式公式，开展渐近分析并与其他效用对比，验证了非凹性提升、非可微性降低风险承担的结论，还通过金融数据测试了组合表现。
2023-10-10 math.OC q-fin.MF q-fin.PM
Mean-Variance Portfolio Selection in Long-Term Investments with Unknown Distribution: Online Estimation, Risk Aversion under Ambiguity, and Universality of Algorithms
Scuola Normale Superiore（高等师范学院）；Scuola Superiore Sant’Anna（圣安娜高等学校）
本文将均值-方差投资组合选择重构为无统计假设的在线学习问题，提出序贯投资组合动态策略及风险厌恶系数在线更新算法，在平稳随机市场中渐近逼近真实投资组合的经验效用、夏普比率和增长率，并证明其普适性优于依赖条件分布的贝叶斯策略。
2025-03-11 cs.LG math.PR q-fin.MF
Continuous-time Equilibrium Returns in Markets with Price Impact and Transaction Costs
本文研究具有价格冲击和交易成本的伊藤金融市场，通过市场出清条件内生推导均衡收益，比较无摩擦与有摩擦情形，并刻画纳什均衡为FBSDEs的解，发现噪声交易者存在时交易成本影响被放大。
2024-05-23 q-fin.MF q-fin.TR
Many-insurer robust games of reinsurance and investment under model uncertainty in incomplete markets
本文针对不完全市场下的模型不确定性，构建多保险人鲁棒再保险投资平均场博弈，推导指数效用下的闭式解，揭示相对关注、模型不确定性对策略对冲需求的非线性影响及竞争的羊群效应。
2024-12-12 math.OC q-fin.MF
Single-Period Portfolio Selection via Information Projection
School of Computer and Communication Sciences EPFL, Lausanne, Switzerland（洛桑联邦理工学院计算机与通信科学学院）
本文通过信息论视角研究单期投资组合选择问题，在CRRA效用下通过信息投影方法解决投资组合优化问题，提出Rényi散度和熵的分解方法。
2026-05-09 cs.IT math.IT q-fin.MF
Solvability of Differential Riccati Equations and Applications to Algorithmic Trading with Signals
本文研究带不定矩阵系数的微分Riccati方程的可解性，通过关联控制问题证明解的存在唯一性，并将其应用于两类带信号的算法交易问题，推导对应的最优策略。
2023-08-28 q-fin.MF q-fin.TR
Portfolio Choice with Market-Credit Risk Dependencies
本文研究了一个具有市场和信用风险依赖关系的最优投资/消费问题。随机因素驱动了投资组合中股票的违约强度和波动性。我们利用鞅方法分析了与对偶问题相关的非线性哈密顿-雅可比-贝尔曼方程的递推系统。我们将这样的系统转化为一个等价的半线性偏微分方程组，我们建立了一个有界的整体古典解的存在性和唯一性。我们得到明确的最优策略，消费路径和财富过程的表示，在半线性偏微分方程的递归系统的解决方案。数值分析了最优投资策略对风险规避、违约风险和波动性的敏感性。
2018-06-19 q-fin.MF
An Integral Equation in Portfolio Selection with Time-Inconsistent Preferences
本文针对时间不一致偏好下投资组合选择衍生的非线性积分方程，提出仅需极少假设的统一框架，证明温和条件下平方可积解的存在唯一性，并给出均值-方差投资组合等应用场景。
2025-01-17 q-fin.MF
Optimal Market Making in Prediction Markets
University of Konstanz（康斯坦茨大学）；University of Waterloo（滑铁卢大学）
研究预测市场中的最优做市问题，开发随机控制框架，将市场价格建模为条件概率，推导方程并刻画最优报价，经变换证明解的存在唯一性，通过数值分析揭示其依赖因素，还表明该策略能改善下行保护并保留预期利润。
2026-07-21 math.OC q-fin.MF q-fin.TR
Stackelberg Equilibria in Monopoly Insurance Markets with Probability Weighting
University of Waterloo（滑铁卢大学）
本文研究了垄断集中顺序行动保险市场中的Stackelberg均衡，探讨了保险公司在使用扭曲保费原则设定保费时，如何与风险厌恶的投保人寻求最小化扭曲风险测度的相互作用，揭示了均衡中的保险赔付函数结构及保费扭曲函数的决定因素。
2026-05-21 econ.TH q-fin.MF q-fin.RM
Optimal dynamic regulation of carbon emissions market: A variational approach
我们考虑的问题，减少碳排放量的一组公司在有限的地平线。监管机构动态地将排放配额分配给每个公司。企业面临着特殊的以及共同的经济冲击的排放，并具有线性二次减排成本。企业可以交易配额，以最小化总预期成本，从减排和交易加上二次终端罚款。利用变分方法，我们展示了封闭形式的监管者的动态配置功能的市场均衡。然后，我们解决了监管机构和企业之间的Stackelberg博弈。再次，我们得到一个封闭形式的表达的动态分配政策，允许一个期望的预期减排。最优策略不是唯一的，而是具有共同的性质。令人惊讶的是，所有的最优政策诱导一个恒定的减排努力和一个恒定的价格津贴。由于调整成本和不确定性，特别是在存在共同冲击的情况下，动态分配的效果优于静态分配。我们的结果对一些扩展，如公司的风险厌恶或不同的惩罚函数是鲁棒的。
2021-02-24 econ.GN q-fin.EC q-fin.MF
A fundamental Game Theoretic model and approximate global Nash Equilibria computation for European Spot Power Markets
现货电力市场被认为是在博弈论的框架下，风险厌恶的球员提交订单的市场清算机制，以最大限度地提高自己的效用。与欧洲目前的做法相一致，市场出清机制被建模为一个社会福利最大化问题，分区定价，我们认为不灵活的需求，电网的物理约束，和能力受限的生产者。引入了一种新的基于最坏情况的非参数风险规避策略，降低了策略变量的维数，保证了价格的有界性。通过利用这些属性，我们设计Jacobi和高斯-赛德尔迭代方案计算近似的全球纳什均衡，这是在相反的衍生工具为基础的局部均衡。我们的方法应用于2019-2020年期间中西欧（CWE）现货市场的真实数据，并提供了价格历史时间序列的良好代表。通过解决真实投标的假设，我们设计了一个简单的方法，假设检验的基础上推断，如果以及何时生产商投标的战略（而不是如实），我们发现的证据表明，战略投标可能是相当明显的CWE地区。
2022-08-30 cs.GT econ.TH q-fin.MF
Welfare effects of information and rationality in portfolio decisions under parameter uncertainty
在一个参数不确定的金融市场中，对于一个恒定的相对风险厌恶投资者，我们分析和量化了两种不同的有限理性（即，次优）投资策略（即，短视和无条件的战略），并比较它们之间的相互作用和充分的信息的效用效应。我们发现，影响主要是由充分的信息和可预测性，学习边际效应。我们还调查储蓄者是否决定亲自管理其投资组合（DIY投资者）或雇用，对支付管理费，一个专业投资者，并发现授权主要是出于这样的信念，即专业顾问是，取决于投资期限和风险厌恶，他们要么更了解情况（“内部人士”），要么更有能力收集和处理信息，而不是从金融数据中学习。特别是，对于非常短的投资期限，授权主要是，如果不是唯一的，动机是相信专业投资者更好地了解情况。
2017-09-13 q-fin.MF q-fin.PM
Optimal Investment, Demand and Arbitrage under Price Impact
本文研究了一类基于库存的价格冲击模型中随机禀赋条件下的最优投资问题。我们的目标是分析价格影响如何影响最优策略，以及定价规则和或有债权的需求时间表。对于指数做市商偏好，我们建立了两个影响，由于价格的影响：约束交易，和非线性对冲成本。对于前者，影响模型中的财富过程与没有影响但具有约束交易的模型中的财富过程相同，其中（随机）约束集一般既不是封闭的也不是凸的。关于套期保值，非线性套期保值成本促使研究索赔的无套利价格。我们提供了三个这样的概念，这在无摩擦的情况下是一致的，但在价格影响的存在下却有很大的不同。此外，我们发现套利机会，如果他们从索赔价格，可以利用只有有限的头寸规模，并可能被忽略，如果超过对冲的考虑。我们还表明，套利诱导价格可能在均衡中内生地产生，均衡头寸与做市商的代表性风险厌恶程度成反比。因此，无论是在做市商风险中性的限制下，还是在做市商数量众多的限制下，都内生地产生了大量头寸。
2018-12-07 math.OC q-fin.MF
Market Value of Differentially-Private Smart Meter Data
本文提出了一个框架，以调查国内消费者和负荷服务实体之间共享隐私保护的智能电表数据的价值。该框架包括一个折扣差分隐私模型，以确保个人无法从聚合数据中识别，基于人工神经网络的短期负荷预测，以量化数据可用性和隐私保护对预测误差的影响，以及一天前的最佳采购问题和平衡市场，以评估隐私效用权衡的市场价值。该框架表明，当消费者群体的负荷分布不同于系统平均值时，这是使用Kullback-Leibler分歧量化的，在共享智能电表数据的同时保留个人消费者隐私具有重要价值。
2021-04-20 cs.CR cs.SY eess.SY
