Interbank Credit and the Money Manufacturing Process. A Systemic Perspective on Financial Stability
当金融机构寻求随着时间和情况的推移结算和再融资其共同头寸时，就会发生银行间借贷。这一互动过程涉及货币总量的创造。银行间信贷的协调性错配可能引发系统性危机。自2007年夏季以来，银行间信贷协调在各金融机构之间不再顺利运作，最终需要中央银行采取特殊货币政策，并由政府进行担保和救助干预。本文建立了一个基于交互异构代理的银行间信贷协调模型。首先，我们探讨银行间信贷协调和货币生成过程之间的联系。与人们普遍的理解相反，银行间信贷有能力使货币体系不受约束。其次，我们对银行间不完全信贷协调进行了模拟分析，研究了银行间动态对个体和总体金融稳定性和弹性的影响。系统性的不稳定力量证明与银行系统的长期运作有关，特别是银行间的协调条件和环境。
2017-02-28 econ.GN physics.soc-ph q-fin.EC
On the theory of firm in nonlinear dynamic financial and economic systems
新的商业范式引发了重新思考企业理论的强烈必要性，目的是更好地理解企业的组织和功能原则，在繁荣社会的投资经济中运作。在此基础上，本文对非线性动态金融经济系统下的企业理论进行了创新性的研究，以提高对企业理论的科学认识。本文提出在现代企业理论中，在非线性动态金融经济系统中，必须考虑企业的非线性，并采用非线性微分方程来建模企业。我们应用经济物理学的方法与动态制度建模的分岔图，在动态混沌理论的目的是准确地描述非线性的经济理论的公司。基于李雅普诺夫稳定性准则，引入Ledenyov公司稳定性定理，精确刻画了全球化时代非线性动态金融经济系统中公司的稳定性。
2013-03-20 q-fin.GN
Stability analysis of financial contagion due to overlapping portfolios
人们普遍认为，共同资产持有是最近金融危机蔓延的主要媒介。我们开发了一个网络的方法来放大的金融传染，由于重叠的投资组合和杠杆的组合，我们展示了如何可以理解的广义分支过程。通过研究一个程式化的模型，我们估计的情况下，系统的不稳定性可能发生的参数，如杠杆，市场拥挤，多元化，和市场冲击的函数。尽管多样化可能对个别机构有利，但它可能产生危险的系统性影响，结果是，金融传染病随着过度多样化而变得更糟。在我们的模型中，杠杆率有一个临界阈值;低于这个阈值的金融网络总是稳定的，高于这个阈值的不稳定区域随着杠杆率的增加而增长。金融系统表现出“稳健但脆弱”的行为，在参数空间的某些区域，传染是罕见的，但无论何时发生，都是灾难性的。我们的模型和分析方法可以根据真实数据进行校准，并为宏观审慎压力测试提供简单而强大的工具。
2012-10-22 cs.SI physics.soc-ph q-fin.GN
Structure and causality relations in a global network of financial companies
本研究以金融领域的市价总值最大的197家公司的股票为对象，利用滞后一天的公司股票的转移熵，研究它们之间的因果关系。有了这个，我们可以根据金融部门的子领域，即银行、多元化金融服务、储蓄和贷款、保险、私募自有资金、房地产投资公司和不动产信托基金，评估哪些公司影响了其他公司。在此基础上，分析了这些股票与它们所形成的网络之间的因果关系，验证了它们主要是按原产国聚集，其次是按行业和子行业聚集。然后，我们收集了一些受当前信贷危机影响最严重的国家的金融部门公司的股票数据：希腊，塞浦路斯，爱尔兰，西班牙，葡萄牙和意大利，并使用转移熵评估，最大的197家公司受这些危机国家股票的影响最大。其目的是绘制一个影响网络图，用于研究发生金融危机的国家可能产生的影响。
2013-10-21 q-fin.GN
Anomaly Detection in Global Financial Markets with Graph Neural Networks and Nonextensive Entropy
PUC-Rio（里约热内卢天主教大学）；Holistic AI（整体人工智能公司）
本文利用图神经网络与非广延熵研究全球金融市场异常检测，发现高相关资产结构在危机中减弱，且不同危机阶段的异常数量随非广延熵参数呈统计显著差异。
2023-08-09 cs.AI q-fin.GN
Cross-border Portfolio Investment Networks and Indicators for Financial Crises
本报告分析了2002年至2012年期间的跨境股票和长期债务证券证券投资网络，涵盖2008年全球金融危机。它们分别作为衡量全球金融体系稳健性和金融市场相互依存性的网络代理。确定了两个金融危机预警指标：首先，作为结构稳健性的衡量标准，股票证券网络的代数连通性在2005年已经下降到接近零，而在与这一观察结果最相关的国家中，高度离岸金融中心的代表性过高，建议就全球金融体系的结构稳定性对这些节点进行调查。其次，使用现象学模型，发现债务证券网络的边缘密度可以描述甚至预测几种场外交易金融衍生品（最突出的是信用违约互换）的扩散，使人们能够检测潜在的危险水平市场相互依赖性和系统性风险。
2014-01-22 physics.data-an q-fin.GN
Network Topologies of Financial Market During the Global Financial Crisis
我们通过2008年危机前后的韩国本地金融市场来考虑全球金融危机的影响。我们分析了属于KOSPI（韩国综合股票价格指数）的185只股票的价格，考虑到三个时间段：危机前，危机期间和危机后。利用公司股票价格时间序列之间的互相关系数，由全连通相关网络生成复杂网络。我们从全连通互相关网络中生成阈值网络（TN）、最小生成T（MST）和层次网络（HN）。通过设定互相关系数的阈值，得到阈值网络。我们观察到度分布的幂律在阈值的有限范围内。危机期间阈值网络中最大簇的度分布比其他时期更胖。阈值网络的聚类系数在尺度范围内服从幂律。我们还从全连通相关网络生成最小生成树。与危机前后相比，危机期间的最低工资水平有所下降。危机期间的同表相关系数增加，表明这一时期的等级结构增加。当危机冲击市场时，公司的行为是同步的，它们之间的相关性比正常时期更强。
2013-07-26 physics.soc-ph q-fin.GN
Heterogeneity, correlations and financial contagion
我们认为，最近在文献中介绍的金融网络中的传染模型，我们表征的影响，在真实的网络上的系统的稳定性经验观察到的一些功能。值得注意的是，我们考虑了异质度分布，异质资产负债表规模和银行之间的度相关性的影响。我们研究了随机银行、最大银行和最大银行倒闭的传染概率，并考虑了针对性政策的效果，这些政策旨在提高具有高连通性或大资产负债表的少数银行的资本要求。具有异质度分布的网络被证明是更有弹性的传染引发的失败的随机银行，但更脆弱的高度连接的节点的故障引发的传染。幂律分布的资产负债表的大小，诱导低效的多样化，使系统更容易传染事件。一个有针对性的政策，旨在加强最大的银行的稳定性，以提高系统的稳定性，在政权的高平均度。最后，dispertative混合，如在真实的银行网络中观察到的，被证明可以提高系统的稳定性。
2011-09-06 q-fin.GN
Pathways towards instability in financial networks
在2007-2008年金融危机之后，人们指出了金融体系不稳定的根源与复杂生态系统之间的深刻相似之处：在这两种情况下，网络结构的拓扑特征影响着危机在系统内传播的难易程度。然而，在金融网络模型中，金融机构如何相互作用的细节通常起着决定性的作用，而对网络拓扑如何造成不稳定性的确切理解仍然缺乏。在这里，我们展示了被广泛认为可以稳定金融体系的过程，即市场一体化和多样化，实际上可以将其推向不稳定，因为它们有助于创造周期性结构，这些结构往往会放大金融困境，从而破坏系统稳定性，并使大危机更有可能发生。这一结果与机构如何相互作用的细节无关，表明可以在抽象这些细节的同时对影响金融稳定的因素进行政策相关分析。
2017-02-25 physics.soc-ph q-fin.GN q-fin.RM
Interconnectedness in the Global Financial Market
Kiel University（基尔大学）；Kiel Institute for the World Economy（基尔世界经济研究所）；Johns Hopkins University（约翰斯·霍普金斯大学）
本文研究全球金融市场中股票之间的依赖关系，通过GARCH模型和稳健回归方法分析近4000只股票的收益，揭示美国和德国等国家在股票市场中的核心地位，以及能源、材料和金融部门在连接市场中的关键作用。
2020-06-04 econ.GN q-fin.EC q-fin.GN
The effect of heterogeneity on financial contagion due to overlapping portfolios
本文考虑了最近文献中提出的一个由资产和银行组成的二分网络中的金融传染模型，研究了度和资产负债表规模的幂律分布对系统稳定性的影响。相对于基准的情况下，银行的同质度和资产负债表的大小，我们发现，如果银行有一个幂律度分布的系统变得不那么强大的初始失败的随机银行，并有针对性的冲击，最专业的银行（即银行度低）或最大的银行增加观察到一系列违约的概率。相比之下，我们发现，幂律度分布的资产增加了稳定性的随机冲击，但不是相对于有针对性的冲击。我们还研究了银行之间的资本缓冲分配如何影响系统的稳定性，我们发现，分配资本的银行在其多样化的水平降低了观察级联的违约相对于基于规模的分配的概率。最后，我们提出了一个非资本为基础的政策，通过引入银行和资产之间的dispersionative混合，提高系统的弹性。
2017-04-22 q-fin.GN
Ranking the Economic Importance of Countries and Industries
在当今世界股票市场相互依存的时代，全球金融村越来越容易受到系统性崩溃的影响。最近的全球金融危机突出表明，必须理解和量化世界各经济体之间的相互依存关系，制定新的有效风险评估方法，并提供缓解办法。我们提出了一个方法框架，用于量化全球市场的相互依赖性和评估全球金融网络的风险水平。由此产生的信息将使政策制定者和决策者能够更好地衡量、理解和维护金融稳定。我们使用这种方法，根据每个行业和国家的失败可能造成的全球损害，对它们的经济重要性进行排名。我们的定量结果揭示了中国对其他经济体（包括美国）在全球经济中日益增长的经济主导地位。
2014-08-03 physics.soc-ph q-fin.GN
Anti-correlation and subsector structure in financial systems
运用随机矩阵理论，研究了中国股票市场、美国股票市场和全球市场指数的空间结构。在考虑交叉相关矩阵特征向量中各分量的符号后，我们检测出金融系统的子行业结构。正和负子扇区在对应的本征模中彼此反相关。中国股票市场的分行业结构较强，而美国股票市场和全球市场指数的分行业结构较弱。揭示了不同市场分行业结构的特点。
2012-01-31 physics.soc-ph q-fin.GN
Uncovering Offshore Financial Centers: Conduits and Sinks in the Global Corporate Ownership Network
跨国公司使用母公司和子公司的高度复杂的结构来组织其业务和所有权。离岸金融中心（OFC）通过低税收和宽松的监管为这些结构提供了便利，但越来越受到审查，例如避税。因此，确定竞争事务办公室管辖区已成为一个政治化和有争议的问题。我们介绍了一种新的数据驱动的方法来识别基于全球企业所有权网络的OFC，其中超过9800万个公司（节点）通过7100万个所有权关系连接。这种颗粒状的企业级网络数据唯一地允许识别下沉OFC和下沉OFC。汇入型离岸金融中心吸引并留住外国资本，而汇入型离岸金融中心是国际投资路径中有吸引力的中间目的地，能够在不征税的情况下转移资本。我们确定了24个下沉OFC。此外，荷兰、联合王国、爱尔兰、新加坡和瑞士等五个国家将大部分公司境外投资作为离岸金融中心纳入渠道。每个管道管辖区都在一个地理区域内进行专业化，并且根据工业部门进行了显着的专业化。反对的想法，OFCs作为异国情调的小岛，不能受到监管，我们表明，许多汇和汇-OFCs是高度发达的国家。
2017-05-29 physics.soc-ph q-fin.GN
On the new central bank strategy toward monetary and financial instabilities management in finances: Econophysical analysis of nonlinear dynamical financial systems
我们描述了近几十年来引入的金融创新，并分析了金融业面临的大多数业务和监管挑战，因为目前全球资本市场的破坏性变化。我们使用综合思维的方法来制定新的中央银行战略，并提出新的战略必须集中在货币和金融不稳定的持续管理，利用经济物理学领域的知识基础。我们提出了新的经济学理论模型，这是所谓的非线性动态随机一般均衡（NDSGE），它考虑到非线性，出现在商业周期之间的相互作用。我们表明，中央银行，这将适用于从经济物理学分析中获得的知识，以了解在全球资本市场的高度波动的时间在国家金融体系的复杂过程，将能够成功地管理国家金融体系。
2012-11-08 q-fin.CP q-fin.GN q-fin.RM
The spread of a financial virus through Europe and beyond
我们分析了国际关系对金融稳定的重要性。通过实施一个流行病学模型，包括一些欧洲国家和使用双边数据的外国索赔之间的网络中的传染效应进行测试。从国际清算银行获得的以最终风险为基础的综合外国债权的银行业统计数据，使我们能够衡量从一个特定国家蔓延到其他国家银行系统的危机风险。我们表明，一些经历债务危机的国家的金融体系是全球系统性风险的来源，因为它们威胁到更大体系的稳定，是对世界经济中毒的全球威胁，并导致我们所说的“金融病毒”。在NetLogo多代理可编程建模环境和MATLAB中进行了说明性模拟。
2019-01-22 math.DS physics.soc-ph q-fin.GN
Conservation laws, financial entropy and the Eurozone crisis
该报告试图将经济物理学概念应用于欧元区危机。它首先审查适用于市场经济的守恒定律的概念。它制定了一个金融熵的措施，并给出了数值模拟表明，这往往上升。我们讨论在这个过程中释放的自由能的类似物。实际和象征性拨款的概念被引入作为分析债务和税收的一种手段。然后，我们研究了适用于商品交换的守恒定律与资本积累所隐含的指数增长之间的冲突，以及这些守恒定律如何使货币的一系列演化形式成为必要，并提出了一个简单的利率形成的随机模型和一个利润率时间演化的模型。最后，我们应用守恒定律模型来研究欧元危机和欧洲稳定公约，认为如果我们假设的法律实际上举行，那么稳定公约的目标是无法实现的。
2013-01-25 physics.soc-ph q-fin.GN
Mergers and acquisitions transactions strategies in diffusion - type financial systems in highly volatile global capital markets with nonlinearities
并购交易代表了企业转型交易中广泛的独特业务优化机会，这些交易通常具有高水平的总风险。在金融领域，通过考虑投资规模、购买价格、交易方向、交易类型，并利用现代可比交易分析和扩散型金融系统中的企业估值技术，可以成功地实施并购交易。我们开发了嵌入优化的近实时人工智能算法的MicroMA软件程序，以创建成功的良性并购战略，使用所涉及的公司的财务业绩特征，并估计并购交易完成成功的概率。我们认为，M和A交易数在一定时间段内的波动依赖性是准周期的。我们认为，有很多因素可以产生并购交易数量在时域上的准周期振荡，例如：股票市场泡沫效应。在Matlab环境下研究了M和A交易数准周期振荡的非线性特性，包括理想相关性、线性相关性、二次相关性和指数相关性。我们发现M和A交易时间序列中随机数之和的平均值代表了一个具有准周期系统振荡的时间序列，它可以用多项式很好地近似。我们认为，在并购交易实施过程中，企业吸收新获得的知识和创造新的创新知识基础的能力，是并购交易成功的关键先决条件，就像在瑞士一样。
2015-02-06 q-fin.GN
Sectoral inter-dependencies drive the loss of structural balance in signed financial networks
Indian Institutes of Science Education and Research Tirupati（印度科学教育研究所提鲁帕蒂分校）；RIKEN Interdisciplinary Theoretical and Mathematical Sciences Program（理化学研究所跨学科理论与数学科学项目）
本研究基于标普500指数数据，采用结构平衡理论框架，揭示系统性风险时期带符号金融网络的结构失衡主要源于部门间相互作用，且全球极化方差可由宏观经济变量解释，为理解危机期金融网络结构不稳定提供定量框架。
2026-08-13 physics.soc-ph q-fin.GN q-fin.RM
Contingent Convertible Bonds in Financial Networks
本研究通过分析银行网络的相变，发现CoCos在特定网络结构下可能加剧金融脆弱性，且轻度互联网络在中等冲击下更稳健，为发行方和购买方提供潜在最优选择。
2023-12-21 cs.SI q-fin.GN q-fin.RM
Robustness and Contagion in the International Financial Network
最近的2008年金融危机和2011年希腊的债务突出了理解全球金融网络结构的重要性。在本文中，我们开始分析和描述这个网络，由国际货币基金组织协调证券投资调查（CPIS），在两个方面。首先，通过对“错误和攻击”方法的修改[1]，我们证明了网络是“鲁棒但脆弱”类型，这是一种在各种进化网络中发现的拓扑结构。我们将这些结果与四种常见的零模型进行比较，这些零模型仅由经验数据的一阶统计量生成。此外，我们还提出了第五个对数正态模型，它产生的网络似乎与经验模型更接近。尽管如此，该模型没有考虑到几个高阶网络统计，这加强了高阶分析的附加值。其次，使用违约损失动态[2]，我们通过网络模拟金融相互依赖和潜在的金融困境级联。初步的模拟表明，像希腊这样一个相对较小的国家的违约可以被网络吸收，但如果与其他PIGS国家（葡萄牙，爱尔兰和西班牙）的违约结合起来，可能会导致全球经济的大规模灭绝级联。
2011-07-07 cs.SI physics.soc-ph q-fin.GN
The network of global corporate control
跨国公司控制网络的结构影响着全球市场竞争和金融稳定。到目前为止，只对少量国家样本进行了研究，没有适当的方法来评估全球控制情况。我们提出了第一次调查的国际所有权网络的架构，随着计算的控制，由每个全球球员。我们发现，跨国公司形成了一个巨大的蝴蝶结结构，很大一部分控制权流向了一个小的紧密结合的核心金融机构。这一核心可以被视为一个经济“超级实体”，为研究人员和政策制定者提出了新的重要问题。
2011-09-19 cs.SI physics.soc-ph q-fin.GN
