Shadow prices for continuous processes
在具有连续价格过程和成比例交易成本的金融市场中，研究了终端财富的效用最大化问题。本文给出了影子价格过程存在的充分条件，即~在有交易成本的条件下，最优策略和效用与原始市场相同。其关键要素是价格过程的连续性和“没有无限利润和有限风险”的假设。一个反例表明，这些假设不能放松。
2015-05-05 math.OC q-fin.PM
On using shadow prices in portfolio optimization with transaction costs
在无摩擦市场中，效用最大化问题通常通过随机控制或鞅方法来解决。开始与开创性的文件戴维斯和诺曼[数学。Res.15（1990）676- 713]，随机控制理论也被用于解决存在成比例的交易成本的这类问题。另一方面，鞅方法到目前为止只用于推导一般的结构结果。这些适用于无摩擦市场的对偶理论，通常是一个虚构的影子价格过程，位于真实价格过程的买卖边界内。在本文中，我们表明，这种双重的方法实际上可以用来推导出一个候选解决方案和验证默顿的问题与对数效用和比例交易成本。特别是，我们确定了影子价格过程。
2010-10-21 math.PR q-fin.CP q-fin.PM
Almost Perfect Shadow Prices
本文研究交易成本市场中的影子价格，证明朴素影子价格假设在小价差下三阶渐近最优，但风险厌恶非1时存在四阶更优策略，且风险中性目标下影子价格不存在。
2024-02-06 math.OC math.PR q-fin.PM
On the Existence of Shadow Prices
对于比例交易成本下的效用最大化问题，人们已经观察到，具有交易成本的原始市场有时可以被无摩擦的“影子市场”所取代，该影子市场产生相同的最优策略和效用。然而，到目前为止，这是否确实普遍适用的问题仍然难以捉摸。在本文中，我们提出了一个反例，表明影子价格可能不存在。另一方面，我们证明了卖空约束是保证其存在的充分条件，即使在非常一般的多货币市场模型可能不连续的买卖价差。
2013-01-08 math.OC q-fin.PM
Portfolio Optimization under Small Transaction Costs: a Convex Duality Approach
本文考虑了一个具有常数绝对风险厌恶的投资者，在存在小比例交易成本的情况下，交易具有一般Ito动态的风险资产。Kallsen和Muhle-Karbe（2012）正式推导了领先订单最优交易策略和相关的交易成本对福利的影响。在本文中，我们进行了一个凸对偶的方法，方便的影子价格过程的概念，以验证Kallsen和Muhle-Karbe的主要结果下定义良好的正则性条件。
2013-09-13 q-fin.PM
Shadow price in the power utility case
我们考虑在具有成比例交易成本的布莱克-斯科尔斯模型中，在无限范围内从消费中最大化期望功率效用的问题，如Shreve和Soner [Ann. Appl. Probab. 4（1994）609-692]。类似于Kallsen和Muhle-Karbe [Ann.应用。20（2010）1341-1358]，我们得到影子价格，即，具有导致相同最优策略的买卖价差中的值的无摩擦价格过程。
2015-09-09 math.PR q-fin.PM
Optimizing Investment Strategies with Lazy Factor and Probability Weighting: A Price Portfolio Forecasting and Mean-Variance Model with Transaction Costs Approach
本研究提出结合惰性因子与概率加权的投资策略模型，通过价格组合预测模型（含EXPMA、ARIMA）和含交易成本的均值-方差模型优化收益风险平衡，实验验证了其适应性与泛化潜力。
2023-06-12 cs.CE q-fin.PM
Optimal execution of Portfolio transactions with geometric price process
在本文中，我们推导出的最优执行轨迹的交易者谁希望购买或出售一个大的位置的股票演变为一个几何布朗过程，在现有文献中流行的算术模型，并与一般的临时影响$h$。我们提供了几个例子来说明结果。我们要强调的事实是，在本文中，我们使用可理解的用户友好的技术。
2009-11-25 math.OC q-fin.PM
Portfolio optimisation beyond semimartingales: shadow prices and fractional Brownian motion
在无摩擦的金融市场中，无套利要求价格过程是半鞅的，但如果考虑成比例的交易成本，则可以用非半鞅来建立无套利的价格模型。在本文中，我们证明了，对于一类价格过程，不一定是半鞅，存在一个最优的交易策略，效用最大化下交易成本，通过建立一个所谓的影子价格的存在性。这是一个半鞅价格过程，在买卖价差中取值，使得该价格过程的无摩擦交易导致与交易成本下的原始问题相同的最优策略和效用。我们的结果结合了凸对偶的参数与P.Guasoni引入的粘性条件。它们特别适用于指数效用和几何分数布朗运动。在这种情况下，影子价格是一个伊藤过程。因此，我们得到了一个相当令人惊讶的结果，分数布朗运动的路径行为：轨迹可能会触及伊藤过程在一个片面的方式没有反射。
2016-08-29 q-fin.MF q-fin.PM
On the existence of shadow prices for optimal investment with random endowment
本文研究了一类具有固定比例交易成本和随机禀赋的基于数值的效用最大化问题。假设代理人不能卖空资产，并被赋予一个严格的积极或有要求，这个效用最大化问题的原始优化存在。此外，我们观察到，原来的市场与交易成本可以被一个无摩擦的影子市场，产生相同的最优性。另一方面，我们提出了一个例子来表明，在某些情况下，当这些限制放松，影子价格的存在仍然是有道理的。
2017-02-23 math.OC math.PR q-fin.PM
Transaction Costs, Trading Volume, and the Liquidity Premium
在一个只有一种安全资产和一种风险资产的市场中，一个具有长期投资、恒定的投资机会和恒定的相对风险厌恶的投资者以较小的比例交易成本进行交易。我们推导出最优投资策略的显式公式，其隐含的福利，流动性溢价，和交易量。在第一个订单上，流动性溢价等于价差乘以股票成交量，再乘以一个普适常数。结果是稳健的消费和有限的视野。我们利用等价的交易成本市场的另一个无摩擦市场，与影子风险资产，其中投资机会是随机的。影子价格也被显式地发现。
2013-01-12 math.OC q-fin.PM
Optimal bidding in hourly and quarter-hourly electricity price auctions: trading large volumes of power with market impact and transaction costs
University of Duisburg-Essen（杜伊斯堡-埃森大学）
本文研究了在小时和季度电力拍卖中如何通过最小化价格影响而非最大化套利来提高利润。
2022-02-09 q-fin.MF q-fin.PM q-fin.ST
General indifference pricing with small transaction costs
研究了小交易费用下欧式期权的效用无差别价格。考虑到一般的设置允许消费和一般效用函数在最后时刻T，我们得到的效用无差别价格的渐近展开的功能的渐近展开的效用最大化问题，并没有欧洲未定权益。我们使用[54]和[48]中基于均匀化和黏性解开发的工具来表征这些膨胀。最后，我们更精确地研究了指数效用的例子，特别是在较弱的假设下恢复[6]的结果。
2015-04-04 math.AP math.OC q-fin.PM
Growth-optimal portfolios under transaction costs
研究了金融市场离散时间马尔可夫模型中的投资组合优化问题，其中资产价格动态依赖于经济因素的外部过程.交易成本的结构特别包括固定成本加比例成本的情况。我们证明了存在一个自融资的交易策略最大化投资组合财富的平均增长率。我们证明了这种策略具有马尔可夫形式。我们的结果是通过对价格过程的经验测度的大偏差估计和对不连续转移算子的消失贴现方法的推广得到的。
2007-07-21 math.OC math.PR q-fin.PM
Pricing a Contingent Claim Liability with Transaction Costs Using Asymptotic Analysis for Optimal Investment
我们使用效用无差异理论为未定权益负债定价。我们考虑一个具有指数效用的代理人，他投资于一个股票和一个货币市场账户，目标是在最后时刻T最大化他的投资效用，在存在正比例交易成本的两种情况下，有或有债权债务和没有或有债权债务。利用Whalley & Wilmott的启发式论证中的计算，我们严格推导了在交易成本为零的情况下，在有或有债权债务和无或有债权债务的情况下，价值函数在交易成本参数的幂的渐近展开式。此外，利用效用无差异方法，我们得到了或有债权债务价格的渐近展开式。在这两种情况下，我们也得到了一个“近最优”的战略，其期望效用渐近匹配的价值函数的领先条款。
2011-12-13 q-fin.PM q-fin.PR
A Distributed Method for Cooperative Transaction Cost Mitigation
本文提出了一种基于分布式优化的协议，使投资公司能通过调整交易策略降低交易成本，无需披露内部信息或共享交易列表。
2026-03-09 math.OC q-fin.PM
Option pricing in exponential Lévy models with transaction costs
当股票价格服从一般指数莱维过程时，提出了一种存在比例交易成本的欧式看涨期权定价方法.该模型是Davis、Panas和Zariphopoulou（1993）的著名工作的推广，其中期权的价值被定义为效用无差别价格。该方法要求求解两个有限时域内的随机奇异控制问题，满足相同的哈密顿-雅可比-贝尔曼方程，但具有不同的终端条件.我们介绍了这些投资组合选择问题的一般公式，然后我们专注于特殊情况下，违约概率被忽略。我们解决数值的优化问题，使用马尔可夫链近似方法和扩散，默顿和方差伽马过程的结果。期权价格是为卖方和买方计算的。
2019-11-15 q-fin.GN q-fin.MF q-fin.PM
Hedging under an expected loss constraint with small transaction costs
研究了具有成比例交易成本的市场中的期权套期保值问题。由于在这样的市场中，超级复制是非常昂贵的，我们用预期损失约束代替完美对冲。小交易的渐近分析被用来获得一个易处理的模型。一个一般的扩展理论开发使用动态规划方法。在指数或幂损失函数的特殊情况下，也得到了显式公式。作为推论，我们得到了指数效用无差别价格的渐近性。
2014-09-11 math.PR q-fin.PM
Equilibrium Asset Pricing with Transaction Costs
我们研究的风险分担经济中，异质代理人的贸易受到二次交易成本。相应的均衡资产价格和交易策略的特点是一个系统的非线性，完全耦合的前向倒向随机微分方程。我们表明，一个唯一的解决方案一般存在的代理人的偏好是足够相似的。在一个具有线性状态动态的基准规范中，经验观察到的非流动性折价和流动性溢价对应于交易成本和波动性之间的正相关关系。
2020-09-30 math.PR q-fin.PM q-fin.PR
The dual optimizer for the growth-optimal portfolio under transaction costs
我们考虑在比例交易成本下的布莱克-斯科尔斯模型中长期增长率的最大化，如Taksar，Klass和Assaf [Math. Oper. Res. 13，1988]。与Kallsen和Muhle-Karbe [Ann. Appl. Probab.，20，2010]对于无限范围内的最优消费，我们通过确定影子价格来解决这个问题，这是对偶问题的解。它可以显式计算，直到确定确定性函数的根。这反过来又允许显式计算分数泰勒展开，无论是最优策略的非交易区域还是最优增长率。
2010-10-11 math.OC math.PR q-fin.PM
Option Pricing and Hedging with Small Transaction Costs
一个具有恒定绝对风险厌恶的投资者交易具有一般伊藤动态的风险资产，存在小比例的交易成本。在这种情况下，我们正式推导出一个领先的订单最优交易政策和相关的福利，表示在本地动态的无摩擦优化。通过将这些结果应用于随机禀赋，我们得到了小交易成本下效用无差别价格和套期保值策略的渐近公式。
2012-12-12 math.OC math.PR q-fin.PM
