Pricing a Contingent Claim Liability with Transaction Costs Using Asymptotic Analysis for Optimal Investment
我们使用效用无差异理论为未定权益负债定价。我们考虑一个具有指数效用的代理人，他投资于一个股票和一个货币市场账户，目标是在最后时刻T最大化他的投资效用，在存在正比例交易成本的两种情况下，有或有债权债务和没有或有债权债务。利用Whalley & Wilmott的启发式论证中的计算，我们严格推导了在交易成本为零的情况下，在有或有债权债务和无或有债权债务的情况下，价值函数在交易成本参数的幂的渐近展开式。此外，利用效用无差异方法，我们得到了或有债权债务价格的渐近展开式。在这两种情况下，我们也得到了一个“近最优”的战略，其期望效用渐近匹配的价值函数的领先条款。
2011-12-13 q-fin.PM q-fin.PR
Risk-indifference Pricing of American-style Contingent Claims
Wayne State University（韦恩州立大学）；Northeastern University（东北大学）；University of Michigan–Dearborn（密歇根大学迪尔伯恩分校）；Worcester Polytechnic Institute（伍斯特理工学院）
本文研究了美式衍生品的定价，采用动态凸风险度量进行无关定价，定义了买卖方在连续时间下的风险无关价格，并展示了其与无套利原则的一致性，通过随机波动模型证明了其在深度学习数值方法中的应用基础。
2025-09-27 math.PR q-fin.MF q-fin.PR
Pricing for Large Positions in Contingent Claims
在大头寸规模限制下，给出了未定权益效用无差别价格的近似解。结果对一般效用函数在实数线和半鞅模型上是有效的。结果表明，随着头寸规模接近无穷大，效用函数的衰减率为大负财富是价格的主要驱动力。对于指数衰减的公用事业，人们可以像指数投资者一样定价。对于电力衰减的公用事业，在适当调整头寸规模变大的比率后，可以像电力投资者一样定价。在一个相当大的一类扩散模型，限制无差异价格显式计算指数投资者。此外，大的索赔限额被视为内生的对冲误差的索赔消失。
2013-12-11 math.PR q-fin.PR
Arbitrage Pricing of Multi-person Game Contingent Claims
我们引入了一类涉及多个当事人的金融合同，通过将两人博弈期权的概念（见Kifer（2000））扩展到一个合同中，其中涉及任意数量的当事人，每个当事人都可以在任何时候做出各种各样的决定，而不仅仅限于简单地“行使期权”。然后，所有各方的决策集合决定了合同的结算日期以及每一方的最终支付。我们给出了多人博弈期权存在唯一套利价格的充分条件，该套利价格对于合约的任何分割都是可加的。
2014-05-12 q-fin.MF q-fin.PR
Pricing multi-asset contingent claims in a multi-dimensional binomial market
本文考虑一个不完全多资产二项市场模型。证明了对于一类未定权益，极值多步鞅测度是相应单步极值鞅测度的幂.这使得封闭形式的公式的边界的无套利未定权益价格区间。我们构造了一个可行的算法来计算这些边界以及相应的对冲策略。我们的结果适用于，例如，欧洲一篮子看涨期权和看跌期权和亚洲算术平均期权。
2023-02-28 math.OC math.PR q-fin.MF
Incorporating statistical model error into the calculation of acceptability prices of contingent claims
确定未定权益的可接受价格需要选择标的资产价格动态的随机模型。在此模型下，通过随机优化可以找到最优的买卖价格和卖价。然而，基础资产价格过程的模型通常基于数据，并通过统计估计程序找到。我们定义了一个可能的估计模型的非参数邻域的基线模型的置信集。该邻域作为模型不确定性下多阶段随机优化问题的模糊集。我们获得了可接受性定价问题的分布鲁棒解，并推导出对偶问题的公式。此外，我们证明了一个一般的大偏差结果的嵌套距离，它允许相关的出价和卖价下模型的模糊性的质量观察到的数据。
2019-01-30 q-fin.PR
Portfolios Generated by Contingent Claim Functions, with Applications to Option Pricing
本文综合投资组合生成函数与期权定价理论，拓展相关理论直接衡量正C²,¹函数生成的投资组合价值，推导其满足的偏微分方程为Black-Scholes方程一般形式，给出或有债权函数相关结论及非齐次函数的扩展方法，并提供示例。
2025-05-19 q-fin.MF q-fin.PR
Optimal investment and contingent claim valuation with exponential disutility under proportional transaction costs
本文研究了具有比例交易成本的离散时间模型中支付流构成的未定权益在指数负效用下的无差异定价问题。此设置将效用最大化作为一种特殊情况。一个对偶表示的相关负效用最小化问题，连同一个动态的程序来解决it.This导致有效的和收敛的数值程序的无差别定价，最优交易策略和影子价格，适用于广泛的收益，大范围的时间步长和所有幅度的交易成本。
2021-05-24 q-fin.MF q-fin.PR
G-consistent price system and bid-ask pricing for European contingent claims under Knightian uncertainty
本文的研究目标是考虑在不确定性条件下对金融市场上风险资产的价格进行建模，并对不确定风险的卖出价和买价进行定价。我们使用非线性分析工具，即，G-框架[26]，建立了在不确定金融市场下的风险资产价格和欧式未定权益买卖定价模型。首先，我们考虑了不确定金融市场上的基本风险资产定价模型，即具有漂移不确定性和波动不确定性的风险资产定价模型。我们用广义G-布朗运动来描述这样的模型，称之为G-资产价格系统。本文给出了不确定的、服从最大分布的风险溢价。以G-资产价格系统作为标的风险资产的欧式未定权益的贴现条件G-期望，得到了欧式未定权益的卖价价格的封闭形式，卖价是非线性哈密顿-雅可比-贝尔曼方程的粘性解.考虑风险资产在不确定金融市场上的价格波动表现为连续轨迹。利用不确定容量提出了G-条件完全支持条件，满足G-条件完全支持条件的风险资产价格路径可以用其G-相容资产价格系统来近似.在不确定条件下，得到了欧式未定权益的买入价和卖价可以表示为该权益的条件G-期望的折现.我们给出了G-马尔可夫过程和几何分式G-布朗运动[9]等满足G-条件全支撑条件的例子。
2013-09-17 q-fin.PR q-fin.RM
Utility-based pricing and hedging of contingent claims in Almgren-Chriss model with temporary price impact
本文在具有暂时性价格冲击的Almante-Chriss模型下，构造了基于效用的欧式期权最优套期保值策略。这项工作的主要数学挑战源于退化的二阶项和二次增长的一阶项在相关的哈密顿-雅可比-贝尔曼方程，这使得它难以建立足够的正则性的值函数所需的反馈形式的最优策略的构建。通过结合描述价值函数和最优策略的分析和概率工具，我们建立了后者的反馈表示。我们使用这种表示来推导出期权的效用无差异价格的显式渐近展开，这使得我们能够通过标的市场的价格影响系数来量化期权市场的价格影响。
2020-06-16 math.OC math.PR q-fin.PR
Pricing and Semimartingale Representations of Vulnerable Contingent Claims in Regime-Switching Markets
利用适当的概率测度变化，得到了一个新的Poisson级数表示的状态转换市场中脆弱未定权益的无套利价格过程.由于这种表示，随着索赔的价格过程的短时间渐近展开，我们开发了一个有效的方法来定价索赔的回报可能取决于完整的路径的基础马尔可夫链。所提出的方法不仅适用于简单的欧洲索赔，如违约债券的价格，但也是一种新的类型的路径依赖的索赔，我们称之为自分解，以及重要的一类脆弱的看涨期权和看跌期权的股票。我们提供了一个详细的误差分析，并说明了我们的方法的准确性和计算复杂性的几个市场交易的工具，如违约债券价格，障碍期权，和脆弱的看涨期权。再次使用我们的泊松级数表示，我们证明了欧洲脆弱索赔的违约前价格函数在时间上的可微性，这使我们能够严格推导出Feynman-Kac表示的违约前定价函数和新的半鞅表示的脆弱索赔的价格过程下的风险中性和客观的概率测度。
2012-02-28 q-fin.CP q-fin.PM q-fin.PR
On utility-based super-replication prices of contingent claims with unbounded payoffs
考虑一个金融市场，在这个市场中，一个代理人在公用事业引起的财富限制下进行交易。对于效用函数满足$-\infty$的合理渐近弹性条件，证明了在有限{ \it损失熵}的定价测度下，无界（但充分可积）未定权益的基于效用的超复制价格等于其贴现期望的上确界.对于一个效用函数从上到下是无界的代理人，具有有限损失熵的定价测度集合可以略大于具有有限熵的定价测度集合。实际上，前一个集合是后者在适当的弱拓扑下的闭包。我们证明的核心是一个锥$C_U$的效用为基础的超级可复制的或有权利要求的极锥有限损失熵定价措施的表示。锥$C_U$被定义为在一个相关的弱拓扑下，所有（充分可积的）或有债权的锥的闭包，这些或有债权可以被一个零融资的终端财富支配。我们还研究了这个结果的自然对偶，并证明了$C_U$的极锥是由具有有限损失熵的分离测度生成的。我们在测度和或有债权之间得到的完全双边极性为锥$C_U$的使用提供了经济上的正当性，也是一个开放性问题。
2006-09-14 math.FA math.OC math.PR
A Theory of Equivalent Expectation Measures for Contingent Claim Returns
本文引入了一种动态测度变化方法来计算有限时间内未定权益的期望未来价格（从而也就是预期收益率）的解析解。新方法构造了混合概率测度，称为“等价期望测度”（EEMs），它提供了索赔的未来价格的物理期望，直到地平线日期之前，并作为定价措施的地平线日期或之后。EEM理论可用于实证研究或有债权收益的横截面和期限结构，如长期国债、公司债券和金融衍生品。
2022-05-24 q-fin.CP q-fin.GN q-fin.MF
Instantaneous mean-variance hedging and instantaneous Sharpe ratio pricing in a regime-switching financial model, with applications to equity-linked claims
本文研究了非马尔可夫状态转换金融模型中不可实现未定权益的套期保值和定价问题。我们的金融市场由一个银行账户和一个风险资产组成，其动力学由一个布朗运动和一个具有随机强度的多元计数过程驱动。利率，漂移，波动性和强度随时间波动，特别是，它们取决于由多元计数过程建模的经济状态（制度）。因此，我们可以考虑压力市场条件。我们假设风险资产的轨迹在经济状态的过渡时期之间是连续的，并且风险资产的价值在过渡时期跳跃。我们找到套期保值策略，使套期保值者的盈余的瞬时均值方差风险最小化，我们设定的价格，使套期保值者的盈余的瞬时夏普比率等于一个预定义的目标。我们使用倒向随机微分方程。有趣的是，瞬时均值-方差套期保值和瞬时夏普比率定价可以与无好交易定价和鲁棒定价以及模型模糊下的套期保值联系起来。我们讨论了最优价格和最优套期保值策略的关键性质。我们还使用我们的研究结果来定价和对冲死亡或有索赔的金融成分（股票挂钩的保险索赔）在一个组合的保险和状态转换金融模型。
2013-03-17 q-fin.PR
Reflected Backward SDE approach to the price-hedge of defaultable claims with contingent switching CSA
在这项工作中，我们研究的价格对冲问题，一般违约合同的特点是存在一个或有CSA的切换类型。这是一种或有风险缓解机制，允许违约合同的交易对手从零切换到完全/完美抵押，并在到期日T之前随时切换回来，支付一些即时转换成本，考虑到CVA，抵押和融资问题。我们已经导致研究这个理论定价/对冲问题，通过这种类型的机制的经济意义，它允许更大的灵活性，在管理所有的违约合同风险方面的“标准”非或有缓解机制（作为全部或部分抵押）。特别是，我们的方法，通过套期保值策略分解的索赔（命题2.2.5）和其价格套期保值表示通过系统的非线性反射Bundle（定理3.2.4）的工作的主要贡献。
2015-02-26 q-fin.MF q-fin.PR
Behavioural and Dynamical Scenarios for Contingent Claims Valuation in Incomplete Markets
我们研究了在不完全市场中资产价格的确定问题，提出了三种不同但相关的情景。一种情况使用市场博弈方法，而其他两种情况是基于风险分担或后悔最小化的考虑。动态计划建模收敛的买方和卖方的价格到一个唯一的价格。
2009-03-21 q-fin.GN q-fin.PR
Accounting Noise and the Pricing of CoCos
本文研究基于会计比率和监管干预触发机制的CoCos定价模型，引入带噪声的会计报告和或有息票支付，分析设计参数与会计噪声对价格的影响，并解释了2016年Deutsche Bank盈利预警后的CoCo价格暴跌现象。
2018-04-18 q-fin.PR
Pricing joint claims on an asset and its realized variance under stochastic volatility models
在随机波动率的框架下，我们发现了一个一般的定价方程的一类支付取决于市场资产的终端价值和其最终的二次变化。这使得欧洲式债权的定价工具能够在到期时支付基础及其已实现波动率/方差的联合函数。我们研究了不同随机波动率模型下的解，给出了这些索赔的Delta和Gamma的计算公式，并介绍了一些新的有趣的支付，可以通过这个方程定价。数值计算结果，并与那些从平原香草衍生物。
2012-06-11 q-fin.PR
Hedging of Defaultable Contingent Claims using BSDE with uncertain time horizon
本文主要研究了具有随机终时的Bu（？）的存在唯一性问题，它是一般的随机变量，但不是停时，因为它通常是具有随机终时的Bu（？）的情况.本文的主要动机是一个金融或精算的可违约或有索赔或人寿保险合同的套期保值问题，其终止时间是违约时间或死亡时间，而不是停时。我们必须利用布朗过滤的逐步扩大，并在此扩大的过滤下求解所得到的布朗过滤。本文给出了这一数学问题的一个解，并在一定的一般条件下证明了这类边值问题解的存在唯一性。将该方法应用于可违约未定权益的套期保值金融问题，给出了可违约未定权益或人寿保险合同的套期保值策略表达式。
2009-09-03 math.PR q-fin.CP q-fin.PR
A Monte Carlo method for exponential hedging of contingent claims
基于效用的方法为不完全金融市场中的证券定价和套期保值提供了一种非常普遍的理论上一致的方法。在基于效用的框架中解决问题通常涉及动态规划，这在实践中可能难以实现。本文提出了一种求解基于指数型效用函数U（x）=-exp（-x）的动态规划最优投资组合问题的蒙特卡罗方法。该算法的灵感来自于Longstaff-Schwartz的方法定价的美国期权的蒙特卡洛模拟，涉及学习最优的投资组合选择策略的模拟蒙特卡洛数据。它与LS框架共享直观性、简单性和灵活性。
2002-11-25 math.OC math.PR q-fin.CP
Nash equilibria for game contingent claims with utility-based hedging
博弈未定权益是美式未定权益的一种推广，它允许期权持有者在期权未被行使的情况下，以支付一定的罚金为代价收回期权。在不完全市场中，一个有吸引力的方法是通过解决期权持有者和卖方在标的证券上的最优投资问题来分析GCC，就像他们的欧美同行一样。因此，考虑了部分对冲机会。通过求解同时具有连续时间停止和交易的GCC对应的随机对策，我们推广了文献中的结果。也就是说，我们构建纳什均衡重写的游戏作为一个非零和停止游戏中，玩家比较他们的指数效用无差异值的回报。作为一个副产品，我们还得到了一个美国索赔的效用无差异估价下的最佳执行时间的存在性结果，通过将其与相应的非线性Snell包络。
2018-09-06 math.OC math.PR q-fin.MF
Game-theoretic derivation of upper hedging prices of multivariate contingent claims and submodularity
从博弈论概率和子模块的角度研究了多元未定权益的套期保值价格的上下界。通过考虑离散时间内市场与投资者之间的博弈，将定价问题归结为单形优化问题的逆向归纳。对于支付函数满足次模性或超模性组合性质的欧式期权，利用Lovász扩张以封闭形式求解了该优化问题，并有效地计算了套期保值价格的上下限.这个类别包括几种资产的最大值或最小值的选项。我们还研究了当博弈轮数趋于无穷大时的渐近行为。欧式期权的上、下套期保值价格收敛于Black-Scholes-Barenblatt方程的解。对于具有次模或超模支付函数的欧式期权，将Black-Scholes-Barenblatt方程化为线性Black-Scholes方程，并得到了其封闭解.数值结果验证了理论结果的正确性。
2018-06-20 cs.DS math.PR q-fin.PR
Convex pricing by a generalized entropy penalty
在不完全布朗运动的市场环境下，我们提出了一个凸单调定价功能不可达到的有界未定权益，这是兼容的价格可达到的索赔。定价泛函被定义为广义熵罚泛函的凸共轭，并给出了风险瞬时消失跟踪的解释。
2008-04-01 math.PR q-fin.PR
American Options with Asymmetric Information and Reflected BSDE
我们考虑一个金融市场上的美式未定权益，其中买方有额外的信息。两个代理人（卖方和买方）观察相同的价格，而他们所获得的信息可能会有所不同，由于一些额外的外生知识的买方。买方的信息流是由一个初始扩大的参考过滤模型。研究信息不对称条件下美式未定权益的价值是很自然的。我们提供了一个代表性的成本的额外信息依赖于反射倒向随机微分方程（RBONS）的一些结果。这是通过使用一个解释的价格与额外的信息，为买方适当的RBBAND的解决方案，美国未定权益。
2017-08-26 math.PR q-fin.PR
Funding, repo and credit inclusive valuation as modified option pricing
我们采用整体方法计算OTC索赔价值，其中包括信贷和融资流动性风险及其相互作用，而不是强制进行个别价格调整：CVA，DVA，FVA，KVA。由此产生的非线性数学问题的特点半线性偏微分方程和FBSDES。我们表明，基准脆弱的索赔有一个解析解，我们表示的Black-Scholes公式的股息。这允许通过敏感度进行详细的估值分析、压力测试和风险分析。
2017-06-11 q-fin.PR
A pricing formula for delayed claims: Appreciating the past to value the future
本文研究了在Black&Scholes完全市场模型中具有时滞动态的未定权益的定价问题。我们找到了一个定价公式，可以分解为反映过去和现在的市场价值的条款，表明未来现金流的估值不能从过去的贡献中抽象出来。作为一个实际应用，我们提供了一个明确的表达式，人力资本的市场价值在工资刚性的设置。我们推导的公式已成功地用于显式解决无限维随机控制问题，在不同的设置。
2022-07-27 math.PR q-fin.PR
Benchmark-Neutral Risk-Minimization for insurance products and nonreplicable claims
本文基于Platen的基准中性定价框架，研究变额年金等不可复制或有索赔的定价与对冲，推导了风险最小化对冲策略，并提出算法再融资策略以建模工作资本，证明该方法能有效避免第一类保险金融套利。
2025-06-24 q-fin.MF q-fin.PR q-fin.RM
Generalized Duality for Model-Free Superhedging given Marginals
在离散时间金融市场中，给定标的资产的边际分布，建立了无模型超套期保值的广义对偶。与以前的研究相反，我们不要求或有索赔是上半连续的，允许上半解析的。广义对偶规定了风险中性定价的扩展版本。为了计算无模型的超套期保值价格，需要找到未定权益期望值的上确界，不是直接在鞅（风险中性）测度下评估，而是沿着在适当意义下收敛到鞅的测度序列评估。为了得到主要结果，我们首先建立了一个投资组合约束的对偶上半解析未定权益，依赖于Choquet的能力定理。随着我们逐渐淡出投资组合约束，广义对偶性通过精细的概率估计出现。
2019-09-16 math.PR q-fin.PR
Intrinsic Prices Of Risk
我们回顾了一些著名的现象，如波动率微笑，凸性调整和平行衍生品市场的性质。我们提出，市场是不完全的，并假设存在的内在风险，在每一个或有权利作为理解这些现象的基础。在一个连续时间框架下，我们将内在风险的概念和测度的变化理论结合起来，导出了一个评估未定权益的概率测度，即风险主观测度。本文试图证明内在风险的度量是解释这些现象的关键因素，并由此提出了一种新的金融衍生品定价和套期保值方法。通过将理论知识应用于实际应用，我们表明，与标准的风险中性方法相比，我们的方法是一致的和鲁棒的。
2014-08-18 q-fin.PR
A Stochastic Delay Model For Pricing Debt And Loan Guarantees: Theoretical Results
研究了一类非线性随机时滞微分方程。我们还假设任何索赔值的价值取决于公司价值和时间遵循一个非线性随机延迟微分方程。使用自筹资金策略和复制，我们能够推导出任何公司索赔都满足的随机偏微分方程（RPDE），其价值是公司价值和时间的函数。在特定的最终和边界条件下，我们解决了在一个单一的时期和同类债务的债务价值和贷款担保的RPDE。
2012-10-30 q-fin.PR
A Note on Delta Hedging in Markets with Jumps
在金融市场中，通过跳跃过程对股票价格进行建模是很常见的。在实践中，为了对冲或有权益，通常使用所谓的Delta对冲策略。这一策略源于布莱克-默顿-斯科尔斯模型，它完美地复制了或有债权。从理论的观点来看，没有理由认为这在具有跳跃的模型中成立。然而，在实践中，Delta套期保值策略被广泛使用，它在跳跃模型中的潜在缺陷被忽视，因为这种模型通常是不完整的，因此大多数或有债权是不可实现的。在这篇文章中，我们研究了一个完整的跳跃模型，其中delta对冲策略是定义良好的定期支付功能，并通过风险中性测度唯一确定。在这种情况下，我们给出的例子（可接受的）有界贴现值过程的三角对冲策略，但未能复制各自的有界或有索赔。这表明，在存在跳跃的情况下，Delta对冲策略的不足不是由于模型的不完整性，而是由于轨迹的不连续性所固有的。
2011-03-25 math.PR q-fin.PR q-fin.RM
Asset Pricing under uncertainty
利用Dirichlet形式理论的方法研究了参数不确定性对随机扩散模型的影响，特别是对未定权益定价的影响。我们将这些技术应用到套期保值程序中，以计算相对于参数扰动的波动轨迹的灵敏度。我们表明，这种分析可以证明内生存在的买卖价差的期权价格。我们还证明了，如果随机微分方程允许一个封闭的形式表示，那么灵敏度有封闭的形式表示。我们研究的情况下，对数正态扩散，我们表明，这个框架导致一个微笑的隐含波动率表面与历史数据一致。
2012-03-26 math.PR q-fin.PR
The fundamental theorem of asset pricing, the hedging problem and maximal claims in financial markets with short sales prohibitions
本文分下列两部分:1.在第一部分中，我们证明了连续时间金融模型在卖空禁止下的资产定价基本定理，其中资产价格由非负的、局部有界的半鞅驱动。该证明中的一个关键步骤是Ansel和Stricker的一个著名结果的推广。在第二部分中，我们研究了这些模型中的套期保值问题，并将其与一个适当定义的未定权益的“极大化”性质联系起来。
2014-01-15 math.PR q-fin.PR
Fourier Transform Methods for Regime-Switching Jump-Diffusions and the Pricing of Forward Starting Options
本文考虑了一个参数由有限状态空间上的连续时间平稳马尔可夫链驱动的跳-扩散动力学模型，作为欧式未定权益的基础模型。对于这类过程，我们首先概述了傅立叶变换方法在对数价格和对数罢工有效地计算各种类型的期权的价值，并作为一个具体的应用例子，我们提出了一些数值结果内的两个状态状态转换版本的默顿跳扩散模型。然后，我们开发了一个封闭形式的解决方案的定价问题的远期启动期权，并使用这个结果来近似的价值，这样的衍生工具在一般的随机波动率框架。
2011-05-23 q-fin.CP q-fin.PR
A model-free backward and forward nonlinear PDEs for implied volatility
当未定权益定义良好时，我们得到了一个控制其隐含波动率的前向和后向非线性偏微分方程。这将至少包括任何或有债权写在一个积极的股票价格，其回报在一个可能的随机时间是凸的。我们还讨论了合适的初始和边界条件，这些偏微分方程。最后，我们演示了如何解决它们的数值使用迭代有限差分法。
2019-07-17 q-fin.CP q-fin.MF q-fin.PR
Option pricing with linear market impact and non-linear Black and Scholes equations
我们考虑了一个线性市场冲击模型，并在此框架下讨论了一个未定权益的复制问题。我们推导出一个非线性的Black-Scholes方程，提供了一个精确的复制策略。这个方程是完全非线性和奇异的，但我们表明，它是适定性的，我们证明了一个大类的最终收益的光滑解的存在性，无论是常数和局部波动。为了得到解的正则性，我们提出了一种基于勒让德变换的方法。讨论了Cheridito、Soner和Touzi研究的带Gamma约束的套期保值问题与带Gamma约束的套期保值问题以及带Gamma约束的流动性成本套期保值问题之间的密切联系。我们还推导了一个修正的Black-Scholes公式，该公式适用于渐近小的碰撞参数，最后给出了数值模拟作为例子。
2016-08-11 math.AP q-fin.PR
On Agents' Agreement and Partial-Equilibrium Pricing in Incomplete Markets
在不完全半鞅市场环境下，考虑两个风险厌恶金融代理人对一个非流动的不可分割未定权益的价格进行谈判。在代理人是具有非交易随机禀赋的指数效用最大化者的假设下，我们提供了谈判成功的充分必要条件，即，交易才能发生。我们还研究了渐近的情况下，索赔的大小是小的随机禀赋相比，我们在这种情况下给出了一个完整的表征。最后，我们研究了一个可分索赔群的局部均衡问题，并证明了其存在唯一性。提供了一些关于条件无差别价格的技术结果。
2008-03-14 math.OC math.PR q-fin.PR
Applications of time-delayed backward stochastic differential equations to pricing, hedging and portfolio management
本文研究一类新的时滞倒向随机微分方程的新应用。当我们想找到一个投资策略和一个投资组合，它应该复制一个负债或满足一个目标，这取决于所应用的策略或投资组合的过去价值时，时滞BSDES可能会出现在金融中。在这种情况下，管理投资组合同时作为负债/目标的基础证券和负债/目标的复制投资组合。这通常是资本保护投资和与业绩挂钩的回报的情况。我们给出了定价，对冲和投资组合管理问题（资产负债管理问题），可以在时间延迟的BSDES的框架内进行调查的例子。我们的动机来自人寿保险，我们专注于参与合同和可变年金。我们推导出相应的时滞倒向随机微分方程，并明确地解决它们，或者至少提供如何数值求解它们的提示。我们给出了一个金融解释的理论事实，一个时间延迟的Bundle可能没有一个解决方案，或可能有多个解决方案。
2011-01-12 q-fin.PR q-fin.RM
Pricing commodity index options
本文提出了一个商品期货衍生合约的随机局部波动率模型。该模型的目的是能够恢复的价格衍生索赔的期货合约和指数期货策略。为标准普尔GSCI原油超额收益指数提供了校准和定价的数值示例。
2022-08-02 q-fin.CP q-fin.PR
Arbitrage-Free Pricing of XVA -- Part I: Framework and Explicit Examples
我们开发了一个新的框架来计算总估值调整（XVA）的欧洲索赔会计融资成本，对手方信用风险，和抵押。基于无套利理论，我们推导了索赔中多空头寸复制组合的非线性倒向随机微分方程。这导致了买方和卖方的XVA的定义，这反过来又确定了无套利区间。当借贷利率重合时，我们为XVA的唯一确定价格提供了一个完全明确的表达式，表示为交易索赔价格的百分比，以及相应的复制策略。这扩展了Piterbarg的结果，纳入了由于交易者及其交易对手的违约风险而提前终止合同的影响。
2016-08-15 math.PR q-fin.PR
Closed form asymptotics for local volatility models
当资产服从Dupire型局部波动率模型时，得到了未定权益新的封闭式定价公式。为了得到公式，我们使用我们最近在[5，6，8]中开发的Dyson-Taylor交换子方法来获得热核的短时渐近展开，并获得了定价核和衍生物价格的一族一般封闭形式的近似解。一个自举方案允许我们将我们的方法扩展到大的时间。我们还进行了分析以及数值误差分析，并比较我们的结果与其他已知的方法。
2010-04-21 math.AP q-fin.CP q-fin.PR
Hedging of claims with physical delivery under convex transaction costs
研究了具有凸交易成本的离散时间市场模型中具有实物交割的未定权益的超套期保值问题。我们的模型扩展了卡巴诺夫的货币市场模型，允许非线性非流动性效应。我们证明了Schachermayer的鲁棒无套利条件的适当推广意味着零成本可套期保值的索赔集在概率上是封闭的。结合经典的凸分析技术，封闭性产生的保费过程，足以超对冲给定的索赔过程的双重特征。我们还推广了一般圆锥模型的资产定价基本定理。
2008-10-11 math.FA math.PR q-fin.PR
Quadratic Hedging for Sequential Claims with Random Weights in Discrete Time
研究了离散时间中随机权未定权益序列的二次套期保值问题。我们得到的最优套期保值策略显式的递归表示，而不施加非退化（ND）条件的模型和对冲策略的平方可积。我们将一般结果与随机水平下的套期保值和二次意义下的公平定价联系起来。我们说明了我们的结果的意义在一个例子中，ND条件失败。
2020-12-04 q-fin.MF q-fin.PM q-fin.PR
Hedging of time discrete auto-regressive stochastic volatility options
大量的经验证据表明，Taylor提出的时间离散自回归随机波动率模型在描述金融资产的对数收益率方面是充分的。由于相应市场的不完整性，使用这些模型为其基础资产定价和对冲或有产品是一项重要的工作。在本文中，我们适用于这些模型，即卡尔曼滤波和分层似然方法，在文献中的波动率估计技术，以实现各种定价和动态对冲策略。我们的研究表明，由Föllmer，Schweizer和Sondermann开发的局部风险最小化方案在这种设置中特别合适，特别是对于货币期权和货币期权或低对冲频率。
2011-10-28 q-fin.PR q-fin.RM
No-arbitrage pricing under cross-ownership
我们推广默顿的资产评估方法，以系统的多个金融公司的股权和负债的交叉所有权是存在的。负债可能包括债务和衍生工具，其优先级可能不同。我们推导出无套利条件下的股票价格和回收索赔的方程。证明了一个存在性结果和唯一性结果。例子和算法的同时计算的所有无套利价格提供。讨论了外部债权对公司集团资本结构不相关性的影响，以及财务杠杆和交叉持股引起的系统性风险。
2010-05-05 q-fin.GN q-fin.PR
Superhedging in illiquid markets
本文研究了离散时间市场模型中的未定权益问题，其中交易费用由凸函数给出，投资组合受凸集约束。除了经典的无摩擦市场和市场的交易成本或买卖价差，我们的框架涵盖了市场的非线性非流动性效应的大型瞬时交易。在无现金账户的市场中，我们得到了未定权益过程超套期保值条件的对偶刻画。刻画的随机贴现因子，对应于鞅密度在市场上的现金帐户。对偶表示是有效的拓扑条件和弱一致性条件下，让人想起“一价定律”，这两个都是隐含的无套利条件的情况下，经典的完全流动性市场模型。我们给出了适用于具有非线性成本函数和投资组合约束的市场模型的另一个充分条件。
2008-07-18 math.OC math.PR q-fin.PR
Indifference pricing and hedging in stochastic volatility models
我们应用基于效用的衍生品定价和套期保值的概念，在随机波动率市场，并引入一类新的“互惠仿射”模型的无差别价格和最优套期保值组合的纯波动率索赔是有效的计算。我们在这些模型中得到了波动风险市场价格的一般公式，并在指数效用的情况下明确地计算了它。
2004-04-24 math.OC math.PR q-fin.PR
Superreplication under Model Uncertainty in Discrete Time
研究了离散时间模型不确定性下未定权益的超复制问题。我们证明了在一般测度论环境中存在最优超级复制策略;此外，我们将最小超级复制价格描述为合适Banach空间上所有连续线性定价泛函的上确界。主要成分是一个封闭的结果，可以从零资本超级复制的索赔集，它的证明依赖于中间限制。
2014-02-14 math.OC math.PR q-fin.PR
Variance optimal hedging for continuous time additive processes and applications
对于一类很大的香草未定权益，当底层是一个可加过程的指数时，我们建立了一个显式的Föllmer-Schweizer分解。这允许提供用于解决均值方差套期保值问题的有效算法。应用程序从电力市场衍生的模型进行。
2013-02-08 math.PR q-fin.PR
Utility Indifference Pricing of Insurance Catastrophe Derivatives
我们提出了一个模型的保险损失指数和索赔过程中的一个单一的保险公司持有的合同总数的一小部分，捕捉普通损失和损失，由于灾难。在这个模型中，我们用效用无差别定价方法对一个巨灾衍生产品进行定价。相关的随机优化问题处理的技术分段确定性马尔可夫过程。数值研究说明了我们的结果。
2017-05-08 math.OC math.PR q-fin.MF
On the super replication price of unbounded claims
在一个不完全市场中，一般来说，索赔的价格不能被无套利论点唯一地确定。然而，“经典”超级复制价格是索赔（最大销售）价值的合理指标。当f满足某些逐点条件（例如，f从下面有界），超级复制价格等于sup_QE_Q[f]，其中Q在整个定价指标集上变化。不幸的是，这个代价往往太高：这里的例子中讨论了一个典型的情况。因此，我们定义了较便宜的弱超复制价格，我们放松了对f的要求，只要求“足够”的可积性条件。通过建立适当的对偶理论，我们揭示了它的经济意义及其与投资者偏好的关系。事实上，事实证明f的弱超复制价格与sup_{Q\in M_Φ} E_Q[f]一致，其中M_Φ是具有有限广义熵的定价测度类（即，E[Φ（\frac{dQ}{dP}）]< \infty），其中Φ是投资者的效用函数的凸共轭。
2005-03-24 math.PR q-fin.PR
On martingale measures and pricing for continuous bond-stock market with stochastic bond
本文研究了连续时间市场模型中的股票期权定价问题，其中有两种随机可交易资产，其中一种被选为数值。它表明，任意小的随机偏差的存在下，在numéraire过程的演变导致显着的变化，在市场属性。特别是，等价鞅测度对于这个市场来说并不是唯一的，并且存在不可复制的声明。对于等价鞅测度的某些极值选择，鞅价格和对冲误差可以显著变化并取极值。提出并讨论了等价鞅测度的一些合理选择，包括根据观察到的债券价格计算的隐含测度。这允许计算风险过程的隐含市场价格。
2014-09-30 math.PR q-fin.CP q-fin.PR
Variance Optimal Hedging for continuous time processes with independent increments and applications
对于一类普通未定权益，当其基础是一个具有独立增量的过程（PII）和一个指数PII过程时，我们建立了一个显式的Föllmer-Schweizer分解.这允许提供用于解决均值方差套期保值问题的有效算法。应用程序从电力市场衍生的模型进行。
2009-12-02 math.PR q-fin.CP q-fin.PR
