Time Consistent Behavior Portfolio Policy for Dynamic Mean-Variance Formulation
当我们在均值-风险公式下实现投资组合选择方法时，正确地建模投资者的风险厌恶是至关重要的，在投资过程中，风险厌恶可能是时间依赖的，甚至是状态依赖的。本文提出了一个行为风险厌恶模型，它是当前财富水平的分段线性函数，参考点在一个预设的投资目标。由于所得到的具有自适应风险厌恶的多期均值-方差模型的时间不一致性，本文通过求解一个嵌套的均值-方差博弈方程，研究了时间一致性行为投资组合策略.我们得到了半解析的时间一致性行为投资组合策略，该策略采用当前财富水平关于贴现投资目标的分段线性反馈形式。
2015-08-02 math.OC q-fin.PM
A portfolio choice problem in the framework of expected utility operators
可能性风险理论从风险是由模糊数建模的假设开始。特别地，在可能性投资组合选择问题中，风险资产的收益将是一个模糊数。期望效用算子已经在前面的文章中被引入，建立了一个抽象的可能性风险厌恶理论。对于每个期望效用算子，可以关联可能性期望效用的概念。使用这个概念，我们将在这个非常一般的背景下制定一个可能性选择问题。本文的主要结果是相应优化问题的两个近似计算公式。第一个公式近似于风险厌恶和投资者谨慎的最优配置，以及前三个可能性时刻。在第二个公式中，除了这些参数外，还出现了效用函数的节制指数和第四可能性矩。
2019-06-27 q-fin.PM
Bayesian Parametric Portfolio Policies
Adam Smith Business School, University of Glasgow（格拉斯哥大学亚当·斯密商学院）
本文提出贝叶斯参数化投资组合策略，通过引入先验分布修正传统策略的政策风险问题，实验证明其在风险厌恶和危机时期具有显著优势。
2026-10-27 q-fin.PM
Utility Indifference Pricing with High Risk Aversion and Small Linear Price Impact
我们考虑了具有线性价格影响的Bachelier模型。研究了普通欧式期权的指数效用无差别价格，并计算了当价格影响与风险厌恶成反比时的非平凡标度极限.此外，我们明确地找到一个家庭的投资组合是渐近最优的。
2022-01-05 q-fin.MF q-fin.PM
Risk Aversion in the Small and in the Large under Rank-Dependent Utility
在期望效用下，绝对风险厌恶的局部指数在许多应用中发挥了核心作用。此外，它与风险和概率溢价的“全球”概念的联系增强了它的吸引力。本文表明，通过适当的方法，可以实现类似的发展的框架中的Yaari的对偶理论，更一般地说，排名依赖的效用。
2015-12-25 math.PR q-fin.MF q-fin.PM
Portfolio Optimization under Small Transaction Costs: a Convex Duality Approach
本文考虑了一个具有常数绝对风险厌恶的投资者，在存在小比例交易成本的情况下，交易具有一般Ito动态的风险资产。Kallsen和Muhle-Karbe（2012）正式推导了领先订单最优交易策略和相关的交易成本对福利的影响。在本文中，我们进行了一个凸对偶的方法，方便的影子价格过程的概念，以验证Kallsen和Muhle-Karbe的主要结果下定义良好的正则性条件。
2013-09-13 q-fin.PM
Single-Period Portfolio Selection via Information Projection
School of Computer and Communication Sciences EPFL, Lausanne, Switzerland（洛桑联邦理工学院计算机与通信科学学院）
本文通过信息论视角研究单期投资组合选择问题，在CRRA效用下通过信息投影方法解决投资组合优化问题，提出Rényi散度和熵的分解方法。
2026-05-09 cs.IT math.IT q-fin.MF
Mean-Variance Portfolio Selection in Long-Term Investments with Unknown Distribution: Online Estimation, Risk Aversion under Ambiguity, and Universality of Algorithms
Scuola Normale Superiore（高等师范学院）；Scuola Superiore Sant’Anna（圣安娜高等学校）
本文将均值-方差投资组合选择重构为无统计假设的在线学习问题，提出序贯投资组合动态策略及风险厌恶系数在线更新算法，在平稳随机市场中渐近逼近真实投资组合的经验效用、夏普比率和增长率，并证明其普适性优于依赖条件分布的贝叶斯策略。
2025-03-11 cs.LG math.PR q-fin.MF
Diversification for infinite-mean Pareto models without risk aversion
本文研究无限均值帕累托随机变量投资组合的随机占优关系，证明分散化在一阶随机占优意义下更优，且该收益不依赖风险厌恶。
2025-02-10 econ.TH q-fin.PM
Loss Aversion and State-Dependent Linear Utility Functions for Monetary Returns
本文提出纳入损失厌恶的状态依赖线性效用期望效用理论，分析其与随机占优等性质的关系，并应用于垄断保险市场的部分覆盖合同分析。
2024-11-16 cs.GT econ.TH math.OC
Risk Aversion Asymptotics for Power Utility Maximization
本文考虑了具有电力效用的最优消费和投资的经济问题。研究了相对风险厌恶度趋于无穷大或趋于1时的最优策略。对于一般半鞅模型，得到了最优消费的收敛性;对于连续模型，得到了最优交易策略的收敛性。限制与指数和对数效用有关。为了得到这些结果，我们结合了最优控制，凸分析和倒向随机微分方程（BSDES）的方法。
2010-03-18 math.OC math.PR q-fin.PM
Robust and Sparse Portfolio Selection: Quantitative Insights and Efficient Algorithms
本文提出结合椭球不确定性集与固定交易成本的鲁棒稀疏投资组合模型，开发半光滑牛顿近端差分凸算法并证明局部线性收敛，同时揭示风险厌恶系数与鲁棒性水平的一一对应关系。
2024-12-27 q-fin.PM
Portfolio Optimization of Indonesian Banking Stocks Using Robust Optimization
本研究针对印尼银行股，采用移动窗口法和自助法构建不确定性集合的鲁棒优化，发现移动窗口法在较小风险厌恶参数下能提供更优的风险-收益权衡，适合风险承受型投资者。
2025-10-17 math.OC q-fin.PM
Utility Maximization, Risk Aversion, and Stochastic Dominance
考虑一个投资者动态交易，以最大化终端财富的期望效用。我们的目的是研究她的风险厌恶和最优终端收益分布之间的依赖关系。经济学的直觉告诉我们，高风险厌恶会导致一个相当集中的分布，而低风险厌恶会导致更高的平均回报，代价是更广泛的分布。Dybvig和Wang [J. Econ. Theory，2011，即将出现]发现，这个想法确实可以转化为单期模型中严格的数学陈述。更具体地说，他们表明，较低的风险厌恶导致的回报是更大的二阶随机优势。在本研究中，我们将他们的结果推广到（弱）完全连续时间模型。我们还补充了一个特设的反例Dybvig和王，通过显示这些结果是“脆弱的”，在这个意义上说，他们失败的基本上任何模型，如果后者是扰动的一组任意小的概率。另一方面，我们建立，他们举行的权力投资者的模型（条件）独立增量。
2011-09-14 q-fin.GN q-fin.PM
Dynamic Estimates Of The Arrow-Pratt Absolute And Relative Risk Aversion Coefficients
我们推导出一个封闭形式的表达式，捕捉非“公平”彩票的投资者的相对风险厌恶（RRA）的程度。我们认为，我们的公式是优于以前的方法，已经提出，因为它是一个只有三个变量的函数。也就是说，国债收益率，回报率和特定市场指数的市价总值。我们的公式，是测试CAC 40，欧元，标准普尔500和斯托克600，相对于市价总值的每个指数，为不同的时间段。我们推断，在这些市场中的投资者表现出下降的绝对风险厌恶（DARA），通过我们考虑的所有不同的时间段，而RRA的程度之间不断变化的是恒定的，减少或增加。此外，我们提出了一个简单而直观的方法来衡量的程度，一个错误的假设方面的效用函数的投资者将影响他的投资组合的结构。我们的方法是建立在两个资产组合框架。也就是说，一个投资组合由一个风险资产和一个无风险资产组成。应用我们的方法，实证研究结果表明，投资于风险资产的权重变化很大，即使在效用函数具有相似的特点。
2022-11-07 econ.GN q-fin.EC q-fin.GN
Optimal portfolio allocation with uncertain covariance matrix
针对协方差矩阵不确定的投资组合问题，提出边缘化CARA效用的方法，引入风险的对数依赖并降低高不确定性下的配置，扩展了均值-方差方法。
2023-11-13 q-fin.PM
Two-fund separation under hyperbolically distributed returns and concave utility functions
University of Michigan（密歇根大学）；Keio University（庆应义塾大学）；Department of Management Science and Engineering, Xinjiang University（新疆大学管理科学与工程系）；Xi’an Jiaotong-Liverpool University（西交利物浦大学）
本文研究了在超几何分布回报和凹效用函数下，双基金分离的成立条件，并提供了风险资产组合的显式表达式。
2026-02-14 q-fin.PM
Generalized distance to a simplex and a new geometrical method for portfolio optimization
在投资者进行投资组合决策的过程中，风险规避起着重要的核心作用。在这个投资组合优化的框架中，我们使用一种新的几何方法来确定具有最小风险的投资组合。为此，我们详细说明了一个算法，使我们能够计算任何广义欧氏距离的标准单形。利用这种新的方法，我们能够处理不允许卖空的投资组合优化的情形，并且我们还以几何形式恢复了允许卖空的投资组合优化的著名结果.然后，我们应用我们的结果，以确定CAC 40股票的凸组合具有最低的风险：我们不仅得到了一个非常低的风险相比，指数，但我们也得到了一个回报率，几乎是一个指数的三倍。
2020-09-18 q-fin.PM
Exponential utility maximization in small/large financial markets
Rényi Institute（雷尼研究所）；Xi’Jiao Liverpool University（西交利物浦大学）
本文研究了在小/大金融市场中通过指数效用最大化优化投资组合的问题，展示了有限资产市场无法达到最优效用水平，并提出了一种简化高维问题的数值方法。
2026-02-09 q-fin.PM
Risk- and ambiguity-averse portfolio optimization with quasiconcave utility functionals
最近的公理发展的动机，我们研究的风险和模糊厌恶的投资问题，交易发生在一个固定的有限的地平线和终端的回报进行评估，根据一个准凹效用函数定义的标准。我们将Schied（2007）为所谓的变分偏好建立的某些存在性和对偶性结果推广到目前的环境。的结果证明了现有的经典效用最大化问题的结果。
2013-11-28 q-fin.PM
Welfare effects of information and rationality in portfolio decisions under parameter uncertainty
在一个参数不确定的金融市场中，对于一个恒定的相对风险厌恶投资者，我们分析和量化了两种不同的有限理性（即，次优）投资策略（即，短视和无条件的战略），并比较它们之间的相互作用和充分的信息的效用效应。我们发现，影响主要是由充分的信息和可预测性，学习边际效应。我们还调查储蓄者是否决定亲自管理其投资组合（DIY投资者）或雇用，对支付管理费，一个专业投资者，并发现授权主要是出于这样的信念，即专业顾问是，取决于投资期限和风险厌恶，他们要么更了解情况（“内部人士”），要么更有能力收集和处理信息，而不是从金融数据中学习。特别是，对于非常短的投资期限，授权主要是，如果不是唯一的，动机是相信专业投资者更好地了解情况。
2017-09-13 q-fin.MF q-fin.PM
Portfolio Selection with Small Transaction Costs and Binding Portfolio Constraints
一个相对风险厌恶度不变、规划期无限的投资者，在交易成本小、投资组合约束外生的情况下，交易风险资产和安全资产，同时投资机会不变。我们明确推导出最优交易政策，其福利，和隐含的交易量。作为一个应用，我们研究了选择一个主经纪人之间的替代品与不同的贷款利率和保证金要求的问题。此外，我们还讨论了不断变化的监管约束如何影响非流动性贷款的存款利率。
2013-01-08 math.OC q-fin.PM
Continuous-Time Portfolio Optimisation for a Behavioural Investor with Bounded Utility on Gains
研究了有限时间内连续时间（本质）完备金融市场的最优投资问题。我们处理一个投资者的行为与累积前景理论的原则一致，其收益的效用函数是有界的。的适定性的优化问题是平凡的，并推导出一个最佳的交易策略存在的必要条件。这个条件要求投资者的损失概率失真函数不会比给定的比率更快地接近0，这是由效用函数决定的。在额外的假设下，我们证明了这个条件确实是可达性的边界，在这个意义上，对于收敛较慢的失真函数确实存在一个最佳的投资组合。
2014-03-17 q-fin.PM
Preference-fitting Framework: Elicited Utility Function and PHARA Approximation
Tsinghua University（清华大学）；The Chinese University of Hong Kong (Shenzhen)（香港中文大学（深圳））
提出引出的效用函数定义及偏好拟合方法，用概率-财富对推导拟合终端财富、投资组合和效用函数，还开发PHARA效用近似法并验证收敛性，展示该方法在投资组合选择中的应用及优势。
2026-07-07 q-fin.PM
Optimal portfolio selection of many players under relative performance criteria in the market model with random coefficients
从多方博弈的角度研究了随机系数市场模型中相对业绩准则下的最优投资组合问题。我们考虑了五个随机系数，其中包括三个市场参数，用于风险资产价格建模和两个偏好参数，这与风险态度和相对业绩的影响。我们重点关注两个案例;对于投资优化问题，所有代理都具有恒定绝对风险厌恶（CARA）风险偏好，或者所有代理都具有恒定相对风险厌恶（CRRA）风险偏好。对于每种情况下，我们证明了正向纳什均衡和平均场均衡存在的n-代理博弈和相应的平均场随机最优控制问题，分别。为了将n-代理博弈扩展到玩家博弈的连续体，我们引入了一个依赖于度量的前向相对性能过程，并对McKean-Vlasov型的受控动态进行了优化。最优投资组合公式推广了常系数市场模型的相应结果。
2022-08-16 math.OC math.PR q-fin.PM
ALM for insurers with multiple underwriting lines and portfolio constraints: a Lagrangian duality approach
本文研究了一个保险公司的连续时间资产配置问题，该问题利用承保利润和投资收益来支持多个非寿险业务线的负债。保险风险通过多维跳扩散过程和具有相关分量的多元复合Poisson过程来捕获，这使得可以对同时发生在不同线路中的索赔进行建模。使用拉格朗日凸对偶技术，我们提供了一个一般的验证型结果的投资承销策略，最大限度地提高期望效用从股息支付率和最终财富在有限的时间范围内。本文还研究了风险厌恶、谨慎性、投资组合约束和多变量保险风险对收益留存的预防作用。我们发现CRRA偏好下的最优策略的一个明确的特征。二维的例子与政策限制的数值结果说明了协整的影响与多个（依赖和独立）来源的保险风险的资产负债表。
2021-08-11 q-fin.PM
Value-at-Risk constrained portfolios in incomplete markets: a dynamic programming approach to Heston's model
本文针对随机波动率下的不完全市场，用动态规划方法求解带VaR约束的期望效用最大化投资组合问题，建立了约束与无约束问题最优解的关联，并通过数值研究验证了参数影响及20%的配置差异。
2024-07-29 math.OC q-fin.PM
Optimal Investment with Stochastic Interest Rates and Ambiguity
本文在Vasicek利率框架下研究含风险溢价、波动率和相关性模糊性的动态资产配置问题，求得闭式解并证明模糊性仅影响投机动机，且模糊厌恶可抑制高杠杆、使策略更贴近实际投资建议。
2023-10-27 q-fin.PM
A General Framework for Portfolio Theory. Part I: theory and various models
效用和风险是衡量投资成功的两个相互竞争的指标。我们表明，有效的权衡这两个测量的投资组合之间发生的，在一般情况下，在二维空间的效用和风险的凸曲线。这是一个相当普遍的模式。Markowitz的现代投资组合理论[H. Markowitz，Portfolio Selection，1959]及其自然推广，资本市场定价模型，[W. F. Sharpe，Mutual fund performance，1966]是我们的一般框架的特殊情况，当风险度量是标准差，效用函数是恒等映射时。使用我们的一般框架，我们也恢复[R. T. Rockafellar，S. Uryasev和M. Zabarankin，Master funds in portfolio analysis with general deviation measures，2006]，扩展了资本市场定价模型，允许使用更一般的偏离度量。该广义资本资产定价模型也适用于例如当最大回撤的近似值被认为是风险度量时。此外，考虑到一个通用的效用函数，允许超越“加性”的性能指标，以“乘性”的累积回报之一，通过使用日志效用。因此，增长最优投资组合理论[J.Lintner，风险资产的估值和股票投资组合和资本预算中风险投资的选择，1965]和杠杆空间投资组合理论[R. Vince，The Leverage Space Trading Model，2009]也可以在…
2017-10-12 q-fin.PM
The Gibbs Posterior and Parametric Portfolio Choice
Department of Finance, The University of Arizona, Eller College of Management（亚利桑那大学埃勒管理学院金融系）
本文提出了一种基于Gibbs后验的参数投资组合选择方法，通过KNEEDLE算法优化λ*，在样本内实现效用最大化，验证了特征收益在2000年前的显著性。
2026-03-06 q-fin.PM
A dynamic conditional approach to portfolio weights forecasting
我们建立了时间序列的最佳实现的投资组合权重的高频数据，我们提出了一种新的动态条件权重（DCW）模型的动态。DCW在权重预测和投资组合分配方面以流行的基于模型和无模型规范为基准。除了投资组合方差、确定性等价物和交易额之外，我们还引入了盈亏平衡交易成本作为一个额外的度量，它确定了一种配置比另一种配置更可取的交易成本范围。通过比较最小方差投资组合的组成部分，道琼斯30指数，建议的DCW总体上达到最佳的配置相对于考虑的措施，任何程度的风险规避，交易成本和曝光。
2020-04-26 q-fin.PM q-fin.ST
The geometry of higher order modern portfolio theory
Sapientia Hungarian University of Transylvania（特兰西瓦尼亚匈牙利萨皮恩察大学）
本文提出利用几何方法研究高阶现代投资组合理论，通过分析效用函数的复临界点和可行投资组合集的几何性质，揭示了其在高阶累积量下的理论框架和计算方法。
2026-09-21 q-fin.PM
Derivatives-based portfolio decisions. An expected utility insight
本文对股票在投资组合构建中的使用提出了挑战，相反，我们证明了亚洲衍生品，跨式或篮子可能是更方便的替代品。我们的研究结果是在布莱克-斯科尔斯-默顿设置的假设下获得的，揭示了衍生品的一个隐藏的好处，补充了他们众所周知的套期保值收益，风险管理，并在市场不完全性中增加效用。新的见解也可以转移到更先进的随机设置。分析依赖于无限数量的最佳选择的衍生工具的最大化的期望效用（EUT）代理，我们建议风险暴露最小化作为一个额外的优化标准的启发法规。为了简单起见，我们用两种资产证明了只需要两种衍生品就可以最大化效用，同时最小化风险敞口。在一个资产期权，如美国，欧洲，亚洲，看涨和看跌期权之间的比较，我们证明，最深的价外亚洲产品是最好的选择，以尽量减少风险。我们还探讨了跨式投资的最佳选择，由于流动性和再平衡的需要，跨式投资是比价外看涨期权和看跌期权更好的实际选择。多资产衍生品的最优性也被认为是，建立一篮子期权可能是一个更好的选择比一个资产的亚洲看涨/看跌在许多现实情况下。
2022-01-11 q-fin.PM
Optimal Portfolio with Power Utility of Absolute and Relative Wealth
投资组合经理经常相对于基准（通常被视为标准普尔500股票指数基金）来评估业绩。相对投资组合财富定义为绝对投资组合财富除以投资于基准的财富（包括再投资股息）。投资组合优化的经典Merton问题考虑绝对投资组合财富。我们在新的效用函数中结合了绝对财富和相对财富。我们还考虑了多个基准的情况。对于绝对财富和相对财富，我们应用幂效用函数，可能有不同的指数。我们得到一个明确的解决方案，并将其与经典的默顿解决方案。我们将我们的结果应用到资本资产定价模型设置中。
2021-07-22 math.PR q-fin.PM
Relative utility bounds for empirically optimal portfolios
我们考虑一个投资者的单期投资组合选择问题，最大化投资组合效用和事后最佳资产效用的期望比率。决策规则是基于历史的股票收益率未知的分布。假设效用函数是Lipschitz或Hölder连续的（不需要连续），我们在收益独立同分布的唯一假设下获得高概率效用界。这些界限仅取决于效用函数、资产数量和观测数量。对于凹效用，指数梯度方法产生的投资组合也得到了类似的界。此外，我们还使用统计实验来研究经验最优投资组合的风险和泛化特性。在这里，我们考虑一个模型，一个风险资产和一个数据集，包含纽约证券交易所的股票价格。
2020-06-09 q-fin.PM q-fin.ST
Portfolio optimisation under non-linear drawdown constraints in a semimartingale financial model
提款限制迫使当前财富保持在迄今为止最大值的给定函数之上。我们考虑的投资组合优化问题，最大化的长期增长率的期望效用的财富下降约束，在原来的设置Grossman和周（1993）。我们工作在一个抽象的半鞅金融市场模型与一般类的效用函数和缩编约束。我们解决的问题，它实际上是等价于一个无约束的问题，适当修改的效用函数。在此基础上，给出了无约束问题的价值函数和最优投资策略。
2013-04-22 q-fin.PM
ESG-Valued Portfolio Optimization and Dynamic Asset Pricing
ESG评级为社会责任投资提供了一个量化的衡量标准。我们提出了一个统一的框架，将数字ESG评级动态定价理论。具体来说，我们引入了ESG值回报，这是财务回报和ESG得分的线性约束转换。这导致了在由回报、风险和ESG评分控制的空间中更复杂的投资组合优化问题。该框架保留了传统的风险厌恶参数，并引入了ESG亲和度参数。我们应用这个框架开发ESG价值：投资组合优化;资本市场线;风险措施;期权定价;和计算的影子无风险利率。
2022-06-06 q-fin.PM q-fin.PR
Dynamic intertemporal utility optimization by means of Riccati transformation of Hamilton-Jacobi Bellman equation
本文研究了一个同时考虑期望终端效用和跨期效用最大化的动态随机投资组合优化问题。我们解决这个问题的一个完全非线性演化Hamilton-Jacobi-Bellman（HJB）方程的解决方案。我们提出了所谓的Riccati方法，用于将完全非线性的哈密顿-雅可比-贝尔曼方程转化为一个包含跨时效用函数的具有非局部项的拟线性抛物方程。作为一种数值方法，我们提出了一个半隐式的计划，在时间上的有限体积近似的空间变量的基础上。通过分析一个显式行波解，我们表明，数值方法是第二个实验阶的收敛。作为一个实际应用，我们计算的最优策略的证券投资问题的市场金融数据的德国DAX 30指数，并显示考虑跨期效用的最优投资组合选择。
2019-03-24 q-fin.PM
Explicit solution to dynamic portfolio choice problem : The continuous-time detour
本文解决了动态投资组合选择问题。使用一个显式的解决方案与电力公司，我们构建了一个桥梁之间的连续和离散VAR模型来评估投资组合的敏感性。我们发现，从一个很好的分析例子，股票的最优配置是特别敏感的夏普比率。我们的定量分析强调，这种敏感性增加时，风险厌恶减少和/或时间范围增加。这一发现解释了离散数值方法的低精度，特别是沿着状态变量的无条件分布的尾部。
2015-04-13 q-fin.CP q-fin.PM q-fin.PR
Optimal Sharing Rule for a Household with a Portfolio Management Problem
本文研究了两个投资者分享一笔最终财富的最优消费-投资的Merton问题。一个典型的例子是，一对夫妻分享一个投资组合，希望优化消费和最终财富的期望效用。每个代理人具有不同的效用函数和贴现因子。在完全市场的情况下，得到了最优消费和最优投资组合的显式表达式。该问题被证明是相当于最大化三个不同的公用事业分别与单独的初始财富。我们研究了一个数值例子，假设风险的市场价格是均值回复，并提供见解的风险厌恶或贴现率的初始最优分配的影响。
2019-01-02 math.OC q-fin.PM
Mean-Variance Efficiency of Optimal Power and Logarithmic Utility Portfolios
本文在近似对数正态收益假设下推导了幂效用与对数效用最优投资组合的闭式权重，并证明其均值-方差效率的充要条件，同时通过股票市场应用验证了对数正态假设的合理性。
2019-05-21 q-fin.MF q-fin.PM
Portfolio Construction with Gaussian Mixture Returns and Exponential Utility via Convex Optimization
考虑了以期望指数效用最大化为目标，假设资产收益服从高斯混合分布的最优投资组合问题。在本文中，我们表明，这个问题是凸的，并很容易解决的凸优化使用特定领域的语言，而不需要采样或方案。然后，我们展示了如何密切相关的问题，最小化风险熵值也可以制定为一个凸优化问题。
2022-08-10 math.OC q-fin.PM
Portfolio Optimization with Cumulative Prospect Theory Utility via Convex Optimization
研究在经验分布上最大化累积前景理论效用的投资组合优化问题，将CPT效用表示为两函数之差以推导全局下界，提出次函数最大化算法和凸-凹过程求解中小型复杂约束问题，并提供可扩展至大规模问题的简化方法。
2024-01-10 math.OC q-fin.PM
Risk Sensitive Portfolio Optimization in a Jump Diffusion Model with Regimes
本文研究了一个投资组合优化问题，其中由多只股票组成的市场模型是一个具有年龄依赖的半马尔可夫调制系数的多维跳扩散过程.研究有限时间范围内风险敏感的投资组合优化问题。我们研究了这个问题，通过使用概率的方法来建立相应的Hamilton-Jacobi-Bellman（HJB）方程的古典解的存在性和唯一性。我们还实现了一个数值方案，以调查不同的初始投资组合财富，到期日和风险规避参数的值的解决方案的行为。
2018-01-05 math.AP math.OC math.PR
Risk and Utility in Portfolio Optimization
现代投资组合理论（MPT）解决了在一组候选资产中确定投资资源的最优配置问题。在Markowitz最初的均值-方差方法中，波动率被视为风险的代理，将不确定性与风险混为一谈。后来有许多尝试来减轻这种弱点，通常是效用和风险的结合。我们在这里提出了一个修改MPT的基础上，包括单独的风险和效用标准。我们将风险定义为未能达到预先设定的投资目标的可能性。我们将效用定义为效用函数的期望，该效用函数具有正的和递减的边际值作为收益率的函数。贯穿全文的重点是长期投资，在这种情况下不存在无风险资产。高斯概率分布的分析结果。通过实证股票价格数据探索风险-效用关系，并使用实证数据优化说明性投资组合。
2002-12-09 cond-mat.stat-mech q-fin.PM
Time-Inconsistent Mean-Utility Portfolio Selection with Moving Target
在本文中，我们解决了时间不一致的投资组合选择问题，通过使用不同的效用函数与一个移动的目标作为我们的约束。我们通过在给定的定义下找到一个平衡控制作为我们的最优控制来解决这个问题。首先给出了二阶连续可微效用函数的一个充分平衡条件。然后，我们在我们的问题中使用二阶，三阶和四阶的幂函数，并找到获得不同问题的平衡的相应条件。在本文的最后一部分，我们考虑使用另一种定义的平衡来解决我们的问题时，我们使用的效用函数是负的一部分，我们的问题，也找到了获得均衡的条件。
2014-02-27 math.PR q-fin.PM
Dynamic portfolio selection without risk-free assets
在博弈论框架下，考虑了无风险资产下的均值-方差投资组合优化问题。应用推广的哈密顿-雅可比-贝尔曼方程半显式地求解了该问题。虽然我们模型中的风险规避系数是一个常数，但投资于每只股票的最佳资金量仍然取决于当前的财富。通过求解一个常微分方程组得到最优解，证明了最优解的存在唯一性，并给出了数值算法及其收敛速度。与无风险资产的投资组合不同，我们的价值函数在当前财富中是二次的，均衡配置对初始财富是线性敏感的。数值结果表明，该模型在牛市中的表现优于经典模型和方差模型。
2016-02-16 math.PR q-fin.PM
Time consistent portfolio strategies for a general utility function
本文提出在一般效用函数下，通过子博弈完美策略解决时间不一致性问题，并利用固定点迭代法确定效用加权贴现率。
2026-02-20 math.OC q-fin.PM
Robo-advising: Learning Investors' Risk Preferences via Portfolio Choices
Columbia University（哥伦比亚大学）
我们引入了一个零售机器人建议的强化学习框架。机器人顾问并不知道投资者的风险偏好，但随着时间的推移，通过观察投资者在不同市场环境中的投资组合选择来学习。我们开发了一个探索-开发算法，该算法根据投资者的风险厌恶的陈旧估计，通过自主交易决策来权衡投资者对投资组合选择的昂贵请求。我们表明，该算法的价值函数收敛到一个无所不知的机器人顾问的最佳价值函数在多个时期是多项式的状态和动作空间。通过纠正投资者的错误，机器人顾问可能会超越独立的投资者，而不管投资者做出投资组合决策的机会成本如何。
2019-11-16 cs.LG q-fin.PM stat.ML
How the investor's risk preferences influence the optimal allocation in a credibilistic portfolio problem
经典的投资组合理论是寻找一个代理人将财富投资于无风险资产和概率风险资产的最佳比例。公式化和解决问题取决于如何表示风险，以及如何与效用函数结合定义期望效用的概念。本文将风险视为一个模糊变量，并在刘晓波可信性理论的背景下定义了期望效用的概念。因此，投资组合选择问题被公式化为一个优化问题，其中的目标函数是一个模糊的期望效用。证明了可转换风险资产最优配置的不同近似计算公式。这些公式包含两种类型的参数：与模糊变量（期望值，方差，偏度和峰度）和风险厌恶，谨慎和节制指标的效用函数的各种momentaries。
2019-01-25 cs.CE q-fin.PM
Dynamic and static fund separations and their stability for long-term optimal investments
本文研究了三类模型下的动态和静态基金分离及其稳定性。在由一种安全资产、几种风险资产和一个状态变量组成的不完全市场中，投资者在相对风险厌恶不变的情况下最大化期望效用。两个模型类中的状态变量分别遵循3/2过程和逆贝塞尔过程。另一种市场模型将部分观测的状态变量建模为Ornstein-Uhlenbeck状态过程。我们证明了这种效用最大化的动态最优投资组合由m+3个投资组合组成：安全资产、近视投资组合、m个时间无关投资组合和跨期投资组合。随着时间的推移，跨期投资组合最终消失，导致动态投资组合收敛到m+2个投资组合，称为静态投资组合。我们还证明了在模型参数扰动下收敛是稳定的。此外，跨期投资组合对小参数扰动的敏感性也在长期消失。跨期投资组合的收敛速度及其灵敏度计算明确提出的模型。
2023-03-13 q-fin.MF q-fin.PM
The Infinite Horizon Investment-Consumption Problem for Epstein-Zin Stochastic Differential Utility
本文研究了一类偏好服从Epstein-Zin随机微分效用的投资者在常参数Black-Scholes-Merton市场上的最优投资消费问题.本文主要有三个目的：首先，详细介绍了无限时域Epstein-Zin随机微分效用，讨论了什么样的参数组合会导致一个良好的问题;其次，在控制代理人的风险厌恶和时间方差厌恶的参数的限制下，证明了无限时域Epstein-Zin随机微分效用的存在唯一性;第三，在所有可接受的消费流中，为投资-消费问题的候选最优解提供一个验证参数。为了实现这些目标，我们引入了一个略有不同的配方的Epstein-Zin随机微分效用，这是传统上在文献中使用。这一提法突出的必要性和适当性的某些限制参数的随机微分效用函数。
2021-07-14 q-fin.MF q-fin.PM
Nonconcave Portfolio Choice under Smooth Ambiguity
Bocconi University（博科尼大学）；Ulm University（乌尔姆大学）
本文研究了在平滑不确定性下非凹投资组合选择问题，通过稳健表示和非线性过滤方法，提出了一种能够处理非线性支付和广泛效用类别的动态资产配置框架，并展示了其在委托管理中的应用效果。
2026-03-09 q-fin.MF q-fin.PM
Rationalizing Investors Choice
假设代理人的偏好满足一阶随机优势，我们展示了如何期望效用范式可以合理化所有的最优投资选择：在任何行为规律不变（状态独立）设置的最优投资策略对应于最优的期望效用最大化与明确推导出凹非减效用函数。这一结果使我们能够推断效用和风险厌恶的代理人从他们的投资选择在一个非参数的方式。我们将递减绝对风险厌恶（DARA）的性质与终端财富和金融市场的分布性质联系起来。具体来说，我们表明，DARA相当于终端财富的需求，在投资期限有更多的蔓延比相反的日志定价内核。
2014-01-31 q-fin.PM q-fin.RM
