Financial contagion in investment funds
近年来，人们提出了许多新的度量金融传染的模型。虽然这些模型没有直接指定用于投资基金，但可以探索许多相似之处，以扩展这些模型。在这项工作中，我们探讨了有关金融传染的想法，以创建一个网络的投资基金使用交叉持有的配额和双边网络的资金和资产。从巴西资产管理市场的数据，我们不仅分析了传染模式，但也这个网络的结构，以及如何使用这个模型来评估市场的稳定性。
2016-03-09 cs.SI q-fin.RM
Quantification of systemic risk from overlapping portfolios in the financial system
金融市场面临着系统性风险，即系统的很大一部分停止运作并崩溃的风险。系统性风险可以通过不同的传染机制和渠道传播。金融传染的一种重要形式是由金融市场介导的金融机构之间的间接联系引起的。当金融机构投资于共同资产时，这种间接的相互联系就发生了，被称为重叠投资组合。在这项工作中，我们量化金融机构之间的间接关联的系统性风险。拥有墨西哥主要金融中介机构的证券持有量的完整信息，以及唯一识别其投资组合中证券的能力，使我们能够将墨西哥金融系统代表为证券和金融机构的双边网络。这使得有可能量化重叠投资组合产生的系统性风险。我们发现，只关注直接风险暴露低估了高达50%的总系统性风险水平。通过将金融体系表示为直接风险（违约传染）和间接风险（重叠投资组合）的多层网络，我们估计了不同传染渠道的相互影响。这里介绍的方法是第一个客观的数据驱动的量化系统性风险的国家规模，包括重叠的投资组合。
2018-01-31 q-fin.RM
Contagion in financial systems: A Bayesian network approach
本文在概率框架下建立了关联金融机构的结构性违约模型。对于所有可能的网络结构，我们使用贝叶斯网络的方法来表征系统的联合违约分布。特别强调周期性金融联系的处理和后果。我们进一步展示了贝叶斯网络理论如何应用于检测金融网络内的传染渠道，衡量选定实体对其他实体的系统重要性，并计算单个或多个机构的有条件或无条件违约概率。
2017-07-16 math.PR q-fin.RM
Impact of credit default swaps on financial contagion
传统做法认为，通过转移拖欠贷款的风险，银行破产的风险可以直接降低。但2008年美国国际集团（AIG）的破产，提出了金融传染的一个更为复杂的方面。本研究提出资产网络系统风险模型（ANWSER）的延伸，以探讨信用违约互换是否减轻或加剧金融传染的严重性。保护买方银行将每一个可能的债务人银行违约的风险转移给保护卖方银行。利用扩展模型得到了银行破产数量的经验分布。系统性资本缓冲比率是根据分布计算的。该比率量化了整个金融体系抵御金融危机蔓延的有效损失吸收能力。关键的发现是，杠杆率是对作为金融体系支撑的系统性资本缓冲率的一个很好的估计。在银行间网络中，风险从中小银行转移到大银行并没有减轻金融传染的严重性。
2014-09-25 cs.SI q-fin.RM
Dynamic Clearing and Contagion in Financial Networks
本文提出Eisenberg-Noe金融传染模型的动态扩展，通过分离现金与长期资本账户，实现了对拖欠与违约、资不抵债与流动性不足导致违约的区分。
2024-06-26 q-fin.MF q-fin.RM
Resilience to Contagion in Financial Networks
资产负债表或现金流破产在金融机构间的传播可以被建模为一个网络上的级联过程，该网络代表了它们的相互暴露。我们得到严格的渐近结果的传染规模在一个大型的金融网络，并给出了一个解析表达式的渐近分数的违约，在网络特征。我们的结果扩展了以往的研究传染在随机图的非齐次有向图与给定的度序列和任意分布的权重。我们引入了一个标准的弹性的一个大型金融网络的一小群金融机构的破产和量化传染如何放大小冲击的网络。我们的研究结果强调了“传染性链接”所发挥的作用，并表明，在默认情况下，对网络不稳定性贡献最大的机构既有很大的连通性，也有很大一部分传染性链接。渐近结果显示出良好的协议与模拟网络与现实的大小。
2011-12-24 math.PR q-fin.RM
Optimal portfolio for a robust financial system
本文提出了一个ANWSER模型（资产网络系统性风险模型）来量化金融传染的风险，这体现在一个金融危机。金融危机的传播受异质性银行信贷网络和银行投资组合的制约。金融系统的破产再生率被计算为银行投资组合的多样性和风险暴露以及异质银行信贷网络的密集度和集中度的函数。推导出小型金融系统破产再生率的解析解，并得到大型金融系统破产再生率的数值解。对于一个大的金融系统，投资组合中银行之间的巨大差异使得金融传染的平均破坏性更大。但是，在最坏的金融危机情景中，大的多样性在消除金融传染风险方面基本上是有效的。银行特有的专业化投资组合比统一的多样化投资组合和全系统的专业化投资组合更适合加强金融体系的稳健性。
2013-02-05 q-fin.RM
Impact of shadow banks on financial contagion
通过建立资产网络系统性风险模型，研究了影子银行在金融体系中的混合程度对金融传染严重程度的影响。特别是，本研究的重点是影子银行和监管银行之间的银行间贷款网络的以下三个代表性拓扑结构的影响。(1)随机混合网络：影子银行和受监管银行随机混合。(2)资产相关混合网络：资产规模较大的银行是受监管银行，其他银行是影子银行。(3)分层混合网络：影子银行层中的银行通过一些银行间贷款与受监管银行层中的银行相连。
2014-09-30 cs.SI q-fin.RM
Capital Regulation under Price Impacts and Dynamic Financial Contagion
我们构建了一个连续时间模型，价格介导的传染沉淀的共同的外源性压力的银行账户中的所有公司在金融体系中。在这种情况下，公司受到约束，以满足基于风险权重的资本比率要求。我们使用这个模型来找到分析边界的风险权重的资产作为市场流动性的函数。在这些适当的风险权重下，我们发现企业行为和资产价格的联合系统的存在性和唯一性。我们进一步考虑了公司清算的分析边界，这使我们能够构建精确的公式进行压力测试的金融系统与确定性或随机应力。数值案例研究，以证明这个模型和分析界限的各种影响。
2019-08-21 q-fin.MF q-fin.RM
Managing Default Contagion in Inhomogeneous Financial Networks
本文的目的是量化和管理银行间市场违约传染所导致的系统性风险。我们将市场建模为一个随机有向网络，其中顶点代表金融机构，加权边缘代表它们之间的货币风险敞口。我们的模型捕捉到了在经验数据中观察到的强烈的异质性，并且参数可以很容易地拟合到真实的数据集。我们的一个主要结果使我们能够确定局部冲击的影响，最初一些银行违约，对整个系统和更广泛的经济。在这里，影响是通过所有最终违约机构的总系统重要性指数来衡量的。作为一个中心的应用程序，我们的特点弹性和非弹性的情况下。特别是，对于网络具有没有二阶矩的度序列的突出情况，我们证明了少量最初违约的银行可以触发大量的违约级联。我们的研究结果补充和扩展显着早期的研究结果中得出的配置模型，其中存在的程度分布的二阶矩是假设。作为第二个主要贡献，与监管讨论并行，我们确定了金融机构的最低资本要求，足以使网络抵御小冲击。这些资本要求的一个吸引人的特点是，它们可以由每个机构在当地确定，而不需要知道完整的网络结构，因为它们基本上只取决于机构对其交易对手的风险敞口。
2021-01-14 q-fin.RM
Financial fire sales as continuous-state complex contagion
金融体系中的交易活动创造了系统性风险传播的各种渠道。一个重要的传染渠道是金融甩卖，银行倒闭导致资产价格因资产清算而下跌，进而推动银行进一步违约，引发下一轮清算。这个过程可以被认为是复杂的传染，但它不能使用传统的二元状态传染模型建模，因为有一个连续的状态代表资产价格。在这里，我们开发了一个阈值模型的连续状态级联中，每个节点的状态表示的真实值。我们表明，解决方案的多状态传染模型，连续状态离散化，准确地复制模拟连续状态分布，只要状态的数量是适度大。这种离散化方法使我们能够利用近似主方程（AME）的力量来跟踪违约银行的比例的轨迹，并获得表征资产-银行二分网络上的甩卖动态的资产价格分布。我们使用交易所交易基金（ETF）的资产持有关系的真实数据来检验所提出的方法的准确性。
2022-07-07 physics.soc-ph q-fin.RM
Multichannel Contagion vs Stabilisation in Multiple Interconnected Financial Markets
多层网络理论还处于早期阶段，它的发展为理解复杂系统提供了重要的方法。在过去三年中，已引入了多种形式的多层网络来分析金融体系的结构，现有的研究已经模拟和评估了金融机构之间不同类型的相互依赖关系。然而，这些研究将该结构视为非互连的多路复用-包括相同节点的单层网络的集合-而不是互连的多路复用网络。没有建立多渠道传染机制的模型和经验评估，也没有为先发制人的传染遏制设计多渠道稳定战略。本文阐述了一个相互关联的多元化结构，以及由于机构在构成整个金融市场的不同相互关联的市场中的活动而产生的双边风险而在金融机构之间产生的传染机制。我们引入了绝对系统性风险和弹性的结构性度量，以及相对系统性风险指数。基于传染机制和系统性风险量化，本研究设计了同时作用于不同市场及其相互关联的最小成本稳定策略，以有效遏制潜在的传染在整体结构中蔓延。稳定战略微妙地影响了结构的出现过程，以适应性地建立结构弹性，并以最小的成本为每个机构实现先发制人的稳定，而对整个系统没有成本。我们经验评估的新方法，使用大颗粒数据库，保持审慎监管局的英格兰银行。经验证实了多通道稳定的能力。
2017-04-01 q-fin.CP q-fin.RM
Stability analysis of financial contagion due to overlapping portfolios
人们普遍认为，共同资产持有是最近金融危机蔓延的主要媒介。我们开发了一个网络的方法来放大的金融传染，由于重叠的投资组合和杠杆的组合，我们展示了如何可以理解的广义分支过程。通过研究一个程式化的模型，我们估计的情况下，系统的不稳定性可能发生的参数，如杠杆，市场拥挤，多元化，和市场冲击的函数。尽管多样化可能对个别机构有利，但它可能产生危险的系统性影响，结果是，金融传染病随着过度多样化而变得更糟。在我们的模型中，杠杆率有一个临界阈值;低于这个阈值的金融网络总是稳定的，高于这个阈值的不稳定区域随着杠杆率的增加而增长。金融系统表现出“稳健但脆弱”的行为，在参数空间的某些区域，传染是罕见的，但无论何时发生，都是灾难性的。我们的模型和分析方法可以根据真实数据进行校准，并为宏观审慎压力测试提供简单而强大的工具。
2012-10-22 cs.SI physics.soc-ph q-fin.GN
Measuring risk contagion in financial networks with CoVaR
本文针对金融网络风险传染测度问题，构建二分图金融网络模型，结合厚尾分布与copula模型刻画资产收益特征，研究CoVaR的渐近行为并提出极端CoVaR指数，通过两类经典copula模型验证了方法的有效性。
2025-05-22 math.PR q-fin.RM
Statistical Validation of Contagion Centrality in Financial Networks
本文提出一种用于金融网络冲击传播的冲击中心性度量及其统计验证方法，在模拟与实证数据上验证了其有效性，并发现该度量在金融困境时期显著上升，可揭示不同公司和部门的市场隐含风险水平。
2025-02-05 q-fin.MF q-fin.RM stat.AP
Contagion and Stability in Financial Networks
本文研究了金融传染的两种机制，即银行对同一风险源的相关暴露和银行在银行间市场的直接暴露。它将考虑一个通过银行间市场连接的随机银行网络，并将讨论在不同网络连接水平下，银行暴露于相同风险来源的理想水平，即投资于类似的投资组合，同时从银行同时倒闭给经济带来的系统性成本的角度来审视。它表明，对于所有级别的网络连接，一定程度的多样化个别银行多样化在任何条件下都不是最佳的。因此，给定一个可接受的系统成本水平，监管者可以让银行通过远离非最优区域来减少其资本缓冲。
2016-03-13 q-fin.CP q-fin.RM
Derivatives and Credit Contagion in Interconnected Networks
在最近的金融危机中，充分建模信用风险的重要性再次凸显出来。由于宏观经济状况不佳，经济危机往往会聚集在经济压力周围，{\em但也}通过传染直接触发彼此。尽管信用违约互换十多年来从根本上改变了危机蔓延的态势，但量化其对系统性风险影响的模型仍然缺失。在这里，我们研究通过信用违约互换在一个程式化的经济网络的企业和金融机构的传染。我们分析这样一个系统使用随机设置，这使我们能够利用极限定理，以准确地解决整个系统的传染动力学。我们的分析表明，通过创造额外的传染渠道，CDS实际上可以在经济压力时期导致整个网络的更大不稳定性。当CDS被银行用来扩大其贷款账户时，这一点尤其明显（他们认为CDS将从其资产负债表中剥离额外的风险）。因此，即使通过CDS进行完全对冲，贷款账簿的显著扩张也会导致系统中出现非常大的损失和非常高的违约率的概率大大增加。我们的方法增加了一个新的层面，研究信用传染，并可能成为一个合理的基础，改善监管框架的信用衍生品。
2012-02-14 q-fin.RM
Hierarchical contagions in the interdependent financial network
我们在一个统一的相互依赖的框架下推导出违约级联模型和甩卖溢出模型。银行间的相互作用不仅包括直接的交叉持有，还包括通过持有银行体系外的相互资产而形成的间接依赖。使用从欧洲银行管理局提取的数据，我们提出了由48家银行和21个资产类别组成的相互依赖网络。为了保证稳健性，我们采用了三种方法，分别称为$\textit{Anan}$、$\textit{Hała}$和$\textit{Maxe}$，来重构资产/负债交叉持有网络。然后，我们结合每个银行的外部投资组合持有量来计算相互依赖矩阵。银行间的相互依存网络比直接交叉持有网络更为密集，显示出银行间复杂的潜在互动关系。最后，我们对欧洲银行体系进行了宏观审慎压力测试，使用EBA压力测试中的不利情景作为初始冲击。对于不同的重建网络，我们说明了分层级联，并表明，失败的层次结构大致相同，除了少数银行，反映了重叠的投资组合持有占大多数的违约。计算了系统脆弱性和个体脆弱性，为监管和相关管理行动提供了重要信息。
2022-06-12 q-fin.RM
Financial Contagion in a Generalized Stochastic Block Model
全球金融网络的一个最明显的特征是其固有的复杂和相互交织的结构。从系统性风险的角度来看，理解这种网络结构对违约传染的影响是很重要的。使用稀疏随机图来模拟金融网络，渐近方法被证明是强大的分析描述传染过程，并作出关于弹性的声明。然而，到目前为止，它们仅限于所谓的{ \em rank one}模型，其中非正式地，唯一的网络参数是度序列（参见（Amini et. 2016）和（Detering et. 2019），并且传染过程可以由一维定点方程描述。这些网络没有考虑到明显的区块结构，如核心/外围或由不同国家的不同连接区块组成的网络。我们在这里提出了一个更一般的模型，在这里我们区分不同类型的顶点（机构），让边缘概率和曝光取决于接收和发送顶点的类型以及附加参数。我们的主要结果允许明确计算一些初始的局部冲击事件所造成的系统性损害，我们得到一个完整的表征弹性分别非弹性金融系统。这是第一个实例，违约传染是严格研究的一个模型类以外的一级模型，并出现了一些技术挑战。此外，在以前的工作中，网络可以被分类为弹性或非弹性，独立于冲击的分布，有关冲击的信息在我们的模型中变得重要，并出现了一个更精确的弹性条件。在我们的理论的其他应用程序中，我们得到的弹性条件的基础上的子网络条件的全球网络。
2019-12-09 math.PR q-fin.RM
Navigating Market Turbulence: Insights from Causal Network Contagion Value at Risk
本文提出因果网络传染风险价值（Causal-NECO VaR），利用因果网络框架从观测数据推导资产间方向性影响，以提供对市场冲击不变的稳健风险预测，经模拟与外汇市场验证，显著提升动荡环境下的风险评估可靠性。
2024-02-08 q-fin.CP q-fin.RM
Stess-testing the system: Financial shock contagion in the realm of uncertainty
这项工作提出了一个增强的变量的债务排名的不确定性区间作为一种方法来调查和评估金融网络中的系统性风险，在不完整的数据。该算法进行了测试，对三个合奏的网络密度不断增加的默认传染算法，估计从现实世界的银行数据相关的最大的227个欧盟15国金融机构在股票市场的索引。结果表明，DebtRank能够以更敏感和持续的方式捕捉系统性风险的增长率，从而充当预警信号。本文提出了三个政策工具的基础上，这种方法：监测系统性风险随着时间的推移，通过应用增强的DebtRank银行间网络的时间快照，压力测试框架，能够测试金融机构的系统重要性，在不同的冲击情景，和评估的货币价值的系统性损失的分布。
2014-12-04 cs.SI physics.soc-ph q-fin.GN
Systemic risk through contagion in a core-periphery structured banking network
我们有助于理解系统性风险是如何在信用关联代理网络中产生的。出于实证研究，我们制定了一个网络模型，尽管它的简单性，描绘了银行间市场的性质比同质模型。网络顶点上的向量Ornstein-Uhlenbeck过程的分量描述了代理人的财务稳健性。对于这个系统，我们证明了一个LLN的网络规模不断增长，导致传播的混沌结果。我们的状态属性，从这样一个结构，并检查几个风险管理问题和传染的可能性上的不均匀性的影响。
2014-06-25 q-fin.RM
Systemic liquidity contagion in the European interbank market
IMF将系统性流动性风险定义为“多个金融机构同时出现流动性困难的风险”，是宏观审慎政策和金融压力分析的关键议题。模拟融资流动性风险和传染的专门模型是可用的，但它们不仅需要银行的双边风险数据，而且需要足够精细的资产负债表数据，而这些数据很难获得。或者，银行间网络的风险分析是通过底层图形的中心性度量来完成的，这些图形捕捉了最相互关联的银行，因此更容易分散风险。在本文中，我们提出了一个模型，它依赖于一个流行病模型，模拟的传染病在银行间市场上使用的资金流动性短缺机制作为传染过程。该模型是丰富的国家和银行的风险特征，考虑到银行间市场的异质性。当运行专门模型所需的全套数据不可用时，所提出的模型特别有用。由于银行间网络是不完全可用的，经济驱动的重建方法也提出了检索银行间网络的约束标准的重建方法，以真正的金融指标。我们发现，传染模型是能够重现系统性流动性风险在不同的年份和国家。这一结果表明，所提出的模型可以成功地作为一个有效的替代更复杂的。
2020-09-17 physics.soc-ph q-fin.RM
Obligations with Physical Delivery in a Multi-Layered Financial Network
本文提供了一个通用的框架，用于建模金融传染的系统中的债务在多个非流动性资产（例如，货币）。通过这样做，我们开发了一个多层次的金融网络，扩展了Eisenberg和Noe（2001）的单一网络。特别是，我们开发了一个金融传染模型与消防销售，允许机构购买和出售资产，以支付他们的负债在不同的资产，并作为效用最大化。我们证明了，在标准假设下，没有市场冲击，均衡投资组合持有存在，是唯一的。然而，在考虑市场冲击的情况下，我们证明了存在均衡的投资组合持有和市场价格，这使得多层次的金融体系清晰。但总的来说，这些清算解决方案并不是独一无二的。我们通过考虑tâtonnement过程来扩展这个结果，以找到唯一达到的平衡。相对于初始冲击而言，所达到的均衡不一定是连续的;这些不连续点与那些使金融危机成为系统性危机的压力相匹配。我们进一步提供支付规则和效用函数满足这些存在性和唯一性结果的必要条件的数学公式。我们证明了我们的模型的价值，通过说明性的数值案例研究。特别是，我们研究了一个反事实的情况下，希腊重新制定德拉克马从欧洲银行管理局的数据集。
2019-05-23 q-fin.RM
Impact of Contingent Payments on Systemic Risk in Financial Networks
本文研究了金融传染网络模型中或有支付对清算财富的影响。我们考虑了Eisenberg-Noe金融传染模型的一个扩展，在这个模型中，名义银行间债务依赖于网络中公司的财富。我们首先考虑的问题，在一个静态的框架和发展的存在性和唯一性的解决方案的条件，只要没有公司是推测其他公司的失败。为了在更一般的条件下得到解的存在唯一性，我们引入了一个动态的框架。我们演示了如何将这个动态框架可以应用到静态框架中定义不清的问题。
2018-12-12 q-fin.MF q-fin.RM
Limit Theorems for Default Contagion and Systemic Risk
本文考虑了一个在外部宏观经济冲击下的异质金融网络中的违约传染和系统性风险的一般模型。我们证明，在一定的正则性假设下，缺省级联模型可以转化为一个由球箱模型表示的死亡过程问题。我们还降低了问题的维度，根据不同的类型，在一个适当的类型空间的银行分类。这些类型可以通过使用机器学习技术来校准到真实世界数据。然后，我们陈述了各种极限定理关于不同类型的违约级联的最终大小。特别地，在适当的程度和阈值分布的假设下，我们证明了违约级联的最终规模具有渐近高斯波动。接下来，我们为不同的系统范围内的财富聚集函数的状态极限定理，并显示如何系统性风险措施，在一个给定的压力测试的情况下，可能与金融网络的结构和异质性。最后，我们展示了如何使用这些结果可以由社会规划者最佳目标干预措施在金融危机，预算约束和部分信息下的金融网络。
2021-04-01 econ.TH math.PR q-fin.RM
Optimal Clearing Payments in a Financial Contagion Model
本文研究金融网络清算支付的唯一性条件，提出取消比例规则以降低级联违约损失，并通过凸优化求解最优清算支付。
2024-02-27 cs.CE math.OC q-fin.MF
Systemic Greeks: Measuring risk in financial networks
自最近的金融危机以来，系统性风险的概念受到了极大的关注。特别是，相互关联的金融公司之间的交叉持股所产生的传染效应已得到广泛研究。这些尝试从复杂网络领域汲取灵感，在很大程度上没有意识到单个企业信用风险的模型和理论。在这里，我们注意到最近的网络估值模型扩展了Merton（1974）的开创性结构风险模型。此外，我们正式计算各种风险因素的敏感性-通常称为希腊人-在网络环境中。特别是，我们提出网络$Δ$作为系统性风险的定量度量，并通过一些数值示例说明我们的发现。
2018-10-28 q-fin.RM
A stochastic SIR model for cyber contagion: application to granular growth of firms and to insurance portfolio
ENSAE Paris（巴黎高等经济统计学院）；CREST, UMR CNRS 9194（法国国家科学研究中心联合研究单位9194经济与统计研究中心）；Institut Louis Bachelier（路易·巴舍利耶研究所）
本文提出随机多组SIR模型，结合企业增长细粒度模型，评估网络事件对企业和保险组合的影响，通过Cox过程和伯努利随机变量模拟攻击时间与持续时间，预测保险公司的赔付风险。
2026-03-16 q-fin.MF q-fin.RM
Large portfolio losses: A dynamic contagion model
利用粒子系统方法，我们研究了网络中面临信用风险的企业的财务困境的传播。我们调查的现象，信贷危机和量化的损失，银行可能遭受的一个大的信贷组合。应用大偏差原理，我们计算系统的极限分布，并确定公司的信用质量指标的时间演化，进而推导出全球金融健康指标的动态。最后，我们描述了一个合适的版本的“中心极限定理”有用的研究大型投资组合损失。仿真结果以及应用到投资组合损失分布分析。
2009-03-04 math.PR q-fin.RM
Using Network Interbank Contagion in Bank Default Prediction
理论上，银行间传染会加剧金融体系的损失，并在经济低迷时期导致更多的级联违约。在本文中，我们使用回归和神经网络模型进行违约分析，以验证银行间传染是否对违约事件提供任何预测解释力。我们使用前四个季度的数据预测2010年第一季度美国上市商业银行的违约情况。一些既定的预测指标（如一级资本比率和股本回报率）与传染病一起被纳入，以衡量后者是否增加了重要性。基于这种方法，我们得出结论，银行间传染是非常解释性的违约预测，往往优于更既定的指标，在回归和神经网络模型。这些发现对未来使用银行间传染作为压力测试的一个变量，银行发行的债券估值和更广泛的银行违约预测具有相当大的影响。
2020-05-27 q-fin.CP q-fin.RM
Combining Intra-Risk and Contagion Risk for Enterprise Bankruptcy Prediction Using Graph Neural Networks
Southwestern University of Finance and Economics（西南财经大学）；Beihang University（北京航空航天大学）；Kuaishou Technology（快手科技）
本研究首次提出结合企业内部风险和传染风险的图神经网络模型，利用内部风险编码器及包含超图与异构图神经网络的传染风险编码器，在新建基准数据集SMEsD上有效提升了中小企业破产预测性能。
2022-07-21 cs.LG q-fin.RM
A dynamic approach merging network theory and credit risk techniques to assess systemic risk in financial networks
金融机构之间的相互联系影响到不稳定和信贷危机。为了量化系统性风险，我们在这里引入PD模型，这是一个动态模型，它结合了信用风险技术和银行间风险暴露网络的传染机制。通过多期蒙特卡罗模拟，考虑了银行的违约概率（PD）和它们在同一时间间隔内的违约趋势，得到了潜在的损失分布。传染过程增加了银行对陷入困境的交易对手的PD。系统性风险通过损失分布的统计来度量，而每个节点的贡献通过新的度量PDRank和PDImpact来量化。我们说明了该模型是如何在欧洲全球系统重要性银行网络上工作的。对于一定范围内的银行的资本和资产波动性，我们的研究结果表明，出现了一个强大的传染机制，较低的银行之间的违约相关性对应于较高的损失。这与银行和监管机构使用的标准信用风险模型所假设的多样化好处相反，因此，他们可能低估了克服危机所需的资本，从而助长了金融体系的不稳定。
2018-04-08 q-fin.CP q-fin.RM q-fin.ST
Quantifying Crypto Portfolio Risk: A Simulation-Based Framework Integrating Volatility, Hedging, Contagion, and Monte Carlo Modeling
本文提出了一个模块化加密资产组合风险分析仿真框架，整合波动率压力测试、稳定币对冲、传染建模与Monte Carlo模拟，基于数学金融理论并通过2020至2024年USDT、ETH和BTC数据验证了其稳健性与实用价值。
2025-07-11 math.PR q-fin.RM
A Dynamic Default Contagion Model: From Eisenberg-Noe to the Mean Field
在这项工作中，我们引入了一个违约传染模型，该模型结合了艾森伯格-诺伊银行间网络和动态平均场相互作用的方法。建议的传染机制提供了一个内生规则的早期违约的金融机构网络。主要结果是证明了一个平均场的相互作用，可以发现从有限的艾森伯格-诺埃风格的网络产生的有限银行系统的限制。通过这种方式，我们连接两个以前不同的框架系统性风险，反过来，我们提供了一个桥梁，利用平均场分析的最新进展时，建模系统性风险。平均场极限是适定的，并确定为一定的条件McKean-Vlasov型问题，尊重在适当的假设下的原始网络拓扑结构。
2019-12-18 q-fin.MF q-fin.RM
Intervention On Default Contagion Under Partial Information
我们在一个大型的异构金融网络的监管机构（中央银行）的干预下，只有部分信息，这是一个更现实的设置比目前的文献中的违约传染过程建模。给出了基于网络特征的渐近最优干预策略和违约传染的渐近大小的分析结果。我们扩展了Amini et al.（2013）的结果，将干预措施和Amini et al.（2015）的模型纳入其中; Amini et al.（2017）将具有给定度序列和任意初始公平水平的异构网络纳入其中。从结果的启示是，最优干预政策是“单调”的干预成本，接近抗毁性和连通性。我们的模拟结果与理论结果吻合得很好。
2017-10-05 math.OC q-fin.RM
Reconstruction of financial network for robust estimation of systemic risk
在本文中，我们估计的流动性冲击通过银行间市场的基础信用网络的信息是不完全的传播。我们发现，目前用于重建信用网络的最大熵等技术严重低估了传染风险，假设一个平凡的（全连接）拓扑结构，一种类型的网络结构，可以是非常不同的经验观察。我们提出了一个有效的消息传递算法来探索可能的网络结构的空间，并表明，正确的估计网络的连通度导致更可靠的估计系统性风险。这种算法也能够产生最大脆弱的结构，当实际的网络结构是未知的，提供了一个实用的上限传染的风险。我们测试了我们的算法的合成数据集成编码的一些功能的真实金融网络（稀疏性和异质性），发现可以实现更准确的估计风险。最后，我们发现，该算法可以用来控制监管机构需要从银行的信息量，以充分约束金融网络的重建。
2012-02-28 cond-mat.dis-nn q-fin.RM
Dimensional Reduction of Solvency Contagion Dynamics on Financial Networks
本研究将度加权和谱降维方法应用于基于DebtRank的银行间网络信用冲击传播模型，在多种网络设置下验证其能可靠估计系统性风险，并揭示降维方法的物理原理。
2022-08-07 cond-mat.stat-mech cs.SI physics.soc-ph
An Operator-Based Visual Analytics Pipeline for Synthetic Systemic Risk Dynamics
Institute of Mathematics and Statistics, University of São Paulo（圣保罗大学数学与统计学院）
本文提出一个基于六种算子的模块化可视化分析流水线，将合成金融数据转化为动态可视化，以透明方式连接风险建模、网络动力学与可视化，支持可复现地探索系统性风险。
2026-09-22 math.PR q-fin.RM
Measuring Systemic Risk: Robust Ranking Techniques Approach
在这项研究中，我们引入了一个强大的指标，以确定系统重要性金融机构（SIFI）在金融网络中，考虑到共同的特质冲击和传染，通过交易对手暴露。我们开发了一个有效的算法来排名金融机构制定一个不动点问题，并将其减少到一个非光滑凸优化问题。然后，我们研究了所提出的度量的底层分布，并通过使用不同的金融网络结构来分析算法的性能。总体而言，我们的研究结果表明，金融网络中的机构的互联水平和地位是衡量系统性风险和识别SIFIs的重要因素。结果表明，增加一个机构的外和内的程度连接的水平可以有不同的影响，其系统排名。此外，在实证方面，我们使用每个国家最大银行的面板数据集来研究导致识别全球系统性重要银行（G-SIB）的因素。我们的实证结果支持了理论模型的主要发现。
2017-02-22 q-fin.RM
Market Fragility, Systemic Risk, and Ricci Curvature
衡量金融体系的系统性风险或脆弱性是一项普遍存在的任务，在分析市场有效性、投资组合配置和遏制金融传染方面具有根本重要性。最近的尝试表明，将这样的系统表示为加权图，该加权图表征在某些信息流上的交互代理的复杂网络（例如，债务、股票回报、股东所有权）可能提供某些敏锐的见解。在这里，我们表明，脆弱性，或系统在面对随机扰动时容易发生故障的能力，与里奇曲率的几何概念呈负相关。将脆弱性和曲率联系起来的关键因素是熵。作为概念的证明，我们检查了一组包括标准普尔500指数在内的股票在15年内的回报率，以表明金融崩溃比正常的“一切照旧”脆弱的市场行为更稳健-即，里奇曲率是一个“撞车标志。“也许更重要的是，这项工作奠定了理解如何设计系统和政策法规的基础，以应对2007-2008年危机期间暴露的金融不稳定性。
2015-05-19 q-fin.RM
Epidemics of Liquidity Shortages in Interbank Markets
流动性冲击的金融传染最近被认为是银行间借贷市场系统性风险的主要驱动因素。基于流行病研究中常用的标准房室模型，本文建立了银行间流动性冲击回响的EDB（Exposed-Distressed-Bankrupted）模型，并在银行同业存款数据的电子市场上进行了验证。我们发现，在2007/2008年全球金融危机开始时，银行间网络极易受到流动性传染的影响，随后银行采取的微观审慎和流动性囤积政策增加了网络对系统性风险的抵御能力-但却带来了市场流动性枯竭的不良副作用。我们最后表明，银行的个人风险更好地捕捉其网络中心性比其参与市场，以及目前争论的概念“太相互关联而不能失败”。
2018-05-16 physics.soc-ph q-fin.RM
Entangling credit and funding shocks in interbank markets
信贷和流动性风险是银行间拆借市场金融危机蔓延的主要渠道。一方面，当银行的交易对手陷入困境，无法履行义务时，银行就面临着潜在的损失。另一方面，偿付能力约束可能迫使银行通过出售其非流动性资产来收回损失的资金，从而在出现甩卖时--即在市场上普遍存在资金短缺时--造成实际损失。由于银行间风险敞口网络的复杂结构，这些损失在银行之间产生反响，并最终被放大，对整个金融体系造成潜在的灾难性后果。建立在债务等级上[Battiston等人，2012]，在这项工作中，我们定义了一个系统性风险指标，估计潜在的放大损失的银行间市场的信贷和流动性传染渠道：债务偿付能力排名。我们在2004年至2013年期间公开交易的183家欧洲银行的数据集上实施了这一框架，结果表明流动性溢出确实大幅增加了系统性风险，因此在压力测试情景中不能忽视。我们还提供了额外的证据，证明银行间市场在2008年金融危机之前非常脆弱，只是在之后才变得稍微稳健。
2016-04-22 physics.soc-ph q-fin.RM
Systemic-risk-efficient asset allocation: Minimization of systemic risk as a network optimization problem
系统性风险是一种多层网络现象。层代表各种类型的直接金融风险，包括银行同业负债、衍生工具或外汇风险。另一个系统性风险的网络层通过金融机构的共同资产持有出现。高度重叠的投资组合会导致由基础金融资产的价格变动引起的类似风险。基于金融机构的投资组合持有的知识，我们量化重叠投资组合的系统性风险。我们提出了一个优化过程，我们最大限度地减少系统性风险在一个给定的金融市场的最佳重新安排重叠的投资组合网络，约束条件下，预期收益率和风险的个人投资组合。我们通过使用2016年欧洲银行管理局压力测试的数据，明确地证明了该方法在欧洲主要银行之间主权风险敞口的重叠投资组合网络上的威力。我们表明，系统性风险有效的分配是可访问的优化。在主权风险敞口的情况下，系统性风险可以减少两倍以上，而不会对单个银行产生任何不利影响。这些结果证实了一个简单的模拟火灾销售在政府债券市场。特别是，我们表明，传染概率显着降低优化网络。
2018-03-12 q-fin.RM
Statistically validated network of portfolio overlaps and systemic risk
金融机构持有的共同资产，即投资组合重叠，如今被视为金融危机蔓延的一个重要渠道，有可能引发贱卖，从而在系统一级造成严重损失。在本文中，我们提出了一种方法来评估对异质多元化的投资组合之间的重叠的统计意义，然后让我们建立一个有效的网络的金融机构的链接表示潜在的传染渠道，由于实现的投资组合重叠。该方法是在1999年至2013年底的机构持股历史数据库上实现的，但通常可以应用于任何存在类似邻居集的二分网络。我们发现，经过验证的网络链接的比例（即，在2007-2008年全球金融危机之前，在统计上有重大重叠的国家和地区之间的贸易和投资活动稳步增加，并在危机发生时达到最大值。我们认为，这一措施的性质意味着，从消防销售清算的系统性风险是最大的。系统性风险在2008年急剧下降后，2009年恢复增长，2013年明显加速，达到2007年以来的最高水平。我们最后表明，市场趋势往往被放大的算法确定的投资组合，这样就有可能有一个信息信号的金融机构即将遭受（享受）最重大的损失（收益）。
2016-09-27 physics.soc-ph q-fin.RM stat.AP
Optimal Support for Distressed Subsidiaries -- a Systemic Risk Perspective
该研究从系统性风险视角分析多层银行控股集团网络的风险传染规律，探究控股结构对金融压力的影响，并从监管角度确定了控股集团对困境子公司的最优支持水平。
2024-03-07 math.PR q-fin.RM
Control of Dynamic Financial Networks (The Extended Version)
当前的全球金融体系形成了一个高度互联的网络，其中一个节点的违约可以传播到许多其他节点，造成灾难性的雪崩效应。在本文中，我们考虑通过引入一些有针对性的干预措施来减轻连锁失败影响，从而减少金融传染的问题。我们考虑一个多步骤的动态模型的结算支付，并引入一个外部控制项，代表纠正性的现金注入的执政当局。所提出的控制模型可以作为线性规划进行求解。我们通过数值例子表明，所提出的方法可以显着减少通过应用小有针对性的现金注入的违约传播。
2022-05-18 cs.CE cs.SY eess.SY
Network Sensitivity of Systemic Risk
越来越多关于金融市场中系统性风险的研究强调，考虑到金融机构之间复杂的相互联系至关重要。人们在模拟金融冲击的传染动力学和评估特定金融市场的弹性方面做了大量的努力--或者使用真实的网络数据，或者使用重建技术，或者使用简单的玩具网络。在这里，我们解决更普遍的问题，如何冲击传播动力学依赖于底层网络的拓扑细节。为此，我们考虑不同的现实网络拓扑结构，所有一致的资产负债表信息获得的金融机构的真实数据。特别是，我们考虑网络的密度变化，并与不同的块结构，以及多样化的冲击传播动力学的细节。我们确认，金融网络的系统性风险属性对其网络特征极为敏感。我们的研究结果可以帮助监管政策的设计，以提高金融市场的稳健性。
2020-06-17 physics.soc-ph q-fin.RM
Clearing algorithms and network centrality
我的解决方案，通常用于金融系统的传染分析的标准清算模型可以表示为一个特定形式的广义Katz中心性措施的条件下，对应于一个系统范围的冲击。这一结果提供了一个正式的解释，早期的实证结果表明，卡茨型中心性措施密切相关的传染性。它还允许评估假设，一个人正在使用这种中心性措施时，作为系统性风险指标。我的结论是，这些假设应该被认为是太强，从理论的角度来看，清算模型应该优先于系统性风险分析中的中心性措施。
2017-06-01 q-fin.RM
A Multiplex Network Hawkes Model for Systemic Risk Measurement
Department of Statistical Science, University College London（伦敦大学学院统计科学系）
提出多重网络霍克斯模型，通过分离多个传染渠道并允许协变量依赖的激励，研究金融网络中的风险传染机制，发现系统性风险主要集中于少数有影响力机构的向外流动。
2026-06-16 q-fin.RM q-fin.ST stat.ME
Dynamic Spatial Treatment Effects and Network Fragility: Theory and Evidence from the 2008 Financial Crisis
Faculty of Economics, The University of Tokyo（东京大学经济学部）
本文针对2008年金融危机暴露的银行系统脆弱性，开发统一空间网络框架，发现银行整合增加脆弱性、金融传染空间衰减可忽略、传统方法高估影响，为系统性风险评估和政策设计提供新依据。
2025-11-02 econ.EM q-fin.RM stat.AP
Regshock: Interactive Visual Analytics of Systemic Risk in Financial Networks
金融监管机构正在努力管理负面经济冲击造成的系统性风险。预防性干预措施在消除风险和帮助建立更有复原力的金融体系方面发挥着重要作用。尽管人们在衡量多风险严重程度、理解传染行为和其他风险管理问题方面做出了巨大努力，但仍然缺乏一个理论框架来揭示监管干预措施可以减轻系统性风险。在这里，我们展示regshock，一个实用的可视化分析方法，以支持金融监管措施的探索和评估。我们提出了风险岛，一个前所未有的以风险为中心的可视化算法，以帮助揭示风险模式，同时保持金融网络的拓扑结构。我们进一步提出regshock，一种新的视觉探索和评估方法的基础上的模拟干预评估分析循环，提供一个启发式的手术干预能力，系统性风险缓解。我们通过广泛的案例研究和专家评审来评估我们的方法。据我们所知，这是第一个实用的金融网络干预和风险缓解问题的系统方法，我们验证的方法可能会提高金融专家的风险管理和控制能力。
2021-04-24 cs.HC cs.SI q-fin.RM
Clearing Payments in Dynamic Financial Networks
本文将Eisenberg-Noe金融传染模型扩展为多期动态模型，通过线性规划求解最优清算支付，并证明其满足债务请求权优先且在按比例情形下解唯一。
2022-05-17 cs.CE cs.SY eess.SY
Optimization of Fire Sales and Borrowing in Systemic Risk
本文提供了一个框架，在网络中的火灾销售和价格的影响，但允许企业借款，以弥补他们的短缺，以及金融传染建模。我们考虑无抵押贷款和抵押贷款。本文的主要结果是给出了清算解的存在唯一性的充分条件（即，支付、清算和借款）;在这样的设置中，任何清算解决方案都是聚合博弈的纳什均衡。
2018-10-01 q-fin.MF q-fin.RM
