Pricing and hedging in incomplete markets with coherent risk
我们提出了一个定价技术的基础上一致的风险措施，这使得人们能够得到更精细的价格区间比没有好的交易定价。其主要思想是将债务分成几部分，并将这些部分出售给不同的代理人。该技术与相关风险度量和均衡考虑的卷积密切相关。此外，我们提出了一种方法，将上述技术的希腊人的相干估计。
2006-05-02 math.PR q-fin.RM
On monotone completion of risk markets: Limit results for incomplete risk markets
针对不完备风险市场中风险厌恶参与者的竞争均衡与福利优化问题，本文提出一种迭代完备化市场的机制，在单调提升福利的同时实现市场完备化。
2025-04-25 math.OC q-fin.RM
Computational Dynamic Market Risk Measures in Discrete Time Setting
文献中有不同的方法来定义动态市场风险度量。大多数是集中或来自概率论，经济行为或动态规划。在这里，我们提出了一种方法来定义和实现动态市场风险措施的基础上递归和国家经济的代表性。所提出的方法是可实施的，并继承静态市场风险措施的属性。
2013-06-24 q-fin.RM
Modelling catastrophic risk in international equity markets: An extreme value approach
这封信使用块极大值极值方法来量化国际股票市场的灾难性风险。风险度量是从收益分布的设定阈值中产生的，该阈值避免了对表现出不同风险水平的市场使用绝对收益的陷阱。从对领先市场的应用来看，这封信发现日经指数比富时指数和道琼斯指数更容易发生灾难性风险。
2011-03-29 q-fin.RM q-fin.ST
Study on optimal timing of mark-to-market for contingent credit risk control
场外交易衍生工具大大提高了国际金融体系的效力和效率，但也带来了重大的交易对手信用风险。抵押是衍生品交易中最重要和最广泛使用的信用风险缓解技术之一。然而，有关决定往往是临时作出的，没有参照分析框架。学术界对抵押品风险控制的定量研究较少。由于按市价计值的难度和成本，按市价计值的时机选择问题对于减少非流动性和长期衍生品合约的信用风险变得重要。本研究的目标是提出一个框架，通过优化按市价计值的时间安排，尽量减少有抵押衍生工具交易的潜在信贷风险。
2005-06-04 math.OC math.PR q-fin.RM
Modeling systemic risks in financial markets
我们调查的系统性风险金融市场，并提出了一个高层次的描述的算法，措施系统性风险的耦合网络。
2013-11-15 cs.SI physics.soc-ph q-fin.RM
Conditional risk measures in a bipartite market structure
在本文中，我们研究了代理和对象之间的网络结构对系统性风险度量的影响。本文利用二分图模型研究了分担巨额外生损失对金融（再）保险市场的影响。利用Pareto尾损失和多元正则变分，我们得到了基于风险价值和条件尾期望的系统条件风险度量的渐近结果。这些结果使我们能够通过一系列有条件的系统性风险指标来评估单个机构对系统性风险或市场风险的影响，反之亦然。对于大型市场，在保险市场的例子中提供了相关常数的泊松近似。一个基本的均匀随机图的例子进行了详细的分析，并通过模拟说明了结果。
2015-10-02 q-fin.RM
Lévy Information and the Aggregation of Risk Aversion
当投资者对风险有不同的态度时，可以合理地假设每个投资者都有一个定价核，并且这些单独的定价核被聚合形成一个市场定价核。然后，不同的投资者是买家还是卖家，这取决于他们个人的定价内核与市场的定价内核相比如何。在布朗模型中，我们可以通过让风险的市场价格是一个随机变量来表示这种异质态度，其分布对应于整个市场的态度变化。如果市场信息的流动是由价格的变动决定的，那么布朗驱动因素和风险的市场价格都不是直接可见的：过滤是由两者的组合给出的“信息过程”产生的。我们表明，市场定价内核，然后给出的调和平均值的各个定价内核与不同的市场参与者。值得注意的是，如果对列维信息有一个恰当的定义，那么在资产价格可能跳涨的情况下，人们也会得出同样的结论。因此，我们被引导到一个相当一般的计划，管理投资在异质市场受到跳跃风险。
2013-03-05 math.OC math.PR q-fin.RM
Risk-Neutral Market Simulation
J.P. Morgan（摩根大通）
本文建立了一个风险中性的现货和股票期权市场模拟器，在此模型下，联合市场过程是一个鞅。我们利用一个有效的低维表示的市场，保留没有静态套利，并采用神经样条流来模拟样本是免费的条件漂移和高度现实的意义上说，在所有可能的风险中性模拟器，获得的风险中性模拟器是最接近的历史数据的Kullback-Leibler分歧。数值实验证明了该方法的有效性，并突出了漂移消除和模拟器的保真度。
2022-02-28 cs.LG q-fin.CP q-fin.GN
Risk sharing for capital requirements with multidimensional security markets
我们考虑了资本充足率测试和证券市场引起的资本要求的风险分担问题。参与分享程序的代理人可能各不相同，因为他们采用不同的资本充足率测试，并进入不同的证券市场。我们讨论的条件下，存在一个代表性的代理人。在此基础上，我们进一步研究了资本充足率的两个约束框架：多面体约束和基于分布的约束。我们证明了这些框架内的最优风险分配和均衡的存在性，并阐述了它们的鲁棒性。
2018-09-26 q-fin.RM
Optimal risk allocation in a market with non-convex preferences
本研究的目的有两个。首先，我们考虑一个非凸偏好的最优风险分配问题。通过建立失真风险测度的下确界表示，给出了最优和渐近最优配置存在的充要条件。我们将证明，类似于凸偏好的市场，在一个非凸框架中，失真风险度量的最优风险分配问题的有界性仅取决于偏好。其次，我们考虑相同的最优分配问题，通过增加进一步的假设，分配是共单调的。我们刻画了共单调最优风险分配，证明了“边际风险分配”只取0或1。值得注意的是，我们可以将市场偏好和总风险的作用分开。
2015-03-15 q-fin.RM
Set-valued risk measures for conical market models
定义了圆锥市场模型的$L^p_d$与$0 \leq p \leq \infty$上的集值风险测度，给出了原始和对偶表示结果.集合的初始禀赋，允许超对冲的多元索赔，形成一个集值次线性（相干）风险度量的值。具有多个合格资产的标量风险度量也是集值框架中的一个特例。
2010-11-27 q-fin.RM
Systemic risk measures with markets volatility
Wuyi University（五邑大学）；Hunan Normal University（湖南师范大学）
本文提出基于随机指数空间的系统性风险度量方法，通过分解步骤和对偶表示，捕捉市场波动的复杂性。
2026-02-24 q-fin.RM
Tail Risk Alert Based on Conditional Autoregressive VaR by Regression Quantiles and Machine Learning Algorithms
本文利用AI构建多元多水平CAViaR模型，研究美国股市、汇市和信贷市场间的尾部风险溢出，发现信贷市场处于极端风险预警的核心位置，其历史风险信息可预测其他市场的VaR。
2025-08-07 q-fin.RM
Macrostate Parameter, an Econophysics Approach for the Risk Analysis of the Stock Exchange Market Transactions
在本文中，我们试图引入一种经济物理学的方法来评估金融市场的风险的某些方面。为此目的，我们使用了物理系统中熵和平衡态的数学方法和统计物理结果。对经济价值和财务信息进行了一些考虑。最后，在此基础上，提出并讨论了一种新的证券市场交易金融风险度量指标--宏观状态参数。关键词：经济物理学、证券交易市场、金融风险、资讯分册、熵、宏观状态参数。
2009-07-31 q-fin.PM q-fin.RM
Estimating risks of option books using neural-SDE market models
在本文中，我们考察了无套利神经-SDE市场模型为单一标的资产上的多个欧式期权的联合动态产生现实场景的能力。随后，我们展示了它作为一个风险模拟引擎的选择组合。通过回测分析，我们表明，我们的模型是更有效的计算和准确的评估价值的风险（VaR）的期权投资组合，具有更好的覆盖性能和更少的顺周期性比标准的过滤历史模拟方法。
2022-02-15 math.PR q-fin.CP q-fin.RM
The ineffectiveness of coherent risk measures
我们表明，一致性风险度量是无效的，在抑制有限责任或过度尾部风险寻求行为的投资者的行为，如果市场承认统计套利机会，我们术语$ρ$ -套利的风险度量$ρ$。我们将展示如何分析确定是否存在这样的$ρ$套利组合在完全市场和Markowitz模型。我们还考虑现实的数值例子不完全的市场，并确定是否预期损失约束是无效的，在这些市场。我们发现，答案在很大程度上取决于风险管理者选择的概率模型，但它肯定是可能的预期损失约束是无效的，在现实的市场。由于在险价值约束弱于预期损失约束，我们的结果可以应用于风险价值。相反，我们表明，合理的期望效用约束是有效的，在任何无仲裁的市场。
2020-10-20 q-fin.RM
On Vulnerability Conditional Risk Measures: Comparisons and Applications in Cryptocurrency Market
本文提出Vulnerability Conditional risk measures以捕捉市场参与者陷入财务困境时的尾部风险，探讨其理论性质及VCoES、MCoES的回测程序，并通过数值示例与加密货币实证分析验证其实用性。
2024-11-14 q-fin.RM
Performance attribution with respect to interest rates, FX, carry, and residual market risks
我们开发了一种方法，将资产组合的PnL分解为四个部分：（a）由于汇率变化的PnL，（b）由于利率变化的PnL，（c）由于时间推移的结转收益，（d）由于剩余市场风险变化（信用风险，流动性风险，波动性风险等）的PnL。我们通过分解我们的基金XAIA Credit Basis II中外汇和利率对冲负基差头寸的表现来证明我们方法的有用性，并且我们应用该方法将我们的基金XAIA Credit Debt Capital在2022年第一季度的表现分解为单个头寸的PnL贡献。
2023-02-02 q-fin.RM
Forecasting Portfolio Risk in Normal and Stressed Markets
历史风险因素相关性的不稳定性使得它们在估计投资组合风险时的使用非常值得怀疑。在市场压力时期，风险因素的相关性往往会迅速超出估计值。例如，在严重的市场压力时期，人们肯定会看到收益率水平和信用利差的相关性达到-1，尽管历史估计会错过这个相关性区域。这一事件可能导致实际投资组合风险状况与最初估计的风险状况大不相同。本文的目的是探讨相关性对固定收益投资组合风险的影响。为了实现这一点，我们提出了一种方法来估计投资组合的风险，在正常和压力下使用信心加权预测相关性。
2001-09-10 nlin.AO q-fin.RM
Entropy and credit risk in highly correlated markets
我们比较了两个模型的公司违约计算的Jeffreys-Kullback-Leibler分歧之间的预测违约概率时，资产相关性高或低。我们的主要研究结果表明，两个模型之间的分歧在高度相关性，波动性和大型市场中增加，但在小市场中，当资产相关性低，公司杠杆率高时，它接近于零。这些发现表明，在金融不稳定时期，公司违约的单因素和多因素因子模型将产生越来越不一致的预测。
2016-04-24 q-fin.RM
A Thermodynamic Picture of Financial Market and Model Risk
通过将金融市场视为一个热力学系统，我们建立了热力学变量与经济量之间的一一对应关系。模型不确定性导致的金融风险是金融市场与外部信息源相互作用的结果，通过最坏情况下的预期损失来度量。这就形成了一个热力学图景，在这个图景中，一个封闭的系统与一个外部水库相互作用，在最坏的情况下达到平衡。最坏情况的严重程度取决于信息源减少系统熵所导致的散热速率。这热力学图片导致简单和自然的推导的表征规则的最坏情况下的风险，并给出其拉格朗日和哈密顿形式。在它的帮助下，金融从业者可以利用平衡和非平衡热力学来评估风险。
2019-03-30 q-fin.RM
Efficient Randomized Quasi-Monte Carlo Methods For Portfolio Market Risk
本文研究了在t-copula模型下线性资产组合的损失概率和条件超额的模拟问题。虽然在市场风险管理的文献中，有论文提出了有效的方差缩减方法的蒙特卡罗模拟的投资组合市场风险，没有文章讨论结合随机拟蒙特卡罗方法与方差缩减技术。本文将随机拟蒙特卡罗方法与重要性抽样和分层重要性抽样相结合。现实的投资组合的例子的数值结果表明，取代伪随机数（蒙特卡洛）与拟随机序列（拟蒙特卡罗）的模拟增加了鲁棒性的估计，一旦我们减少了有效的维数和非光滑的被积。
2015-10-06 q-fin.RM
Evaluating the RiskMetrics Methodology in Measuring Volatility and Value-at-Risk in Financial Markets
我们分析了Riskvalues的表现，这是一种广泛使用的衡量市场风险的方法。基于收益率服从正态分布的假设，Riskstrike模型完全忽略了分布函数中厚尾的存在，而厚尾是金融数据的一个重要特征。然而，人们普遍发现，风险管理表现令人满意，因此该技术已被广泛用于金融行业。然而，我们发现，风险管理的成功是选择的风险措施的神器。首先，波动率估计的出色表现基本上是由于选择了一个非常短的（提前一个时期）预测范围。第二，通过简单地将波动率乘以常数因子来获得风险价值的令人满意的性能主要是由于特定的显著性水平的选择。
2001-03-05 cond-mat.stat-mech q-fin.RM
Beyond VaR and CVaR: Topological Risk Measures in Financial Markets
本文提出基于拓扑数据分析的TVaRD风险度量，利用上同调群分析三只科技股收益数据，发现压力条件下点云密度显著变化，为补充VaR和CVaR提供新视角。
2023-10-27 q-fin.RM
Risk and Return models for Equity Markets and Implied Equity Risk Premium
股权风险溢价是财务中每个风险和回报模型的核心组成部分，也是企业融资和估值中估计股权和资本成本的关键输入。Damodaran的一篇文章研究了估计股权风险溢价的三种主要方法。第一种是基于调查的，它包括询问普通投资者或像养老基金经理这样的大公司，他们需要什么作为投资股票的溢价。第二种方法是观察股票投资相对于无风险投资的历史溢价。第三种方法试图通过分析今天市场上的股票价格来推断市场对股票风险溢价的共识（隐含股票风险溢价）。在介绍了一些基本概念和模型之后，我将简要说明前两种方法的优缺点，并对第三种方法进行更深入的分析。最后，我将使用隐含ERP（第三种）方法的变体，展示我对真实数据的ERP估计结果。
2019-03-18 q-fin.PR q-fin.RM
Risk spillovers between the BRICS and the U.S. staple grain futures markets
本文研究金砖国家与美国主粮期货市场的风险溢出，发现同期溢出主导、美国影响显著，巴西和美国为主要贡献者，大豆溢出最强，并揭示俄乌冲突及黑海谷物倡议的异质性影响。
2024-12-25 q-fin.RM
Jumping VaR: Order Statistics Volatility Estimator for Jumps Classification and Market Risk Modeling
本文在跳扩散模型的框架下，提出了一种新的基于顺序统计量的综合方差估计器。它的能力，从总的过程二次变异解开的综合方差证实了模拟和实证检验。从实用的角度出发，我们引入了一个迭代算法来估计对数收益率时间序列的时变波动率和发生的跳跃。该等估计可为风险价值预测定义新的市场风险模型。我们的经验表明，这个过程优于标准的历史模拟方法，采用标准的回测方法。
2018-03-22 q-fin.RM
Multi-Scale Network Dynamics and Systemic Risk: A Model Context Protocol Approach to Financial Markets
本文提出基于模型上下文协议的多尺度网络动力学框架，结合传递熵网络、智能体建模与小波分解分析金融市场系统性风险，其系统性风险指数展现出优于传统度量的早期预警能力。
2025-07-10 q-fin.RM
Liquidity-adjusted Market Risk Measures with Stochastic Holding Period
在风险整合的背景下，我们引入了风险度量的随机持有期（SHP）模型。这样做是为了获得一个“流动性调整的风险计量”，其特点是没有固定的时间范围。基本的假设是，由于市场流动性条件的变化，人们按照清算市场投资组合的损益过程所指的“操作时间”进行操作。这个框架导致投资组合收益的混合分布，可能允许偏态，重尾和极端情况。我们分析了小水电可能的分配选择的影响。在多变量环境中，我们暗示可能引入相关的SHP过程，这可能导致损益过程之间的非线性相关性，因此导致投资组合中资产之间的尾部相关性，尽管这可能需要对SHP分布进行激烈的选择。我们还发现，通过常见的SHP的肯德尔的tau测量的依赖性增加似乎是不可行的。最后，我们讨论了未来市场数据可用性的潜在发展。
2010-10-20 q-fin.RM
Quantitative Risk Management in Volatile Markets with an Expectile-Based Framework for the FTSE Index
本文提出基于期望分位数的风险管理框架，通过改进回归模型、阈值确定和回测方法，使EVaR在富时100指数波动市场中优于传统VaR，并为金融机构提供实施指南。
2025-07-16 cs.CY q-fin.RM
Navigating Market Turbulence: Insights from Causal Network Contagion Value at Risk
本文提出因果网络传染风险价值（Causal-NECO VaR），利用因果网络框架从观测数据推导资产间方向性影响，以提供对市场冲击不变的稳健风险预测，经模拟与外汇市场验证，显著提升动荡环境下的风险评估可靠性。
2024-02-08 q-fin.CP q-fin.RM
Design and Optimization of Big Data and Machine Learning-Based Risk Monitoring System in Financial Markets
Washington University in St. Louis（圣路易斯华盛顿大学）；Columbia University（哥伦比亚大学）；Northeastern University（东北大学）
本文设计并优化了一个基于大数据和机器学习的四层架构风险监控系统，采用LSTM、随机森林、梯度提升树和Apache Flink等技术，显著提升了金融机构风险管理的效率与准确性，尤其在市场崩盘风险预警方面表现卓越。
2024-07-28 cs.LG q-fin.RM
Default contagion risks in Russian interbank market
研究了俄罗斯银行间市场违约传染的系统性风险。分析是基于考虑蝴蝶结结构的加权有向图描述的银行间贷款的结构。基于经验数据，建立了一个银行间传染的概率模型，该模型明确考虑了反映相应节点（借款人、贷款人、借款人和贷款人同时）功能性的经验蝴蝶结结构、银行间网络的度分布和离散性。用该模型计算的传染相关系统性风险特征与显式压力测试结果一致。
2016-01-03 physics.soc-ph q-fin.RM
Understanding the Effect of Market Risks on New Pension System and Government Responsibility
本文利用蒙特卡洛模拟和历史数据量化市场风险对新养老金制度（NPS）可持续性的影响，并评估政府为担保养老金所需承担的对冲成本。
2025-03-10 econ.GN q-fin.EC q-fin.RM
Market making by an FX dealer: tiers, pricing ladders and hedging rates for optimal risk control
针对外汇做市中内部化与外部化风险对冲的两难问题，本文提出兼顾定价与对冲的最优控制框架，为交易商解决“是否对冲”的核心疑问提供方案。
2023-06-15 q-fin.RM q-fin.TR
Scenario generation for market risk models using generative neural networks
Deutsche Rueckversicherung AG（德国再保险公司）；Carl von Ossietzky Universität（卡尔·冯·奥西茨基大学）
本研究将GAN用作经济情景生成器的方法扩展至符合Solvency 2要求的完整内部市场风险模型，验证其结果与欧洲监管批准的模型相近，为市场风险建模提供数据驱动的替代方案。
2023-08-25 cs.LG q-fin.MF q-fin.RM
A Dynamic Spillover Effect Investigation on Cryptocurrency Market Before and After Pandemic
本文基于非对称断点方法区分加密货币市场中的风险共振与风险分散关系，分析极端事件下加密货币的风险传播机制，并探讨疫情前后加密货币风险关联的动态演变。
2026-05-17 q-fin.RM stat.AP
Risk of Bitcoin Market: Volatility, Jumps, and Forecasts
加密货币是最具争议，同时也是最有趣的资产，近年来吸引了许多投资者和投机者。加密货币的明显显著市价总值也推动了期货和期权等现代金融工具的发展。这将取决于加密货币的动态、波动性甚至跳跃性。我们从已实现波动率的角度对比特币市场的风险动态进行了全面的调查。比特币市场在波动性，纠缠跳跃和广泛连续跳跃的意义上是非常危险的，这反映了世界范围内的重大事件。实证研究表明，滞后的已实现方差增加了未来的已实现方差，而跳跃，特别是积极的，显着降低未来的已实现方差。样本外预测模型表明，在预测精度和效用收益方面，对长期已实现方差感兴趣的投资者可以从明确建模跳跃和符号估计量中受益，这对于短期已实现方差预测是不必要的。
2021-12-09 q-fin.CP q-fin.RM
Systemic Risk in Market Microstructure of Crude Oil and Gasoline Futures Prices: A Hawkes Flocking Model Approach
本文提出了霍克斯羊群效应模型，从内生性和交互性两个角度对高频过程中的系统性风险进行评估。我们考察了过去十年的WTI原油和汽油期货市场，并以条件风险价值为基准进行了比较分析。在高频结构方面，我们得出了实证研究结果。WTI的内源性系统性风险显著高于汽油，且汽油对WTI的影响水平始终高于汽油对WTI的影响水平。而且，虽然相对影响的程度是不对称的，但其差异性逐渐减小。
2020-12-08 q-fin.RM q-fin.ST q-fin.TR
