On the semimartingale property of discounted asset-price processes
一个金融市场模型，代理商交易使用现实的组合购买和持有策略被认为是。最小的假设是对贴现资产价格过程-特别是，半鞅性质是没有假设。通过一个自然的市场生存假设，即不存在第一类套利，我们建立了贴现资产价格必须是半鞅。在一个稍微特殊的情况下，我们扩展了前面的结果，在资产定价基本定理的一个弱化版本，涉及严格正的上鞅平减指数，而不是等价鞅测度。
2009-11-01 math.PR q-fin.PR
Prospect Agents and the Feedback Effect on Price Fluctuations
提出了一种微观经济学方法来推导风险资产价格的波动，其中市场参与者被建模为潜在交易代理人。由于资产价格是由需求与供给的暂时均衡所产生的，代理人的交易行为会反过来影响价格过程，这就是反馈效应。预期代理人根据他们对收益和损失的反应做出行动，并且作为反馈效应的结果，代理人的交易行为与价格波动之间的关系被构建，这解释了在实际市场中观察到的隐含波动率偏斜和微笑。
2014-01-30 q-fin.PR
Price and Payoff Autocorrelations in a Multi-Period Consumption-Based Asset Pricing Model
本文揭示了多期消费型资产定价模型的基本定价方程对价格与收益自相关性的隐性依赖，推导了描述平均价格、收益、波动率及自相关性的近似式，并证明结果适用于ICAPM等其他定价模型。
2024-03-24 econ.GN q-fin.EC q-fin.PR
Information, no-arbitrage and completeness for asset price models with a change point
我们考虑一类连续资产价格模型，其中漂移和波动率函数，以及驱动布朗运动，在一个随机时间$τ$变化。在随机时间和驱动布朗运动的最小假设下，我们研究了模型在所有自然出现的过滤中的行为，建立了鞅表示结果，并表征了NA 1和NFLVR无套利条件的有效性。
2014-04-02 math.PR q-fin.PR
Improved Robust Price Bounds for Multi-Asset Derivatives under Market-Implied Dependence Information
本文利用期权市场价格隐含的资产间相依信息，通过提取相关性或限制可容许 copula 集合，并结合改进的鞅最优传输方法，得到多资产衍生品更紧的无模型价格界限，模拟与真实市场数据验证了方法的有效性与可计算性。
2023-09-24 math.PR q-fin.CP q-fin.MF
Asset Prices and Risk Aversion
标准资产定价模型（CCAPM和Epstein-Zin非期望效用模型）反直觉地预测，如果代表性代理人的风险厌恶增加，均衡资产价格会上升。如果收入效应（意味着由于风险厌恶情绪的增加而增加储蓄）主导替代效应（导致代表代理人重新分配其投资组合以支持无风险资产），则对证券的需求就会增加。因此，当代表性代理人更倾向于风险厌恶时，资产价格被迫上涨。通过对风险厌恶和跨期替代性的分离，我们证明了只有当跨期替代弹性大于1时，风险资产价格才是风险厌恶系数的增函数。这一结果首先由Epstein（1988）在具有恒定风险厌恶的平稳经济环境中证明，对于具有可变或恒定风险厌恶系数的非平稳经济也是如此。结论是，环境影响报告书可能超过统一。
2014-03-04 q-fin.CP q-fin.GN q-fin.PR
Heat Kernel Framework for Asset Pricing in Finite Time
提出了一种热核方法，用于在有限时间内建立一个通用的、灵活的、数学上易于处理的资产定价框架。在不完全市场中产生价格系统的定价核由加权热核建模，加权热核由多变量马尔可夫过程驱动，并提供足够的自由度，以校准相关数据，例如债券价格的期限结构。它示出了如何，对于一类模型，债券，caplet和swaptions的价格可以计算在封闭的形式。推导了价格过程的动力学方程，得到了短期利率、风险溢价和价格的随机波动率的显式表达式。本文提出的几个封闭形式的资产价格模型是由具有不同概率规律的马尔可夫跳跃过程的组合驱动的。这些模型为金融市场的多个部门（包括股票、固定收益、商品和保险）的一致应用提供了丰富的基础。资产价格模型所依据的灵活、多维和多变量结构，很适合于对不同资产类别之间的依赖关系进行透明建模。举例来说，债务螺旋式上升对价格的影响是金融危机的一个典型特征，它被明确地建模，在资产回报的动态中很容易观察到传染效应。
2013-09-26 math.PR q-fin.PR
Efficient price dynamics in a limit order market: an utility indifference approach
我们建立了一个基于效用的限价订单市场的动态资产定价模型。价格与成交量呈非线性关系，并受市场冲击影响。我们解决了一个最优套期保值问题下的市场冲击和推导出动态的有效价格，即，资产价格时，一个代表性的流动性需求者遵循一个最优策略。我们证明了一个帕累托有效的分配是在完全条件下实现的。我们给出了几个例子的有效价格的显式表示。特别是，我们观察到，资产的波动性取决于初始禀赋的凸性。此外，我们观察到，资产价格崩溃是由捐赠冲击引起的。在一个不完整的框架下建立了动态规划原理。
2014-10-30 math.PR q-fin.PR
Quantile Spectral Beta: A Tale of Tail Risks, Investment Horizons, and Asset Prices
本文研究了两个重要的风险来源--市场尾部风险和极端市场波动风险--如何在不同投资期限的资产回报横截面中定价。为了识别这样的风险，我们提出了一个分位数谱β表示的风险的基础上的指标函数，捕捉在不同的频率波动之间的协方差分解。我们研究了这种风险的估计量的渐近行为。实证研究发现，尾部风险是一个短期现象，而极端波动风险是由投资者在长期定价的一个横截面的个股。此外，我们还研究了热门行业、规模和价值、利润、投资或账面市值比投资组合，以及由各种资产类别构建的投资组合、按现金流持续时间和其他策略排序的投资组合。这些结果表明，尾部相关和特定水平的风险在数据集之间的定价是不均匀的，是投资者的重要风险来源。
2021-12-10 q-fin.GN q-fin.PR
Bridge Copula Model for Option Pricing
在本文中，我们提出了一个新的多资产定价模型，这是建立在新开发的可解的多参数单资产扩散族的非线性微笑形波动率和仿射漂移。我们的多资产定价模型是通过使用copula方法。特别是，所有的贴现单一资产价格过程建模为一个风险中性测度下的鞅扩散。价格过程是所谓的Uhlenbeck扩散，它们每个都是通过将变量（Ito）变换与对基础Ornstein-Uhlenbeck（高斯）过程执行的度量变化相结合而生成的。因此，我们利用一个正常的桥Copula耦合的单资产动态，同时减少多资产价格过程的分布，一个多元正态分布。这种方法使我们能够以精确和快速的方式模拟多维价格路径，从而使用蒙特卡罗方法为亚洲式和丹麦式期权等路径依赖的金融衍生品定价。我们还展示了如何成功地校准我们的多资产定价模型，通过拟合各自的股票期权和资产市场价格的单资产模型和他们的回报相关性（即copula函数）使用最小二乘和最大似然估计方法。
2011-10-21 q-fin.CP q-fin.PR
Asset Prices with Investor Protection and Past Information
在本文中，我们考虑了一个近似分数经济下的动态资产定价模型，以解决与投资者保护和过去信息相关的经验问题。我们新开发的模型不仅具有控制股东转移一小部分产出的特征，而且具有良好（或不良）的预算动态记忆，可以通过历史数据的路径方式进行校准。我们发现，如果股权集中度足够高，投资者保护较差会导致控股股东持有更高的股票，更低的总股票收益率，更低的利率和更低的修正股票波动率。更重要的是，通过建立投资者对历史市场信息的好（坏）记忆的近似方案，我们得出了好（坏）记忆会增加的结论（减少）上述动态，并揭示了当股权集中度足够高时，好（坏）记忆加强（削弱）了对中小股东的投资者保护，而当股权集中度足够低时，好（坏）记忆反而削弱（加强）了对中小股东的投资者保护。我们的模型的影响是一致的一些有趣的事实记录在最近的文献。
2020-04-10 q-fin.PR
Behavioral Finance Option Pricing Formulas Consistent with Rational Dynamic Asset Pricing
推导出符合理性动态资产定价理论的行为金融学期权定价公式。在现有的行为金融学期权定价公式中，代表代理人的价格过程不是半鞅，这就导致了期权卖方的套利机会。在行为金融学的期权定价文献中，允许期权买方和卖方对标的价格过程的瞬时平均收益率有不同的看法，这导致了Black（1972）的套利机会。通过在交易速度上引入交易成本来抵消套利交易的收益，我们调整了行为金融学期权定价公式，使其与理性动态资产定价理论相一致。
2017-10-09 q-fin.PR
Expressions of Market-Based Correlations Between Prices and Returns of Two Assets
本文提出基于市场成交量和历史数据的两种资产价格与收益相关性表达式，强调大交易量对市场的影响，对高频交易和宏观预测至关重要。
2024-12-17 econ.GN q-fin.EC q-fin.GN
Asset Price Bubbles: An Option-based Indicator
本文基于普通看跌期权和看涨期权的买卖报价信息量，构造了一个短期资产价格泡沫检测的统计指标。我们的构造利用了资产价格泡沫的鞅理论，以及资产价格超过其基本价值的情况原则上可以通过分析隐含波动率曲面的渐近行为来检测的事实。为了外推该隐含波动率，我们选择SABR模型，主要是因为它与广泛期限的实物期权市场报价相当吻合，并且易于校准。作为主要的理论结果，我们表明，在对数正态SABR动力学，我们可以计算一个简单而强大的封闭形式的鞅亏损指标通过解决一个不适定的逆校准问题。为了应对不适定性和量化的不确定性，这是固有的这样一个指标，我们采用贝叶斯统计参数估计的角度来看。我们探测后验密度与优化和自适应马尔可夫链蒙特卡罗方法的组合，从而提供了一个全面的不确定性估计的所有基本参数和鞅缺陷指标。最后，我们提供了对拟议的基于期权的指标的真实市场测试，重点是科技股，因为人们越来越担心科技泡沫2.0。
2018-07-14 math.PR q-fin.PR
To Bubble or Not to Bubble: Asset Price Dynamics and Optimality in OLG Economies
Université d’Evry（埃夫里大学）；Université Paris-Saclay（巴黎萨克雷大学）；CNRS, PSE, IPAG Business School（法国国家科学研究中心，经济科学中心，IPAG商学院）；FTU Hanoi（河内财经政法大学）；EM Normandie Business School（诺曼底高等商学院）；Métis Lab（Métis实验室）
该研究针对带分红资产的OLG交换经济，推导了泡沫均衡存在条件与帕累托最优条件，探究了资产价格动态和均衡最优性的关联。
2026-09-02 q-fin.CP q-fin.GN q-fin.PR
Common Idiosyncratic Quantile Factors and Asset Prices
Institute of Economic Studies, Charles University（经济研究学院，查理大学）；IITA, The Czech Academy of Sciences（捷克科学院信息理论与不规则自适应研究所）；University of Liverpool Management School（利物浦大学管理学院）
本文通过分位数因子分析发现，下行因子溢价显著，高β股票相对于低β股票有持续超额收益。
2026-03-11 q-fin.GN q-fin.PR
Fundamental Theorem of Asset Pricing under Transaction costs and Model uncertainty
我们证明了离散时间金融市场的资产定价基本定理，其中交易服从成比例的交易成本，资产价格动态由一系列可能非支配的概率测度来建模。使用一个向后-向前的计划，我们表明，当市场由一个货币市场帐户和一个单一的股票，无套利在一个准肯定的意义上是等价于存在一个合适的家庭的一致的价格系统。我们还表明，当市场由多个动态交易的资产，并满足\emph{efficient friction}，严格无套利在一个准肯定的意义是等价于存在一个合适的家庭严格一致的价格系统。
2015-08-30 math.PR q-fin.PR
Calibration of One- and Two-Factor Models For Valuation of Energy Multi-Asset Derivative Contracts
我们研究历史校准的一个和两个因子模型，是已知的描述相对较好的动态能源基础，如现货和指数天然气或石油价格在不同的物理位置或区域电力价格。我们考虑了由于周末、假期和可能的数据缺失而导致的数据频率不均匀。我们研究的情况下，当几个一个和两个因子模型中使用的联合模型与相关的模型因子，并提出联合校准的例子，在美国的几个地点的每日天然气价格和区域小时电力价格。
2010-11-20 q-fin.CP q-fin.PR
Three Remarks On Asset Pricing
本文在消费型资产定价模型中引入修正基本定价方程，利用效用函数的泰勒展开推导价格、收益、波动率与偏度等新表达式，并基于VWAP提出市场化价格波动率及其与交易量二阶矩的相关关系。
2024-01-16 econ.GN q-fin.EC q-fin.GN
Unifying Market Microstructure and Dynamic Asset Pricing
本文提出离散二叉树模型，将移动平均、自回归等市场微观结构导致的历史依赖纳入动态资产与期权定价，并在风险中性测度下保持市场完备、无套利及原价格动态参数。
2024-02-28 q-fin.MF q-fin.PR
Option Pricing without Price Dynamics: A Probabilistic Approach
采用概率技术，我们计算最好的可能的上限和下界上的一个或两个资产的期权的价格连续分段线性支付函数的基础上的价格可能不同的到期日和无套利条件，但没有任何假设的基础资产的价格动态。我们表明，问题归结为解决线性最优化问题，我们明确的特点。我们报告的数值结果，说明我们开发的算法的有效性。
2006-12-03 math.PR q-fin.PR
Timing the market: the economic value of price extremes
通过将资产收益分解为潜在最大收益（PMG）和潜在最大损失（PML），实证研究了PMG和PML之间的关系。我们发现PMG和PML之间存在显著的不对称性。PML对PMG的预测有显著的贡献，但对PMG的预测没有显著的贡献。我们进一步探索了这种不对称性对预测资产收益的影响，发现它可以显着提高样本内和样本外预测中资产收益的可预测性。将这种不对称性纳入投资决策的投资者可以获得可观的效用收益。即使在控制了宏观经济变量、技术指标、市场情绪和偏度的情况下，这种不对称性仍然很明显。此外，发现这种不对称在不同国家相当普遍。
2019-01-07 q-fin.CP q-fin.PR
Asset Price Dynamics in a Financial Market with Heterogeneous Trading Strategies and Time Delays
在本文中，我们提出了一个连续时间的动态模型的异构代理人相互作用的金融市场中的交易是由做市商清除。市场是由基本面分析者、趋势跟踪者和反向投资者组成的，他们以不同的时间延迟处理来自市场的信息。每一类投资者的特征是路径依赖的风险厌恶。我们还允许趋势跟踪和反向策略之间的进化切换的可能性。我们发现，该系统表现出周期，准周期和混沌动力学以及技术交易者之间的同步。此外，该模型能够生成表现出类似于标准普尔500指数的统计特性的时间序列收益率，其特征在于超额峰度，波动聚集和长记忆
2006-07-29 physics.data-an q-fin.PR
Asymptotic behavior of prices of path dependent options
本文利用标的资产的马尔可夫性质，给出了长期限路径相关期权定价的数值方法。这使我们能够通过使用某些类型的普通香草来近似路径依赖选项。我们给出了一些例子，其基础资产表现为一些流行的Levy过程。此外，我们给出了一些支付和函数来近似它们。
2009-11-30 q-fin.CP q-fin.PR
Pricing Using a Homogeneously Saturated Equation
提出了一个金融资产价格随时间发展的齐次饱和方程，并研究了噪声服从Student t分布的欧式看涨期权的定价问题.在方程饱和参数为零的条件下，得到了资产价格几何运动的标准模型。资产价格的均匀饱和方程类似于均匀加宽激光器输出的简单方程。均匀饱和方程倾向于限制回报的范围，因此似乎是现实的。从标准普尔500指数调整后的收盘价获得的线性回报的拟合被用来获得学生t分布和正态分布的最佳拟合参数，这些拟合被用来定价期权，并比较建模价格的方法。这项工作有价值的理解资产和欧式看涨期权的定价。
2013-01-24 q-fin.GN q-fin.PR
The fundamental theorem of asset pricing under proportional transaction costs
我们将资产定价的基本定理推广到一个模型中，在这个模型中，风险股票受到以买卖价差形式的成比例的交易成本的影响，银行账户的借贷利率不同。我们证明了这样一个模型是无套利的，当且仅当人们可以在其中嵌入一个本身无套利的无摩擦模型，在这个意义上，存在一个人为的无摩擦价格的股票之间的出价和卖价和一个人为的利率之间的借贷利率，这样，如果一个折扣这个股票价格这个利率，则所得过程在某种非退化概率测度下是鞅。限制自己的简单情况下，有限数量的时间步骤和有限数量的可能结果的股票价格，证明如下结合经典的论点，基于有限维分离定理与对偶结果从线性优化。
2007-10-15 math.PR q-fin.PR
Fundamental theorem of asset pricing with acceptable risk in markets with frictions
我们研究了一个理性的代理人应该考虑在给定的证券市场之外交易一个金融合同的价格范围。交易受到不成比例的交易成本和投资组合限制的制约，通过市场工具进行全面复制并不总是可能的。合理性的定义是与市场价格和可接受的风险阈值的一致性。我们得到了一个直接的和双重的描述市场一致的价格与可接受的风险。双重特征需要对经典的资产定价基本定理进行适当的扩展，其中套利机会的作用是由好的交易发挥的，即，以可接受的风险回报权衡的无成本投资机会。特别是，我们强调了可扩展的好交易的重要性，即，投资机会是好的交易，无论其数量。
2022-04-07 q-fin.MF q-fin.PR
Note on multidimensional Breeden-Litzenberger representation for state price densities
在本说明中，我们考虑$h(X^1_T, X^2_T,\ldots, X^n_T)$类型的欧式期权取决于几个标的资产。我们给出了Breeden和Litzenberger \cite{Breeden}关于看涨期权价格的导数与标的资产的风险中性密度之间关系的结果的多维版本。假设定价测度相对于状态空间上的勒贝格测度是绝对连续的。
2014-01-14 math.PR q-fin.PR
Information-Based Asset Pricing
引入了一个新的资产价格动态框架，其中噪声信息的概念，未来的现金流是用来推导的价格过程。在这一框架中，资产由其现金流结构来定义。每个现金流都是由一个随机变量建模的，这个随机变量可以表示为一组独立随机变量的函数，称为市场因素。每一个这样的“X因素”，我们关联的市场信息过程，其价值是市场代理人访问。每一个信息过程都是两项的总和;一项包含关于市场因素价值的真实信息;另一项代表“噪音”。噪声项由独立的布朗桥建模。市场过滤被认为是由独立的信息过程的聚合所产生的。资产的价格由风险中性测度中贴现现金流的预期给出，条件是市场过滤提供的信息。当现金流是与股票相关的股息支付时，得到了股票价格的显式模型，并推导出了支付股息资产的期权价格。值得注意的是，欧式看涨期权的价格公式是布莱克-斯科尔斯-默顿型的。信息为基础的框架也产生了一个自然的解释的起源随机波动率。
2007-04-16 math.PR math.ST q-fin.PR
Inside Money, Procyclical Leverage, and Banking Catastrophes
我们探讨了银行和外部投资者之间的互动模型，在这个模型中，银行发行内部货币（被认为可以按面值兑换成货币的短期负债）的能力可能会导致资产价格暴跌和银行普遍破产。银行和投资者对某些长期资产的未来价值有共同的信念，但他们有不同的目标函数;这种共同信念的变化导致投资组合的调整和交易。积极的信念冲击促使银行从投资者手中购买风险资产，银行通过发行新的短期债务为这些购买提供资金。负面信念冲击促使银行出售资产，以将其破产的可能性降低到可接受的低水平，并以较低的价格提供更多的资产，这可能导致多重市场出清价格。一个足够严重的负面冲击会导致均衡价格的收缩（以一种尖点灾难的方式），导致价格不连续地暴跌，银行破产。同样大小的连续正负冲击不会相互抵消;相反，即使信念简单地回到初始状态，银行业灾难也可能发生。资本要求可以在人们的信念变得更加乐观时，通过限制资产负债表的扩张来防止危机，但它们也可能迫使价格出现更大幅度的下跌。紧急资产价格支持可以被理解为中央银行试图协调对具有偿付能力的均衡的预期。
2014-03-07 q-fin.GN q-fin.PR q-fin.RM
Improved Frechet bounds and model-free pricing of multi-asset options
当部分信息可用时，例如在$[0,1]^2$的给定子集上的copula的值，或copula的泛函的值，关于和谐阶单调，计算二元随机向量的copula上的改进的界限。然后，这些结果被用来计算模型的自由边界的价格的两种资产的选择，利用额外的信息的依赖结构，如价格的另一种两种资产的选择。
2011-03-25 math.PR q-fin.CP q-fin.PR
A Put-Call Transformation of the Exchange Option Problem under Stochastic Volatility and Jump Diffusion Dynamics
我们定价欧洲和美国的交换期权，其中标的资产价格使用Merton（1976）跳跃扩散与共同的Heston（1993）随机波动率过程建模。定价是在等价鞅测度下进行的，该测度是通过将第二资产收益率过程设置为计价单位资产而获得的，正如Bjerskund和Stenyard（1993）所建议的那样。这样一个选择的计价单位减少了交换期权定价问题，二维问题，看涨期权的定价写在两个资产的收益率过程的比率，一维问题。然后通过积分变换由相应的Kolmogorov倒向方程确定资产收益率过程和瞬时方差过程的联合转移密度函数。然后，我们确定积分表示为欧洲交换期权价格和提前行使溢价和状态的积分方程的一个连接系统的特点，美国交换期权价格和相关的提前行使边界。讨论了近成熟期的早期行权边界的性质。
2020-02-24 q-fin.MF q-fin.PR
Market-Based Asset Price Probability
本文研究了基于市场交易的资产价格统计矩依赖关系，提出通过考虑交易成交量的随机性来提升宏观经济模型的准确性和可靠性。
2026-01-19 econ.GN q-fin.EC q-fin.GN
An Information-Based Framework for Asset Pricing: X-Factor Theory and its Applications
提出了一个基于市场参与者可获得的信息建模的资产定价新框架。每项资产的特征在于其产生的现金流量。每个现金流都表示为一个或多个独立的随机变量的函数，称为市场因素或“X因素”。每一个X因素都与一个“市场信息过程”相关联，其价值可供市场参与者使用。除了关于X因子的真实信息之外，信息过程还包含一个独立的“噪声”项，在这里由布朗桥建模。因此，信息过程提供了关于X因素的部分信息，而市场因素的价值只有在信息过程结束时才显现出来。市场过滤被认为是由与X因素相关的信息过程产生的。资产的价格由贴现现金流总和的风险中性预期给出，条件是从过滤中获得的信息。该理论是发展在一些细节，与各种应用到信用风险管理，股票价格，利率和通货膨胀。对各种类型的资产和衍生证券的价格过程，得到了一些新的精确可解模型，并提出了一种新的机制来解释随机波动率和动态相关性的动力学。一个离散时间版本的信息为基础的框架，并用于构建一类新的模型的实际和名义利率期限结构，以及相关的价格指数的动态。
2008-07-14 math.PR q-fin.PR
Numerical Simulation of Exchange Option with Finite Liquidity: Controlled Variate Model
在本文中，我们开发了一个有限流动性的市场中，一对相关资产上的欧式交换期权的数值定价方法。与标准的多资产Black-Scholes框架相比，我们的市场模型中的交易对资产价格有直接影响。价格影响通过特定的交易策略被纳入第一种资产的动态中，如在大型交易者流动性模型中。用二维Milstein格式模拟了这对资产的价格。期权价值是用蒙特卡罗方法以Margrabe期权作为控制变量进行数值估计的。这些数值方案的时间复杂性。最后，我们提供了一个深度学习框架，以便在生产环境中有效地实现该模型。
2020-06-14 q-fin.CP q-fin.PR stat.ML
Pricing European Options in Realistic Markets
本文研究了在不考虑交易费用和其他费用的情况下欧式普通期权的公允价格与标的资产短期收益率分布之间的关系。我们计算的风险中性概率密度的条件下，总方差的资产的回报时，期权到期。如果资产的未来价格具有有限的期望，期权的公允价值满足一个Black-Scholes型抛物型偏微分方程，其中资产收益的方差而不是交易时间是演化参数。通过免疫投资组合对大规模的价格波动的资产，期权的估值扩展到现实的情况下\cite{St99}的资产，其短期收益有有限的方差，但非常大，甚至无限的，更高的时刻。一个动态的Delta对冲投资组合，是静态保险，以防止异常大的波动，包括至少两个不同的选择的资产。在这种情况下，期权的公允价值由资产的所有期权共同的通用漂移函数确定。这种漂移被解释为由于资产价格的异常大的变化而暴露于风险的投资的溢价。它影响期权估值，就像布莱克-斯科尔斯世界中标的资产的有效持有成本一样。推导出的现实市场中的期权定价公式是无套利的构造。一个简单的常值漂移模型定性地再现了经常观察到的波动率偏斜和长期结构.
2002-10-06 physics.data-an physics.soc-ph q-fin.PR
Asset Pricing with Heterogeneous Beliefs and Illiquidity
本文研究了在连续时间内N个代理人之间交易的资产的均衡价格，这些代理人对资产收益背后的状态过程具有异质性信念。我们提出了一个易于处理的模型，代理商最大化预期收益率下的库存和交易率的二次成本。唯一的均衡价格的特点是弱耦合的线性抛物方程组，这表明持有和流动性成本发挥双重作用。我们推导出了小交易和持有成本的领先阶渐近性，从而进一步深入了解了非流动性的均衡和后果。
2020-03-25 q-fin.GN q-fin.MF q-fin.PR
Model-free bounds for multi-asset options using option-implied information and their exact computation
我们考虑在一个单一期限的金融市场上的多个基础的衍生产品，我们感兴趣的是无模型的上界和下界的计算，其无仲裁的价格。我们在一个完全现实的环境中工作，因为我们只假设其他单一和多资产衍生品的交易价格的知识，甚至允许在这些价格中存在买卖价差。我们提供了一个基本定理，这个市场模型的资产定价，以及一个超对冲对偶的结果，它允许将抽象的最大化问题的概率测度到一个更容易处理的向量最小化问题，受到一定的约束。然后，我们将此问题转化为一个线性半无限最优化问题，并给出了两个求解算法。这些算法提供了$\varepsilon$ -最优的价格的上界和下界，以及最优定价措施的表征。这些算法是有效的，并且允许在高维场景中计算边界（例如，当$d=60$时）。此外，这些算法可以用来检测套利机会，并确定相应的套利策略。使用合成和真实市场数据的数值实验展示了这些算法的效率，同时它们还允许通过以已知衍生品价格的形式包含额外信息来理解模型风险的降低。
2022-01-12 math.OC math.PR q-fin.CP
