Generation of synthetic financial time series by diffusion models
针对现有生成模型难以同时满足金融时间序列程式化事实的问题，本文提出结合小波变换与DDPM，将多维金融序列转为图像生成并逆变换还原，验证其可再现肥尾、波动率聚集等特性。
2024-10-24 q-fin.CP q-fin.TR
Emergence of stylized facts during the opening of stock markets
金融市场表现出一些非平稳性，从技术和监管市场条件不断变化的波动到季节性。另一方面，金融市场表现出各种程式化的事实，这些事实非常稳定。因此，找出这些程式化的事实是如何出现的是一个有趣的问题。作为第一个例子，我们在这里研究如何买卖价差之间的最佳销售和最佳购买提供的股票在交易日的发展。对于重新调整和适当平滑的数据，我们观察到许多不同的纳斯达克股票的崩溃曲线，在整个交易日内，价差呈缓慢的幂律下降。这种影响在一个高度波动的开放期后强烈出现。一些所谓的大型股票由于技术边界而表现不同。他们的价差在市场开盘后不久就接近一个基点。我们用我们的研究结果来确定市场开放的持续时间，我们发现不同的股票在很大程度上。
2018-12-18 q-fin.ST q-fin.TR
Self-organized model for information spread in financial markets
提出了一个具有社会渗透过程的自组织模型，用以描述不同交易方式的信息在社会系统中的传播以及交易者内部各种群体的自动形成。基于该模型的市场结构，可以再现真实市场的一些典型现象，包括波动率相关性的缓慢衰减，以及在不同维数系统中发现价格收益率的厚尾分布跨越指数型渐近衰减。
2000-04-18 cond-mat.stat-mech physics.soc-ph q-fin.TR
The Problem of Calibrating an Agent-Based Model of High-Frequency Trading
基于代理的模型，特别是那些适用于金融市场，证明了产生现实的能力，模拟系统动态，在实证调查中观察到的。尽管如此，它们仍然相当难以校准，因为它们往往是计算昂贵的，即使在最近的技术进步。出于这个原因，基于金融代理的模型经常通过展示再现众所周知的日志返回时间序列和中央限价订单簿程式化事实的能力来验证，而不是严格校准交易数据。因此，我们将一个建立的基于金融代理的模型校准框架应用于一个简单的高、低频交易者互动模型，并证明了一个程式化的以事实为中心的模型验证方法可能存在的不足。我们进一步认为，校准的中心地位，以验证金融代理为基础的模型和可能的陷阱，目前的方法，以金融代理为基础的建模。
2017-03-23 q-fin.CP q-fin.TR
Financial instability from local market measures
我们研究出现的不稳定性的程式化模型的金融市场，当不同的市场参与者计算价格根据不同的（本地）市场措施。我们从无序系统的统计力学中借用技术，推导出大型随机市场的集合的典型性质。我们表明，根据金融工具的数量和当地措施的异质性，市场从无套利阶段移动到一个不稳定的阶段，其中市场的复杂性-金融工具的多样性-增加，套利机会出现。两个阶段之间有一个急剧的过渡。专注于两个不同类别的本地措施的灵感来自真实的市场策略，我们能够分析计算的临界线，证实我们的研究结果与数值模拟。
2012-09-01 cond-mat.stat-mech q-fin.TR
A detailed heterogeneous agent model for a single asset financial market with trading via an order book
我们提出了一个基于代理的模型，一个单一的资产金融市场，是能够复制几个非平凡的统计特性，在真正的金融市场，一般被称为程式化的事实。虽然文献中报道的先前模型也能够复制这些统计特性中的一些，但一般来说，它们倾向于过度简化交易机制或代理人的行为。在我们的模型中，我们努力捕捉这两个方面的最重要的特征，以创建代理人，这些代理人采用受真实市场中使用的策略启发的策略，同时，基于双重拍卖订单簿的更现实的交易机制。我们研究了不同类型的交易者对收益统计的作用：具体来说，相关性（或缺乏相关性），波动性聚类，重尾，以及分布可以用对数正态描述的程度。此外，通过引入获利回吐的做法，我们的模型也能够复制与损失和收益分布不对称有关的程式化事实。
2016-07-09 q-fin.CP q-fin.TR
Stylized Facts and Market Microstructure: An In-Depth Exploration of German Bond Futures Market
本文基于逐笔限价订单簿数据分析Schatz、Bobl、Bund和Buxl四种德国国债期货的典型事实，并提出真实性指标以基准测试市场模拟器。
2024-01-19 q-fin.ST q-fin.TR
Anomalous price impact and the critical nature of liquidity in financial markets
我们提出了一个动态的市场流动性理论，预测的平均供给/需求曲线是V形和{ \it消失}的当前价格。这个结果是通用的，并且只依赖于关于订单流的温和假设和价格（在第一近似下）扩散的事实。这自然解释了两个引人注目的程式化事实：第一，大型元订单必须被分割，以便被流动性漏斗消化，导致订单流的符号具有长记忆性。其次，过度小的本地流动性导致的线性响应和分散的影响，解释了“平方根”的影响规律，我们提供了额外的经验支持。最后，我们测试我们的论点定量使用数值模型的订单流的基础上相同的最小成分。
2011-11-01 cond-mat.stat-mech physics.soc-ph q-fin.TR
The value of information in financial markets: An agent-based simulation
我们目前的结果模拟的股票市场异质性，累积信息设置。我们发现交易者的收益作为其信息水平的函数的非单调行为。特别是，平均知情的代理人表现不佳的随机交易者;只有最知情的代理人能够击败市场。我们还研究了策略更新机制的影响，当交易者有可能使用其他信息而不是基本价值。这些结果证实了后者：只有最知情的球员，它是值得保持原教旨主义。模拟再现了一些程式化的事实，由滴答股票交易所数据和全球显示信息效率。
2007-12-17 physics.soc-ph q-fin.TR
Trust in foreseeing neighbours - a novel threshold model of financial market
本文对Giulia Iori于2002年提出的基于三态主体的金融市场二维模型进行了扩展。我们已经介绍了羊群行为的增加，通过模拟改变信任的代理人在他最近的邻居。如果邻居正确地预见了价格变化，信任就会增加，而在相反的情况下，信任就会减少。我们的版本只是稍微增加了Iori模型中的参数数量。这个版本很好地再现了在金融市场上观察到的主要程式化事实。也就是说，它再现了对数收益率聚集，厚尾对数收益率分布和幂律衰减的波动自相关函数的时间。
2013-01-09 q-fin.TR
Criticality and finite size effects in a simple realistic model of stock market
我们讨论了一个简单的模型的基础上，少数者博弈再现金融异常波动的主要程式化的事实。我们提出了该模型的热力学极限的解析解，并表明程式化的事实只出现在接近一条线的临界点与非平凡的属性。通过一个简单的论证，我们表明，在少数博弈中，临界波动的出现接近相变是由信噪比和系统大小之间的相互作用。这些结果提供了一个清晰和一致的金融市场的关键系统的图片。
2002-12-04 cond-mat.dis-nn cond-mat.stat-mech q-fin.TR
A Nonlinear Super-Exponential Rational Model of Speculative Financial Bubbles
保持经济理论的基本原则，理性预期，我们在股票市场中的代理之间的非线性正反馈建模为非线性和乘性噪声之间的相互作用。推导出的双曲随机有限时间奇异性公式将高斯白噪声转换为一个丰富的时间序列，该序列包含经验价格的所有程式化事实，以及崩溃前加速的投机泡沫。我们使用该公式来反转最近纳斯达克崩盘（2000年4月）和1994年初香港市场因亚洲金融危机而崩盘之前两年的价格历史。这些复杂的价格动态仅使用一个控制爆炸的指数，基础随机游走的方差和均值来捕获。这为投机泡沫和羊群行为提供了一种新的、强有力的检测工具。
2002-04-19 cond-mat.stat-mech q-fin.TR
Deviations from Tradition: Stylized Facts in the Era of DeFi
本研究通过分析 Uniswap v3 的 24 个活跃池，发现 DeFi 市场结构（如区块执行和 MEV 活动）显著改变了价格、流动性和订单流的典型统计规律。
2025-10-26 q-fin.TR
Multifractal regime transition in a modified minority game model
对金融时间序列更真实建模的探索揭示了真实市场的几个典型事实。在这项工作中，我们专注于价格和指数信号中发现的多重分形属性。虽然通常的少数者博弈（MG）模型不表现出多重分形，我们在这里研究它的一个变种。我们表明，非同步MG模型在非遍历阶段是多重分形，在这个意义上说，与其他程式化的事实，构成了一个更好的建模工具。使用的结构函数（SF）的方法，我们检测到的平稳性和缩放范围的时间序列产生的MG模型，并从线性（非线性）行为的SF，我们确定了分形（多重分形）制度。最后，利用小波变换模极大值（WTMM）技术，我们得到了它的多重分形谱宽度为不同的动力学制度。
2007-12-06 physics.soc-ph q-fin.TR
A queueing theory description of fat-tailed price returns in imperfect financial markets
在金融市场上，对于投资期限较长的代理人或在市场压力严重的时候，往往是资产价格的变化触发交易或投资头寸的变化。这表明使用价格阈值来模拟代理人行为的时间尺度比目前使用的订单模型要长得多。我们表明，许多现象，通常忽略了有效市场理论，可以系统地引入到一个有效的市场，否则，导致模型，鲁棒地复制最重要的程式化的事实。然后，我们证明了这样的阈值模型和排队理论之间的密切联系，对应于一个单服务器队列的繁忙时期的大的价格变化。在对队列参数的各种假设下，繁忙期的分布具有超额峰度和非指数衰减。这一方法可能有助于建立数学模型，研究金融市场的快速去杠杆化和恐慌，以及金融机构的压力测试。
2010-08-01 q-fin.TR
Bubbles, Jumps, and Scaling from Properly Anticipated Prices
金融市场的价格表现出极端的跳跃，远远超过外部消息所能解释的。此外，价格变化的幅度在很长一段时间内是相关的。这些所谓的程式化的事实是量化的标度律类似，例如，湍流。它们被认为反映了引起非理性羊群行为的异质因素的复杂相互作用。因此，程式化的事实被认为是有效市场假说的反面证据，有效市场假说认为价格迅速反映了可获得的信息，因此由鞅描述。在这里，我们表明，在非常简单的投标过程中，效率并不反对，但在现实市场中观察到的缩放属性的原因。因此，我们不仅将程式化的事实与价格效率联系起来，而且还与理性泡沫的经济理论联系起来。然后，我们展示了从我们的规范模型预测的效果，在一组真正的人类受试者玩修改后的少数民族游戏的动态。后者的扩展版本可以在seesaw.neuro. uni-bremen.de在线播放。
2013-10-22 physics.soc-ph q-fin.TR
Self-organization and phase transition in financial markets with multiple choices
市场信心是成功投资的关键。通过将多市场纳入演化少数者博弈模型，研究了投资者信念对集体行为和资产价格演化的影响。当存在另一个投资机会时，市场信心，包括过度自信和信心不足，对投资并不总是好的或坏的。市场信心的作用与市场冲击密切相关。对于低市场冲击，对特定资产的过度自信使投资者对损失变得不敏感，延迟的策略调整导致财富下降，然后，从市场上逃跑。对于高市场冲击而言，投资者对特定资产的信心不足，会使投资者对损失过于敏感，过于频繁的策略调整会导致资产价格的大幅波动，从而导致代理人数量的减少。在中间市场冲击时，发生相变。无论市场冲击是什么，不同市场之间都存在均衡，这反映在不同市场出现类似的价格波动。理论分析表明，这种均衡是战略更新和投资转移耦合作用的结果。交易某一特定资产的代理人的失控将导致资产价格波动率的下降，而这种下降将被策略的聚集所抑制。一个统一的策略分布将导致资产价格的大幅波动，而这种波动将被市场中代理人数量的减少所抑制。价格波动和代理商的数量之间的函数关系。
2014-06-02 physics.soc-ph q-fin.TR
Trading leads to scale-free self-organization
金融市场在许多方面都表现出无标度行为。部分个人财富分配的幂律行为早在十九世纪就已被帕累托所认识。不同类型金融资产收益率分布的重尾性和无标度性已经在一系列研究中得到了证实。市场参与者财富的帕累托分布的存在与交易量和价格收益的无标度分布有关。然而，帕累托式财富分配的起源仍然模糊不清。在这里，我们表明，这是交易本身的过程中，在两个温和的假设自发地导致一个自组织的市场与帕累托样的财富分布的市场参与者，并在同一时间的无标度行为的回报波动。这些假设是：（1）每个人的交易量与他目前的能力成正比;（2）供给和需求决定商品的相对价值。
2009-05-29 physics.soc-ph q-fin.ST q-fin.TR
What does the financial market pricing do? A simulation analysis with a view to systemic volatility, exuberance and vagary
Biondi et al.（2012）开发了一个分析模型，以研究股票市场价格形成随时间推移的新兴动态特性，能够捕捉重要的程式化事实。这些后一种性质证明是敏感的基本信息提供的监管制度，以及对市场的信心条件之间的实际和潜在的投资者。以按市价（公允价值）计量交易证券为基础的制度虽然在市场价格和基本信号之间产生较高的线性相关性，但也涉及较高的市场不稳定性和波动性。这些制度还在市场信心空间的某些区域引发更多相关的市场繁荣和反复无常的事件，在这些区域进一步出现较低的市场流动性。
2013-12-28 econ.GN physics.soc-ph q-fin.EC
Adding to the Regulator's Toolbox: Integration and Extension of Two Leading Market Models
最近的金融危机表明，监管机构需要更多的分析工具来评估金融部门的系统性风险。本文介绍了这样一个工具，即一种新的市场建模和分析能力。我们的模型建立在两个主要的市场模型之上：一个强调市场微观结构，另一个强调交易策略的生态。我们解决了市场建模的局限性，即只考虑一种主导交易策略（即，多头头寸）。我们的模型与金融市场的几个广泛持有的程式化事实密切相关。这项工作的最后一个贡献源于我们对经验市场和我们的市场模型的分形性质的实证分析。
2011-05-27 q-fin.TR
The leverage effect and other stylized facts displayed by Bitcoin returns
本文基于2013-2020年BTC-USD日内数据研究比特币收益的典型事实，发现其统计特性与个股或指数相似，但在自相关和杠杆效应上与法币汇率存在明显差异，并识别出两种不同的市场状态。
2021-01-31 q-fin.ST q-fin.TR
Computational modeling of collective human behavior: Example of financial markets
我们讨论了如何最小的金融市场模型可以通过弥合两个现有的，但不完整的市场模型之间的差距：一个模型中，人口的虚拟交易者作出决定的基础上共同的全球信息，但缺乏当地的信息，从他们的社会网络，和一个模型中，交易者形成一个动态发展的社会网络，但缺乏任何决策的基础上，全球信息。我们表明，这两种模型的适当组合-特别是，人口的虚拟交易者访问全球和本地信息-产生的价格回报分布的结果更接近报告的程式化的事实。我们认为，这种类型的模型可以应用于广泛的系统中，其中集体人类活动被观察到。
2008-12-14 physics.comp-ph q-fin.TR
Scalable Agent-Based Modeling for Complex Financial Market Simulations
本研究开发了支持多资产交易、分布式扩展的可扩展基于智能体金融市场模拟框架，能复现市场程式化事实，无需拟合历史数据，可用于人在环学习及市场微观结构理论研究。
2024-01-31 q-fin.CP q-fin.ST q-fin.TR
Simulation of Social Media-Driven Bubble Formation in Financial Markets using an Agent-Based Model with Hierarchical Influence Network
School of Computer Science, University of Bristol（布里斯托大学计算机科学学院）；School of Engineering Mathematics and Technology, University of Bristol（布里斯托大学工程数学与技术学院）
本文提出一种基于树状层级影响网络的智能体市场模型，用于模拟社交媒体驱动的回音室与拉高出货现象，并验证其符合真实金融市场的典型事实。
2024-09-01 cs.AI cs.MA q-fin.TR
Stylized facts of price gaps in limit order books: Evidence from Chinese stocks
价差定义为限价订单簿（LOB）同一侧前两个被占用价格水平之间的对数价差，是市场深度的关键决定因素，市场深度是流动性的一个维度。然而，价格差距的属性还没有得到彻底的研究，由于可用的频率数据较少。本文利用2003年深圳证券交易所上市的26只A股股票的订单流数据，对LOB动态进行了重构。三个关键的实证统计性质的价格差距进行了研究。我们发现，价格差距的分布有一个幂律尾所有股票的平均尾部指数接近3.2。应用现代统计方法，证实了林隙时间序列具有长程相关性和多重分形性质。这三个特征因股票而异，并不具有普遍性。此外，我们还揭示了个股LOB买卖双方价差特性中的买卖不对称现象。这些发现加深了我们对普通股流动性动态的理解，并可用于校准基于代理的计算金融模型。
2014-05-06 q-fin.ST q-fin.TR
Diffusion and Aggregation in an Agent Based Model of Stock Market Fluctuations
我们描述了一个新的模型来模拟市场价格和两种不同类型的交易者的决策之间的动态相互作用。他们拥有空间移动性，可以聚集在一起形成联盟。每个联盟都遵循由领导人决定的比例投票“支配”的策略。这两种代理的相互作用产生了复杂的价格动态，这与金融时间序列的主要程式化事实是一致的。
2000-06-29 cond-mat.dis-nn cond-mat.stat-mech q-fin.TR
Speculative bubbles and fat tail phenomena in a heterogeneous agent model
本文的目的是提出一个异质代理模型的股票市场，发展复杂的内生价格波动。我们发现非平稳混沌或投机泡沫的出现是由交易者策略的异质性引起的。此外，我们发现，从异质代理模型产生的收益分布有肥尾，一个显着的程式化的事实，几乎在所有的金融市场。
2003-12-19 nlin.AO nlin.CD q-fin.TR
Adaptive Agents and Data Quality in Agent-Based Financial Markets
本文提出基于智能体的市场微观结构仿真（ABMMS），通过引入碎片化市场结构、传播延迟、现实拍卖机制及元强化学习自适应智能体，显著提升了生成数据对真实市场典型事实的复现能力与政策指导效用。
2023-11-27 q-fin.TR
A Multi-agent Market Model Can Explain the Impact of AI Traders in Financial Markets -- A New Microfoundations of GARCH model
Nomura Asset Management Co,Ltd., Japan（摩根士丹利资产管理部门（日本））；Preferred Netqorks, Inc., Japan（Preferred Networks株式会社（日本））；PayPay Corporation, Japan（PayPay公司（日本））；SPARX Asset Management Co., Ltd., Japan（SPARX资产管理部门（日本））
针对金融市场AI交易者影响缺乏综合评估模型的问题，本研究构建包含噪声、基本面及AI交易者的多智能体市场模型，推导GARCH模型微观基础并经模拟验证，为分析AI交易者对价格形成与波动性的影响提供新框架。
2024-09-19 cs.AI cs.MA q-fin.CP
