大波动率情形下的一个新的市场模型

商品期货市场季节性随机波动率及其相关性与萨缪尔森效应

Seasonal Stochastic Volatility and Correlation together with the Samuelson Effect in Commodity Futures Markets

我们引入了一个多因素的随机波动率模型的基础上的CIR/赫斯顿波动过程，结合季节性和萨缪尔森效应。首先，我们给出了相应的波动率因子定义良好的季节项的条件。这些情况似乎相当温和。其次，我们计算了两个不同期限的期货价格的联合特征函数。这个特征函数是解析的。最后，我们提供了数值说明的隐含波动率和相关性所提出的模型与五种不同规格的季节性模式。该模型被发现能够产生波动率微笑在同一时间作为一个波动性的期限结构，表现出萨缪尔森效应与季节性成分。相关性，瞬时或隐含的日历价差期权价格通过高斯copula，也被发现是季节性的。

基于无套利参数的随机波动率和波动率微笑定价规则

Pricing rule based on non-arbitrage arguments for random volatility and volatility smile

我们考虑一个一般的市场模型与一个单一的股票和随机波动。我们假设该股票有许多可交易的期权，它们具有不同的执行价格。本文讨论了如何找到一个定价规则，使得市场对任意数量的可交易期权都是无套利的，即使只有两个布朗运动：一个驱动股票价格，另一个驱动波动过程。这个问题归结为求解一个抛物型方程。

半马尔可夫波动率下金融市场协方差和相关互换的建模与定价

Modeling and Pricing of Covariance and Correlation Swaps for Financial Markets with Semi-Markov Volatilities

在本文中，我们建立了金融市场的模型与半马尔可夫波动率和价格协方差和相关互换这一市场。数值评估的方差，波动率，协方差和相关性互换与半马尔可夫波动率。本文的创新之处在于封闭形式的波动率互换定价，以及两种风险资产市场中协方差和相关性互换的定价。

使用完全参数化局部波动率模型对外汇市场偏斜进行高效且准确的校准

Efficient and Accurate Calibration to FX Market Skew with Fully Parameterized Local Volatility Model

本文提出完全参数化局部波动率模型，通过网格或蒙特卡洛方法高效准确校准外汇市场偏斜波动率，为美式和亚式等奇异期权提供满足无套利要求的可靠定价。

Valuation of European Options under an Uncertain Market Price of Volatility Risk

We propose a model to quantify the effect of parameter uncertainty on the option price in the Heston model. More precisely, we present a Hamilton-Jacobi-Bellman framework which allows us to evaluate best and worst case scenarios under an uncertain market price of volatility risk. For the numerical approximation the Hamilton--Jacobi--Bellman equation is reformulated to enable the solution with a finite element method. A case study with butterfly options exhibits how the dependence of Delta on the magnitude of the uncertainty is nonlinear and highly varied across the parameter regime. Keywords: …

商品市场中的粗糙波动动力学

Rough volatility dynamics in commodity markets

本文提出一种通用的粗糙波动模型，用于自动校准期货价格的初始期限结构并处理Samuelson效应。通过理论分析后，重点研究rBergomi和rHeston模型及其对WTI原油期货期权市场数据的校准，并通过数值结果展示所提模型在商品定价中的表现。

长期FX衍生品的局部波动定价模型

Local Volatility Pricing Models for Long-dated FX Derivatives

本文研究了国内外利率均为随机的外汇市场的局部波动率函数。该模型适用于远期外汇衍生品的定价。我们推导出局部波动率函数，并得到几个结果，可用于校准的外汇期权的市场上的局部波动率。然后，我们研究了一个扩展，以获得一个更一般的波动率模型，并提出了一种校准方法，与此模型相关联的局部波动率。

Unbiasing and robustifying implied volatility calibration in a cryptocurrency market with large bid-ask spreads and missing quotes

We design a novel calibration procedure that is designed to handle the specific characteristics of options on cryptocurrency markets, namely large bid-ask spreads and the possibility of missing or incoherent prices in the considered data sets. We show that this calibration procedure is significantly more robust and accurate than the standard one based on trade and mid-prices.

通过微观模拟理解期权市场的波动率微笑

Understanding the volatility smile of options markets through microsimulation

在这项工作中，我们的目标是获得一个更好的理解波动率微笑观察期权市场通过微观模拟（MS）。我们在MS模型中采用了两种类型的活跃交易者：投机者和套利者，以及同一标的资产的看涨期权和看跌期权。投机者根据他们对期权到期时资产价格的预期做出决策。套利者在不同的套利机会进行交易，例如违反看跌期权平价。期权之间的流动性差异亦包括在内。尽管它的简单，我们的模型可以产生类似于经验观察的隐含波动率（IV）曲线。我们的研究结果表明，波动率微笑与异质交易行为的竞争效应和差异流动性的影响有关。

具有随机波动率的不完全市场中FBSDE的扰动展开

Perturbative Expansion of FBSDE in an Incomplete Market with Stochastic Volatility

在这项工作中，我们应用我们新提出的扰动扩展技术的二次增长FBBundle出现在一个不完全的市场与随机波动率，是不完全对冲。结合标准的渐近展开技术的潜在波动率过程，我们得到了明确的表达式的FB的解决方案，直到三阶波动率的波动率，它可以直接转化为最优投资策略。我们比较我们的近似与精确解，这是已知的是由科尔-霍普夫变换在这个流行的设置。结果是非常令人鼓舞的，并显示出良好的精度的近似相当长的到期日。由于我们的新方法可以直接扩展到多维设置，我们预计它将打开真正的可能性，以获得明确的最佳投资组合或对冲策略下现实的假设。

农产品期货市场的季节性随机波动率与萨缪尔森效应

Seasonal Stochastic Volatility and the Samuelson Effect in Agricultural Futures Markets

我们引入了一个多因素的随机波动率模型的商品，包括季节性和萨缪尔森效应。给出了相应的波动率因子定义明确的季节项条件，并提出了季节性模式的五种不同规格。在风险中性测度下，我们计算了两个不同期限的期货价格的联合特征函数。在实物量下建立模型，推导模型的状态空间表示，并对2007 - 2017年玉米、棉花、大豆、白糖和小麦期货的时间序列进行卡尔曼滤波参数估计。季节性模型显着优于嵌套的非季节性模型，在所有五个市场，我们显示的季节性模式是特别适合在每种情况下。我们还确认了正确模拟萨缪尔森效应的重要性，以考虑不同期限的期货。我们的研究结果在稳健性检查中得到了明确的证实，该检查使用了相同农产品市场的恒定到期期货的替代数据集。

情绪驱动的随机波动率模型：经济学家的高频文本工具

Sentiment-Driven Stochastic Volatility Model: A High-Frequency Textual Tool for Economists

提出了如何利用纳斯达克新闻平台的高频新闻和支持向量机分类器来量化高频市场情绪。新闻随机地到达市场，由此产生的新闻情绪表现得像一个随机过程。为了刻画市场情绪、价格和波动率的联合演化，我们引入了一个统一的连续时间情绪驱动的随机波动率模型。我们提供了封闭形式的公式的时刻的波动性和新闻情绪的过程，并研究新闻的影响。此外，我们实现了一个基于模拟的方法来校准参数。从经验上看，我们证明了新闻情绪提高了波动逆转的门槛，维持了高市场波动。

金融市场定价是做什么的？基于系统波动性，繁荣性和奇异性的模拟分析

What does the financial market pricing do? A simulation analysis with a view to systemic volatility, exuberance and vagary

Biondi et al.（2012）开发了一个分析模型，以研究股票市场价格形成随时间推移的新兴动态特性，能够捕捉重要的程式化事实。这些后一种性质证明是敏感的基本信息提供的监管制度，以及对市场的信心条件之间的实际和潜在的投资者。以按市价（公允价值）计量交易证券为基础的制度虽然在市场价格和基本信号之间产生较高的线性相关性，但也涉及较高的市场不稳定性和波动性。这些制度还在市场信心空间的某些区域引发更多相关的市场繁荣和反复无常的事件，在这些区域进一步出现较低的市场流动性。

Hedging Cryptocurrency Options

The cryptocurrency market is volatile, non-stationary and non-continuous. Together with liquid derivatives markets, this poses a unique opportunity to study risk management, especially the hedging of options, in a turbulent market. We study the hedge behaviour and effectiveness for the class of affine jump diffusion models and infinite activity Levy processes. First, market data is calibrated to stochastic volatility inspired (SVI)-implied volatility surfaces to price options. To cover a wide range of market dynamics, we generate Monte Carlo price paths using an SVCJ model (stochastic volatili…

expOU随机波动率模型下期权定价的市场记忆和厚尾效应

Market memory and fat tail consequences in option pricing on the expOU stochastic volatility model

指数随机波动率模型能够很好地再现金融市场日常数据的最重要的统计特性。其中，波动自相关中多时间尺度的存在可能是最相关的，这使得收益率分布出现厚尾。本文试图通过探讨一个有实际意义的方面来进一步研究我们在参考文献1中研究的经验模型。以道琼斯每日数据估计的参数为基准，我们想计算欧式期权的价格。这实际上是通过蒙特卡洛，运行大量的模拟来完成的。我们的主要兴趣是“看到”长期市场记忆的影响，从我们的expanding模型在其随后的欧洲看涨期权。我们注意的影响，存在一个广泛的时间尺度的波动。我们发现，一个更丰富的时间尺度集带来了更高的价格的选择。这似乎与价格本身的记忆形成鲜明对比，这使得期权的价格更便宜。

带跳市场模型中的波动率衍生品

Volatility derivatives in market models with jumps

有充分的证据表明，一个试图捕捉普通期权市场价格行为的基础资产价格过程模型需要同时表现出扩散和跳跃特征。在本文中，我们假设资产价格过程$S$是马尔可夫与cadlag路径，并提出了一个计划，计算法律的实现方差的日志收益率应计，而资产交易在一个预先指定的走廊。因此，我们得到了一个算法的定价和对冲波动率衍生品和衍生品的交易者实现的方差在这样的市场。考虑中的模型类是大的，因为它包括跳跃扩散和Levy过程。我们证明了该计划的弱收敛性，并详细描述了该算法的特点的情况下，$S$是一个CEV过程（连续轨迹），方差伽玛过程（跳跃与独立增量）或无限活动跳跃扩散（不连续轨迹与依赖增量）的实施。

波动率时间非齐次的状态转换市场衍生品定价

Pricing Derivatives in a Regime Switching Market with Time Inhomogeneous Volatility

本文研究了年龄依赖的半马尔可夫调制市场中衍生产品的定价问题。考虑一个资产价格动态服从状态转换的布朗运动几何模型的金融市场，模型中的系数依赖于多个年龄依赖的半马尔可夫过程.我们还允许波动系数显式地依赖于时间。在这些市场假设下，我们研究了一类欧式期权的局部风险最小化定价问题。结果表明，价格函数可以通过求解一个非局部B-S-M型偏微分方程得到。我们建立了柯西问题古典解的存在性和唯一性。我们还通过第二类Volterra积分方程组找到了价格函数的另一个刻画。这种替代表示导致计算效率高的方法来寻找价格和对冲。最后，我们分析了偏微分方程，以建立解对半马尔可夫过程瞬时转移率的连续依赖性。还得到了二次剩余风险的显式表达式。