Financial Inclusion and Monetary Policy: A Study on the Relationship between Financial Inclusion and Effectiveness of Monetary Policy in Developing Countries
本研究基于10个发展中国家2004-2020年面板数据，分析金融普惠对货币政策有效性的影响，发现不同衡量指标影响方向与显著性有差异，提出应提升金融普惠以稳定物价。
2023-08-24 econ.GN q-fin.EC
Fiscal Spillovers through Informal Financial Channels
本文以美国刺激支票为财政冲击，利用交易级加密货币数据和双重差分策略，发现直接刺激导致美国加密货币流出量短暂激增，量化得出通过该非正式汇款渠道的财政溢出效应上限为2.52%，表明其规模相对有限。
2025-08-08 econ.GN q-fin.EC
A basic macroeconomic agent-based model for analyzing monetary regime shifts
在宏观经济学中，新兴的关于替代货币体系的讨论涉及先进金融体系中的系统性风险。为了建立一个更可持续的金融体系而进行的货币制度改革已经在几个欧洲议会进行了讨论，并在瑞士进行了全民公决。然而，它们在宏观金融稳定方面的效力和功效并不为人所知。本文介绍了一个基于宏观经济主体的模型（MABM）在一个新的模拟环境中模拟当前的货币制度，这可能是一个基础，实施和分析货币制度的转变。在这种情况下，货币体系影响银行的借贷潜力，并可能影响金融危机的动态。MABM注定要复制新兴的金融危机动态，分析金融体系内的制度变迁，从而衡量宏观金融稳定性。所使用的模拟环境使模型更容易获得，并有助于以不太复杂的方式探索不同假设和机制的影响。该模型复制了广泛的程式化经济事实，包括简化假设以降低模型复杂性。
2022-05-02 econ.GN q-fin.EC
Monetary Policies on Green Financial Markets: Evidence from a Multi-Moment Connectedness Network
本文通过构建多矩连通性网络，研究货币政策冲击对绿色债券和股票市场关联性的影响，发现连通性随矩阶数变化并在FOMC事件前后显著波动，紧缩与宽松冲击的短期和长期效应不同，为可持续经济监管和绿色资产配置提供依据。
2024-10-22 econ.GN q-fin.EC
The Transmission of US Monetary Policy Shocks: The Role of Investment & Financial Heterogeneity
本文研究了美国货币政策冲击对新兴市场的传导，强调了投资和金融异质性的作用。首先，我们使用面板SVAR模型来表明，美国的利率紧缩导致新兴市场的持续衰退，这是由总投资的急剧减少所驱动的。其次，我们利用智利详细的资产负债表数据，研究了企业的财务异质性在美国利率冲击传导中的作用。我们发现，更多的负债公司经历了更大的投资下降，以应对美国紧缩冲击比负债较少的公司。这一结果与美国公司最近的证据不一致，即使使用相同的识别策略和计量经济学方法。第三，我们合理化这一发现使用一个程式化的模型，异质性公司受到收紧杠杆约束。最后，我们提出了支持这一假设的证据，以及我们的主要结果的鲁棒性检查。总的来说，我们的研究结果表明，美国货币政策冲击的传导渠道在美国国内和国外是不同的，这是一个新的结果。
2022-09-22 econ.GN q-fin.EC
China's Easily Overlooked Monetary Transmission Mechanism: Monetary Reservoir
传统的货币传导机制通常将股权市场视为吸收超发货币的货币蓄水池，但由于中国独特的财政金融体制，不动产部门多年来成为中国"隐形"的非传统货币蓄水池。首先，利用中国住房市场和中央银行的数据进行参数估计，构建一个包含财政扩张和金融加速器的动态一般均衡模型，揭示货币储备的作用机制。一项资产只要满足杠杆交易制度、余额承诺支付、存在地方政府效用三个条件，就可以被称为贷款产品，作为地方财政扩张的融资资产。本文将这一机制称为货币蓄水池，它会推高贷款产品的溢价，形成资产泡沫，对货币政策的有效性产生重大影响。地方政府通过财政融资、支出和投资影响金融中介机构的资产负债表，利用贷款产品部门获得短期增长，但这一机制挤出了人力资本和技术积累，破坏了长期增长的基础。
2022-03-13 econ.GN q-fin.EC
Financial constraints, risk sharing, and optimal monetary policy
本文研究了含内生金融约束和异质消费者的粘性价格经济中的最优政府政策，发现最优货币政策致力于价格稳定，并能显著改善风险分担、降低杠杆率及减少金融危机风险。
2025-01-27 econ.GN q-fin.EC
Kites and Quails: Monetary Policy and Communication with Strategic Financial Markets
本文构建模型研究央行将金融稳定纳入目标且市场策略性时的政策后果，发现央行对冲击反应不足（如2023年美联储），稳定关切扭曲投资者选择，前瞻指引存在信息损失，而“风筝型”行长可降低效率损失。
2024-05-28 econ.GN q-fin.EC
Words that Move Markets- Quantifying the Impact of RBI's Monetary Policy Communications on Indian Financial Market
本研究运用BERTopic和RoBERTa分析印度央行2014至2024年货币政策沟通，发现鸽派言论在利率与增长主题上引发股市下跌，但在外汇储备管理主题上产生积极影响，强调央行需采取主题特定沟通策略。
2024-11-07 econ.GN q-fin.EC
More than Words: Twitter Chatter and Financial Market Sentiment
本文基于推特数据构建金融情绪指数TFSI，发现其与债券利差等金融状况指标高度相关，并能预测次日股市收益和FOMC声明前的货币政策紧缩冲击规模。
2023-05-25 econ.GN q-fin.EC
In-between Transatlantic (Monetary) Disturbances
本文研究了ECB与Fed利率冲击对加拿大经济的溢出效应，发现ECB加息通过国际贸易渠道导致加元贬值和经济收缩，而Fed冲击则主要收紧国内金融状况。
2025-09-16 econ.GN q-fin.EC
Monetary Policy and Wealth Inequalities in Great Britain: Assessing the role of unconventional policies for a decade of household data
本文探讨了非常规货币政策操作是否对家庭财富具有再分配效应。利用财富和资产调查的家庭资产负债表数据，我们构建了关于英国家庭在政策利率达到零下限时（2006-2016年）货币政策转换期间持有的不同资产类型分布的月度时间序列指标。利用这一系列数据，我们估计了财富不平等对货币政策的反应，并考虑了英国央行为应对全球金融危机而实施的非常规政策的影响。我们的证据表明，非常规货币政策冲击对财富不平等具有显著的长期影响：资产购买形式的扩张性货币政策会增加家庭间的财富不平等，这可以通过净财富、住房财富和金融财富的基尼系数来衡量。我们分析的证据有助于提高中央银行家对其货币政策决策的再分配效应的认识。
2019-12-20 econ.GN q-fin.EC
How Does Monetary Policy Influence the U.S. Treasury Bond Yields, and What are the Implications for Portfolio Managers?
本文利用FOMC公告窗口的货币政策意外和横截面回归，分析多期限美国国债收益率，发现金融危机显著压低短期收益率但长期影响不明显。
2025-05-12 econ.GN q-fin.EC
Monetary Policy, Uncertainty, and Credit Supply
Banque de France（法国银行）
本文研究了通胀不确定性与信念不对称性如何通过银行业部门影响信贷供应，发现其显著提升贷款利率并加剧信贷配给。
2025-12-13 econ.GN q-fin.EC
Volatility jumps and the classification of monetary policy announcements
本文提出非对称跳跃乘积误差模型（AJM），在日内框架下刻画波动率跳跃成分，并基于对跳跃成分的影响对美联储货币政策公告进行分类，通过短窗口分析隔离其他事件干扰。
2023-05-20 econ.GN q-fin.EC
It's not always about the money, sometimes it's about sending a message: Evidence of Informational Content in Monetary Policy Announcements
本文介绍了一个透明的框架来识别FOMC公告的信息内容。我们通过使用最先进的计算语言工具对FOMC声明和《纽约时报》文章的预期进行建模来做到这一点。我们认为联邦公开市场委员会公告的信息内容是对金融资产高频波动对预期差异的预测。我们的恢复序列直观上是合理的，并表明信息披露对短期国债收益率有显著影响。
2021-11-11 econ.GN q-fin.EC
Bayesian state-space modeling for analyzing heterogeneous network effects of US monetary policy
了解货币政策传导的非集计渠道对于有效实施政策措施至关重要。我们扩展了实证计量经济学文献的作用，生产网络的冲击传播沿两个维度。首先，我们允许行业特定的响应，随着时间的推移而变化，反映在直接传输通道的非线性和横截面的异质性。其次，我们考虑到时变网络结构和依赖性。这一特征既反映了生产网络结构的变化，也反映了跨行业需求弹性的差异。我们发现，随着时间的推移和横截面的影响有很大的不同。在经济和金融不确定时期，高阶效应似乎特别重要，通常与信贷市场紧缩和金融压力相吻合。具体行业的答复之所以不同，是因为各行业与最终消费者的距离有多近。
2020-09-10 econ.EM econ.GN q-fin.EC
Measuring Shocks to Central Bank Independence using Legal Rulings
我们研究的是法律裁决对货币政策实施的影响。欧洲中央银行的几项非常规货币政策措施已受到各国法院和欧洲法院的审查。这些诉讼有可能严重影响中央银行政策的范围和灵活性，以及广泛意义上的中央银行独立性，对实体经济和金融经济产生重要影响。由于相关的法律挑战的数量是小的，我们开发了一种计量经济学的方法，寻找最小方差制度，我们用来隔离和衡量这些事件的影响。我们的研究结果表明，针对央行政策的法律裁决对金融市场有着强大的影响。扩张性冲击在各个方面缓解了金融状况，而通胀掉期反应表明通胀压力在短期内会产生更大的影响。
2022-02-25 econ.GN q-fin.EC
Algorithmic Intermediation and the International Transmission of U.S. Monetary Policy
研究算法和人工智能驱动的基金管理对美国货币政策国际传导的影响，构建宏观金融框架并检验，发现算法羊群行为在高波动时放大货币冲击后资金外流，政策应注重保持模型多样性。
2026-07-20 econ.GN q-fin.EC
Uncovering the Sino-US dynamic risk spillovers effects: Evidence from agricultural futures markets
本文运用TVP-VAR-DY模型与分位数方法研究中美11种农产品期货的风险溢出，发现CBOT玉米大豆等为主要风险传递者，极端情况下CZCE硬麦和长粒稻成风险中心，为决策和投资提供依据。
2024-03-04 econ.GN q-fin.EC q-fin.RM
TANK meets Diaz-Alejandro: Household heterogeneity, non-homothetic preferences & policy design
本文研究了家庭在金融市场准入方面的异质性和商品消费在外国冲击传递中的作用。首先，我使用乌拉圭的调查数据表明，低收入家庭有穷人或没有获得储蓄技术，而他们的收入的很大一部分用于商品为基础的商品。其次，我构建了一个两个代理人的新凯恩斯主义（TANK）的小型开放经济模型，有两个主要特征：（一）有限的金融市场准入，（二）对商品的非相似偏好。我将展示这些特征如何塑造总体动态并放大外国冲击。此外，我认为，这些功能介绍了一个再分配渠道的货币政策和“恐惧浮动”的汇率制度的理由。最后，我研究了最优政策制度的设计，发现家庭对货币和财政规则有相反的偏好。
2022-01-09 econ.GN q-fin.EC
Network Effects in Corporate Emissions: Evidence from a Data-Dependent Spatial Panel Model
Brunel University of London（布鲁内尔伦敦大学）；King’s College London（伦敦国王学院）
本文通过数据驱动的空间面板模型研究企业排放的网络效应，发现间接溢出效应占总影响的28%，并提供量化排放溢出的灵活框架。
2026-02-24 econ.GN q-fin.EC
On the effectiveness of the European Central Bank's conventional and unconventional policies under uncertainty
在本文中，我们研究了欧洲中央银行（ECB）的常规和非常规货币政策措施的有效性条件下的普遍水平的不确定性。为了获得央行政策的外生变化，我们依赖于欧元区（EA）金融市场数据在政策宣布日期前后的高频意外。我们追踪了短期政策利率、前瞻性指引和量化宽松对几个关键宏观经济和金融量的冲击的动态影响，以及基于调查的预期指标。为此，我们提出了贝叶斯平滑转换向量自回归（ST-VAR）。我们的研究结果表明，传输通道受损时，不确定性升高。虽然传统的货币政策在这种时期效果较差，有时也有前瞻性指导，但量化宽松措施在不确定时期似乎效果相对较好。
2020-11-29 econ.GN q-fin.EC
Central Bank Communication and the Yield Curve: A Semi-Automatic Approach using Non-Negative Matrix Factorization
University College Dublin（都柏林大学学院）
沟通现在是央行货币政策工具包中的标准工具。从理论上讲，沟通为中央银行提供了引导公众预期的机会，经验表明，中央银行沟通可以导致金融市场波动。然而，很少有研究表明，哪些维度或主题的信息是最重要的，导致这些波动。我们开发了一种半自动方法，将FOMC声明总结为主要主题，基于一致性自动选择最佳模型，并使用机器学习文献中的主题建模方法评估这些主题是否对美国国债收益率曲线的形状产生重大影响。我们的研究结果表明，FOMC声明可以分解为三个主题：（i）与经济状况和任务相关的信息，（ii）与货币政策工具和中间目标相关的信息，以及（iii）与金融市场和金融危机相关的信息。我们发现，在金融危机期间，报表的影响力最大，其影响主要体现在收益率曲线的曲率，通过与金融主题相关的信息。
2018-09-24 cs.CL econ.GN q-fin.EC
The Interaction Between Domestic Monetary Policy and Macroprudential Policy in Israel
本文利用以色列2004-2019年银行级面板数据，发现宏观审慎措施改变了银行信贷结构但不影响总信贷增长率，且宽松货币政策与宏观审慎政策的相互作用会显著影响不同部门及总信贷增长。
2025-08-09 econ.GN q-fin.EC q-fin.GN
Preliminary steps toward a universal economic dynamics for monetary and fiscal policy
New England Complex Systems Institute（新英格兰复杂系统研究所）
本文提出一个通用经济动态框架，探讨货币和财政政策与经济活动的关系，指出当前方法不足，需通过财政政策平衡消费工资循环与投资回报循环以优化经济增长。
2017-12-29 cs.CY econ.GN nlin.AO
Networks of monetary flow at native resolution
个人和公司通过他们进行的每一笔金融交易转移资金。我们的目标是了解这种活动如何引起大规模的货币流动模式。在这项工作中，我们跟踪电子货币的移动通过移动货币系统使用提供商自己的交易记录的帐户。由此产生的交易序列-平衡轨迹-是表示观察到的货币流的数据对象。常见的顺序图案对应于移动货币的已知用例：数字支付，数字转账和货币存储。我们发现，每个活动创建一个独特的网络结构内的系统，我们发现协调游戏的移动货币提供商的委员会时间表。此外，我们发现，电子货币在系统中的任何地方都可以在几分钟到几个月内通过。这种明显的异质性，即使在相同的用例中，也可以为货币供应量的周转建模提供信息。我们的方法将交易层面的经济活动与大规模货币流动模式联系起来，拓宽了关于经济网络和时间结构的实证研究范围。
2019-10-12 cs.CY econ.GN physics.soc-ph
Stability and Identification with Optimal Macroprudential Policy Rules
Paris School of Economics, Université Paris I Pantheon Sorbonne（巴黎经济学院，巴黎第一大学）；ESCE International Business School（ESCE国际商学院）
本文研究了中央银行承诺金融稳定时，非正式、近似最优和最优政策规则的识别、确定性和稳定性。非正式和近似最优规则的金融稳定指标参数无法识别，而最优规则参数可识别并稳定经济。
2014-04-13 econ.GN q-fin.EC
Prosocial and Financial Incentives for Biodiversity Conservation: A Field Experiment Using a Smartphone App
本文通过日本物种照片应用的830人田野实验比较亲社会捐赠与金钱奖励，发现二者分别提升稀有物种内容占比和总体发帖量，说明其激发不同动机与行为。
2024-02-28 econ.GN q-fin.EC
From debt crises to financial crashes (and back): a stock-flow consistent model for stock price bubbles
McMaster University（麦克马斯特大学）；CEE-M, Univ. Montpellier, CNRS, Institut Agro（蒙彼利埃大学，法国国家科学研究中心，农业食品与环境学院）
本文提出了一种股票-流量一致模型，用于分析股价泡沫的形成与破裂，通过结合经济与金融机制，揭示了信贷扩张与金融脆弱性之间的反馈关系。
2026-03-07 econ.GN q-fin.EC q-fin.GN
A time-varying finance-led model for U.S. business cycles
本文通过TVP-VAR-SV模型整合实体与金融部门，实证评估美国商业周期中Goodwin模型的需求与分配体制，发现利润主导型需求与利润挤压型分配并存，且这些体制在大缓和时期弱化，并与住宅投资和期限利差显著相关。
2024-01-12 econ.GN q-fin.EC
A Semi-Structural Model with Household Debt for Israel
Bank of Israel（以色列银行）
本文提出一个半结构DSGE模型，研究家庭债务摩擦对货币政策和宏观审慎政策的影响，发现货币政策需考虑信贷市场变化，宏观审慎政策可缓解过度借贷风险。
2026-03-11 econ.GN q-fin.EC
Bank Panics and Fire Sales, Insolvency and Illiquidity
McMaster University（麦克马斯特大学）
本文提出一个综合模型，涵盖文献中识别的重要传染渠道，以理解未来危机中预期主导的传染效应 spill-over。模型引入了股票-流量一致性与资产-负债对称性两个新要求。
2017-11-14 econ.GN q-fin.EC q-fin.GN
Federal Reserve Communication and the COVID-19 Pandemic
Bank of Israel（以色列银行）；Stanford University（斯坦福大学）
本研究通过情感分析和主题建模，比较美联储在COVID-19疫情与以往危机中的沟通，发现其反应更被动，且UMP沟通已成为新常态。
2025-08-06 cs.CL cs.IT econ.GN
