Insider information and its relation with the arbitrage condition and the utility maximization problem
在著名的金融投资组合优化的框架内，我们分析了存在\emph{insider information}时套利条件与效用最大化之间的关系。我们假设，从初始时间开始，信息流通过添加包括未来信息的额外随机变量的知识而改变。在这方面，我们研究的效用最大化问题下的对数和常数相对风险厌恶（CRRA）的效用，并没有临时破产的限制。特别是，我们表明，内幕信息的价值可能是有界的，而套利条件成立，我们证明了内幕信息并不总是意味着套利的内幕人士提供了一个明确的例子。
2019-12-04 math.PR q-fin.MF
From Arbitrage Removal to Density Extraction: A Model-Free Framework for Short-Dated Options
Université Paris Dauphine–PSL（巴黎第九大学-巴黎文理研究大学）；CEREMADE（数学与决策研究中心）；DRM–Finance（风险管理金融部门）
提出一个两阶段无模型管道，先通过ARIES消除报价中的静态套利，再通过SEDEx在买卖价差约束下恢复风险中性密度，适用于短期期权数据。
2026-06-12 q-fin.CP q-fin.MF q-fin.PR
Mean-$ρ$ portfolio selection and $ρ$-arbitrage for coherent risk measures
我们重新审视了一个单一时期的金融市场中的平均风险投资组合选择风险量化的正齐次风险度量$ρ$。我们首先证明，在温和的假设下，一个固定的回报率的最优投资组合的集合是非空的和紧凑的。然而，与经典的均值-方差投资组合选择不同的是，它可能不存在有效的投资组合。我们称这种情况为$ρ$ -套利，并证明它不能被排除-除非$ρ$是保守的最坏情况下的风险措施。在给出了$ρ$ -套利的一个基本刻画之后，我们将注意力集中在一致性风险度量上，它允许对偶表示，并给出了$ρ$ -套利的一个充要对偶刻画。我们证明了$ρ$ -套利的不存在与贴现风险资产的等价鞅测度集和$ρ$的对偶表示中的绝对连续测度集之间的相互作用密切相关。我们的结果的一个特殊情况表明，市场不允许$ρ$ -套利的预期损失水平$α$当且仅当存在一个EMM $\mathbb{Q} \approx \mathbb{P}$，使得$\Vert \frac{\text{d}\mathbb{Q}}{\text{d}\mathbb{P}} \Vert_\infty < \frac{1}α$。
2021-07-19 q-fin.MF
On the spot-futures no-arbitrage relations in commodity markets
在商品市场中，在合约到期时，期货价格向现货价格的趋同通常是由无套利论点来证明的。在这篇文章中，我们提出了一种替代方法，依赖于代理人的预期利润最大化问题，生产和储存商品，同时交易相关的期货合约。在这个框架中，现货和期货价格之间的关系通过最大化问题的适定性而成立。我们发现，期货价格仍然可以被看作是风险中性预期的现货价格在到期日，我们提出了一个明确的公式的远期波动率。此外，我们提供了一个启发式分析的最佳解决方案的生产/存储/贸易问题，在马尔可夫设置。这种方法在能源商品（如电力）的情况下特别有趣：当标准的无套利论点不能安全应用时，这种框架确实适用于以可储存性限制为特征的商品。
2018-02-24 q-fin.MF q-fin.PR
Arbitrage-free modeling under Knightian Uncertainty
本文研究了一般金融市场在不确定性下的资产定价基本定理。我们采用了一种功能分析方法，既不需要具体的假设类的先验$\mathcal{P}$，也不对状态空间的结构。几个方面的建模下的不确定性被认为是和分析。我们需要一个适当的适应的概念，没有免费的午餐与消失的风险，并讨论其关系到选择一个适当的过滤。在一个抽象的设置中，我们证明了不存在套利等价于存在共享同一极集的$\mathcal{P}$的\emph{approximate}鞅测度。然后，我们将结果专门化到离散时间框架中，以获得真正的鞅测度。
2020-04-27 q-fin.MF
No-Arbitrage Prices of Cash Flows and Forward Contracts as Choquet Representations
在确定性现金流的市场中，给出了非负实时轴上有限符号Borel测度上的可加性对称交换关系，证明了满足一些额外的温和要求的唯一无套利价格泛函是单位零息债券价格关于支付测度的积分.对于概率测度，这是一个Choquet表示，其中狄拉克测度作为单位零息债券是极值点。丢弃的要求之一，Lebesgue分解是用来构造反例，Choquet价格公式不成立，尽管无仲裁的市场模型。然后，这个概念被扩展到确定性的资产流和货币一般，产生远期市场的估值原则。在温和的假设下，它表明，外国现金流的价值在当地货币是相同的价值的现金流在当地货币的Radon-Nikodym衍生工具相对于外国现金流是远期外汇汇率。
2015-06-27 q-fin.MF
Universal Arbitrage Aggregator in Discrete Time Markets under Uncertainty
在一个独立于模型的离散时间金融市场中，我们讨论了鞅测度族的丰富性与不同的套利概念之间的关系，它是由一类重要集合$\mathcal{S}$产生的，我们称之为类套利$\mathcal{S}$ . $\mathcal{S}$的选择反映了鞅测度的极集类的内在性质。特别是：对于S= $Ω$，不存在模型独立套利等价于存在鞅测度;对于$\mathcal{S}$是开集，不存在开放套利等价于存在完全支持鞅测度。这些结果是通过采用技术过滤放大和构建一个通用的聚合器的所有套利机会。我们进一步引入市场可行性的概念，并通过套利条件提供其特征。我们得出结论，提供了一个双重表示的开放式套利弱开放集的概率措施，这突出了这个概念的鲁棒性。
2015-02-16 math.PR q-fin.MF
How local in time is the no-arbitrage property under capital gains taxes ?
在无摩擦的金融市场中，无套利是时间的局部性质。这意味着离散时间模型是无套利的当且仅当不存在单期套利。在资本利得税方面，这种等价性就失效了。对于一个具有线性税收和一只不可卖空的风险股票的模型，我们引入了鲁棒局部无套利（RLNA）的概念，作为保证动态无套利的最弱局部条件。在一个尖锐的二分法的条件下，我们证明了（RLNA）。由于无套利模型不需要单期套利，因此无套利模型夹在两个局部条件之间，这使得我们可以估计其非局部性。此外，我们还构造了一个股票价格过程，使得同一股票的两个多头头寸相互对冲。这个令人困惑的现象，不可能发生在无套利的无摩擦市场（或市场的比例交易成本）被用来表明，无套利单独并不意味着存在一个等价的分离措施，如果概率空间是无限的。最后，我们证明了通过引入几种虚拟证券，对资本收益征收线性税的模型可以写成具有比例交易成本的模型。
2018-09-26 math.PR q-fin.MF q-fin.PM
Concave Shape of the Yield Curve and No Arbitrage
FTI Consulting（FTI咨询公司）
本文从交易视角解释收益率曲线普遍呈凹形的原因，弥补经济学理论对此缺乏解释的空白，提出无套利条件下的凹形收益率曲线形成机制。
2026-09-22 q-fin.MF
Robust asset pricing and superhedging duality under model uncertainty with and without short-sale constraints
College of Mathematics and Physics, China Three Gorges University（三峡大学数学与物理学院）；Zhong Tai Securities Institute for Financial Studies, Shandong University（山东大学中泰证券金融研究院）
本文在离散时间和状态结构下研究了模型不确定性下的资产定价问题，提出了新的无套利定义，并扩展到多期证券模型，得到了 contingent claim 的超对冲价格。
2026-09-18 q-fin.MF
Arbitrage-Free Bond and Yield Curve Forecasting with Neural Filters under HJM Constraints
Department of Mathematics and Statistics, Concordia University（数学与统计学系，康科迪亚大学）
本文提出基于HJM约束的神经滤波器模型，通过无套利正则化提升短期债券和收益率曲线预测的市场一致性与准确性。
2025-11-22 cs.LG q-fin.CP q-fin.MF
Pricing without martingale measure
几十年来，无套利（NA）条件和鞅测度在金融资产定价理论中扮演着重要的角色。我们提出了一种新的方法来估计超复制成本的基础上凸对偶，而不是鞅测度对偶：我们的价格将表示为Fenchel共轭和双共轭。超套期保值问题内生地导致了NA的一个弱条件，称为缺乏立即利润（AIP）。我们提出了几个特征的AIP和研究的关系与经典的无套利概念。我们也给出了一些有希望的数值例子。
2019-05-10 q-fin.MF
Insiders and their Free Lunches: the Role of Short Positions
给定一个股票价格过程，我们分析了在禁止卖空的背景下内部人套利的可能性。引入了极小超鞅测度的概念，并结合极小鞅测度分析了它的性质.特别是，我们建立的条件时，两者都不存在。这些对应的情况下，内部人的信息集包括一些非空事件，被认为是由不知情的市场投资者具有零概率。这些结果可能有不同的应用程序，如在有关的问题，当地的风险最小化的内部人士每当战略实施没有卖空。
2022-01-12 q-fin.MF
The relations of Choquet Integral and G-Expectation
在不完全金融市场中，未定权益的无仲裁定价存在一组等价鞅测度（或风险中性概率）。极小极大期望与$g$ -期望密切相关，而$g$-期望是某个随机微分方程的解。证明了在欧式期权定价中，Choquet期望和Minimax期望是等价的，其收益是股票价格$S_T$的单调函数.
2021-02-20 q-fin.MF
Optimal measure preserving derivatives revisited
本文阐明了定价核单调性和存在的机会，随机套利在一个完整的和无摩擦的市场上的衍生证券市场的市场投资组合。这种关系取决于市场投资组合的收益分布是否满足一个称为充分性的技术条件，这意味着它是无原子的，还是由1000个概率相等的原子组成。在充分性条件下，定价核非单调性等价于存在一个强形式的随机套利，该随机套利涉及以较低价格复制市场组合。如果充分性条件下降，那么这个等价性不再成立，但定价核非单调性仍然等价于存在一个较弱形式的随机套利，涉及市场投资组合在较低价格的二阶随机优势。得到了最优保测度导数的一个推广，在充分性条件下，它使得所有二阶随机占优证券以最小代价实现分布式复制。
2022-12-30 econ.TH q-fin.MF
Detecting data-driven robust statistical arbitrage strategies with deep neural networks
NTU Singapore（南洋理工大学）；NUS Singapore（新加坡国立大学）
本文提出一种基于深度神经网络的数据驱动方法，无需识别协整资产对即可在高维市场中构建稳健统计套利策略，并在50维、金融危机及协整失效等场景下验证了其高盈利表现。
2024-02-26 cs.LG q-fin.CP q-fin.MF
Robust market-adjusted systemic risk measures
在这篇文章中，我们考虑了一个金融机构系统，并研究了存在金融市场和稳健环境下的系统性风险度量，即没有指定参考概率的情况。我们得到了一个对偶表示的凸鲁棒系统性风险措施调整到金融市场，并显示其关系到一些适当的无套利条件。
2021-08-18 q-fin.MF
Super-hedging-pricing formulas and Immediate-Profit arbitrage for market models under random horizon
本文研究随机期限下停止市场模型的超套利定价与即时利润套利问题，分离了信息变化对条件本质上确界的影响，明确了价格集合的扩展机制，并给出了脆弱期权的定价公式。
2024-01-11 math.OC math.PR q-fin.MF
A unified Framework for Robust Modelling of Financial Markets in discrete time
我们统一和建立等价的路径和准肯定的方法来稳健建模的金融市场在离散时间。特别地，我们证明了一个资产定价的基本定理和一个超套期保值定理，它们包含了[Bouchard，B.，& Nutz，M.（2015年）。非劣离散时间模型中的套利与对偶。应用概率年鉴，25（2），823-859]和[Burzoni，M.，Frittelli，M.，Hou，Z.，Maggis，M.，& Obloj，J.（2019）.离散时间点态套利定价理论。数学运筹学（Mathematics of Operations Research）在将这两种文学流结合在一起的过程中，我们也会研究并联系他们对套利的许多不同的概念。我们还澄清了强大的和经典的$\mathbb{P}$特定的结果之间的关系。此外，我们证明了当一个超对冲性质w.r.t.在路径集合$Ω$上支持的鞅测度集合可以被扩展到$Ω$上的路径式超对冲，而不改变超对冲价格。
2019-12-02 math.PR q-fin.MF
Optimal market-neutral currency trading on the cryptocurrency platform
本文提出最优交易技术（OTT），通过构建锚定加密货币的法币篮子并采用双目标凸优化平衡收益与风险，在2020-2022年市场实现15.49%年化利润，验证了无需外部做空的市场中性套利方法。
2024-08-09 cs.CE q-fin.MF
Short-horizon Duesenberry Equilibrium
Universidad Nacional de Colombia（哥伦比亚国立大学）
本文构建了一个连续时间一般均衡框架，研究异质人口在短周期内基于相对收入准则优化的问题，提出短周期杜斯恩伯里均衡概念，并推导出资产定价 implications，将股权溢价谜题从消费波动转向总财富波动。
2026-08-14 math.PR q-fin.MF
Designing funding rates for perpetual futures in cryptocurrency markets
本文研究加密货币永续期货价格与目标价值的偏离问题，利用路径依赖无限期限 BSDE 和套利定价理论设计资金费率，并给出复制对冲方案。
2025-06-10 q-fin.MF q-fin.PR
