流动性与股票市场交易量的多尺度特性

波动率收益区间多尺度的多因素分析

Multifactor Analysis of Multiscaling in Volatility Return Intervals

我们研究了2001- 2002年美国股市1137只交易量最大的股票的波动率时间序列，并分析了它们的收益率区间$τ$，这是波动率高于给定阈值$q$的时间间隔。我们探讨的概率密度函数$τ$，$P_q(τ)$，假设一个拉伸的指数函数，$P_q(τ) \sim e^{-τ^γ}$。我们发现，指数$γ$依赖于阈值之间的范围$q=1$和6个标准偏差的波动。这一发现支持多尺度性质的回报间隔分布。为了更好地理解多尺度起源，我们研究了$γ$如何依赖于四个基本因素，资本化，风险，交易数量和回报。我们发现，$γ$取决于资本，风险和回报，但几乎不依赖于交易的数量。这表明，$γ$与投资组合选择有关，但与市场活动无关。为了进一步描述个股的多尺度特性，我们通过幂律$μ_m \sim <τ>^δ$在$10 < <τ> \le 100$的范围内拟合$τ$，$μ_m \equiv <(τ/<τ>)^m>^{1/m}$的矩。指数$δ$也依赖于资本、风险和收益，而不依赖于交易次数，其趋势与$γ$相反。此外，我们表明，$δ$减少与$γ$近似的线性关系。收益率区间反映了波动率的时间结构，我们的研究结果表明，它们的多尺度特征可能有助于投资组合优化。

重新审视交易价值的动态

The dynamics of traded value revisited

通过对纽约证券交易所高分辨率数据的分析，我们得出结论：对于大多数股票$i$，交易价值$f_i$（或交易量）的分布具有有限的方差$σ_i$，并且分布本身在股票之间是非普适的。同一时间序列的Hurst指数在1天左右的时间尺度上表现出从弱相关到强相关的交叉行为。强相关机制的持续性随着平均交易活动$\ev{f_i}$作为$H_i=H_0+γ\log\ev{f_i}$而增加，这是非普遍行为的另一个迹象。这种流动性依赖相关性的存在与经验观察一致，即$σ_i\propto\ev{f_i}^α$，其中$α$是一个非平凡的时间尺度依赖指数。

金融市场价格动力学的一个基本模型：分布、多尺度和熵

An elementary model of price dynamics in a financial market: Distribution, Multiscaling & Entropy

经验资产对数收益率$Z$的典型事实包括存在（半）重尾分布$f_Z(z)$和赫斯特指数$τ(β)$的非线性谱。所考虑的经验数据是1990年1月1日至2004年12月31日10个大型指数的每日价格。我们提出了一个程式化的价格动态模型，这是由预期驱动。该模型是一个乘法随机过程，具有随机的，状态依赖的增长率，建立了一个负反馈的价格动态组件。这个0阶模型意味着对数收益率的分布是拉普拉斯$f_Z(z) \sim \exp(-\frac{|z|}α)$，其单个参数$α$可以被视为相应市场的长期平均流动性的度量。与（更一般的）威布尔分布的比较表明，经验每日日志收益率接近拉普拉斯分布。比较了经验数据$τ_{emp}$和模型$τ_{theor}$模拟数据的Hurst指数谱。由于非线性Hurst谱的发现，Renyi熵（RE）$R_β(f_Z)$被认为是。一个显式的函数形式的RE的指数分布的推导。模拟资产收益率跟踪的理论RE与经验收益率估计的RE吻合得很好。

规模问题：重新审视股票市场的一些程式化事实

Size matters: some stylized facts of the stock market revisited

我们重新分析了纽约证券交易所的高分辨率数据，发现每笔交易的平均值、每分钟交易的平均数和公司资本化的平均交易活动呈单调（但不是幂律）变化。我们证明了交易价值分布的二阶矩是有限的。因此，可以计算相应时间序列的赫斯特指数。然而，这些都是不普遍的：持续性随着资本化的增加而增加，这导致赫斯特指数的增加。跨行业时间间隔也显示出类似的趋势。最后，我们证明，分布的intertrade时间是更好地描述了一个多尺度anastomotive比简单的差距缩放。

资本流动波动的内生与外生动力--基于中国股票市场的实证分析

Endogenous and exogenous dynamics in the fluctuations of capital fluxes: An empirical analysis of the Chinese stock market

运用均值-方差分析、波动分析及其高阶推广，对中国股票市场资本流动波动的内生和外生动力进行了现象学研究。不仅在不同于普适值1/2和1的$α$指数中发现了非普适动力学，而且在比率$η_i = σ_i^{\rm{exo}} / σ_i^{\rm{endo}}$的分布中也发现了非普适动力学。波动的标度指数$α$和Hurst指数$H_i$分别随时间尺度$Δt$和每分钟平均交易值$<f_i>$以对数形式增加。我们发现内生波动的标度指数$α^{\rm{endo}}$与时间尺度无关，而外生波动的标度指数$α^{\rm{exo}}=1$与时间尺度无关。多尺度和多重分形的特点，以及观察到的数据。然而，非均匀碰撞模型没有得到验证。

Entangling credit and funding shocks in interbank markets

Credit and liquidity risks represent main channels of financial contagion for interbank lending markets. On one hand, banks face potential losses whenever their counterparties are under distress and thus unable to fulfill their obligations. On the other hand, solvency constraints may force banks to recover lost fundings by selling their illiquid assets, resulting in effective losses in the presence of fire sales - that is, when funding shortcomings are widespread over the market. Because of the complex structure of the network of interbank exposures, these losses reverberate among banks and ev…