Utility indifference pricing and hedging for structured contracts in energy markets
本文在一个由众多随机因素驱动的一般不完全多变量市场模型中，利用指数效用无差异定价方法研究了能源市场中结构性产品的定价和套期保值问题。这类合约的买方被允许在远期市场进行交易，以对冲其头寸的风险。我们充分刻画了买方的效用无差别价格的一个给定的产品在适当的非线性偏微分方程的连续粘性解决方案。这提供了一种方法来识别结构性产品的最佳执行策略以及相应的对冲策略的合理候选者。此外，在一个模型与两个相关的资产，一个交易和一个非交易，我们得到了一个表示的价格作为一个辅助的更简单的优化问题的价值函数下的风险中性概率，可以被看作是一个扰动的最小熵鞅测度。最后给出了数值结果。
2016-02-20 q-fin.MF
Expectation and Price in Incomplete Markets
风险中性定价规定，贴现后的衍生品价格是一个等价于经济度量的鞅。不完全市场的剩余模糊性在这里解决的熵最小化的价格措施的经济措施，以市值计价的限制，以下参数的基础上优化的投资组合风险。该方法考虑了市场和资金的凸性，并结合了现有的价格信息，在基于预期和复制的方法之间进行插值。
2020-06-30 q-fin.MF q-fin.PR
Indifference pricing of pure endowments via BSDEs under partial information
本文研究了当保险人对投保人的死亡强度信息有限时，纯养老保险合同的定价问题。这类保单的收益取决于被保险人的剩余寿命以及在金融市场交易的投资组合的趋势，在金融市场上，允许投资于无风险资产、风险资产和长寿债券。我们提出了一个建模框架，考虑到金融和保险市场之间的相互依赖，通过一个可观察的随机过程，影响风险资产和死亡率指数的动态。由于基差风险的存在，使得市场是不完全的，因此我们采用指数偏好下的期望效用最大化作为套利定价的替代方法，从而得到所谓的无差异价格。在部分信息下，这种方法需要过滤技术，可以减少原来的控制问题，在完全信息的等价问题。利用随机动力学方法，通过适当的倒向随机微分方程的解刻画了保险衍生产品的无差别价格。
2020-07-22 q-fin.MF
Pricing Asian options for NIG and VG Levy markets
本文研究指数Levy市场下亚式期权的价值。更具体地说，我们感兴趣的是NIG（正常逆高斯）的VG（方差伽马）模型。指数Levy模型产生不完全市场。因此，存在无穷多个等价鞅测度。我们感兴趣的是构造风险中性测度的两种方法。第一种是基于Esscher变换，另一种是对轨迹的动力学进行风险中性校正。结果表明，根据所获得的数值结果，这两种方法通常产生相同的价格。
2017-06-05 q-fin.MF q-fin.PM
Mean field equilibrium asset pricing model with habit formation
本文基于平均场博弈理论，提出了不完全市场中包含大量异质智能体且引入消费习惯形成的资产定价模型，推导并研究了二次增长的BSDE的适定性与渐近行为，通过指数二次高斯重构得到了半解析解。
2024-11-12 q-fin.MF q-fin.PR q-fin.TR
Pricing multi-asset contingent claims in a multi-dimensional binomial market
本文考虑一个不完全多资产二项市场模型。证明了对于一类未定权益，极值多步鞅测度是相应单步极值鞅测度的幂.这使得封闭形式的公式的边界的无套利未定权益价格区间。我们构造了一个可行的算法来计算这些边界以及相应的对冲策略。我们的结果适用于，例如，欧洲一篮子看涨期权和看跌期权和亚洲算术平均期权。
2023-02-28 math.OC math.PR q-fin.MF
Pricing and Hedging the No-Negative-Equity Guarantee in Equity-Release Mortgages
我们提供了一个实用的超对冲策略的定价和对冲的无负股权担保（NNEG）的股权释放抵押贷款（ERM），或反向抵押贷款，使用离散时间模型。与许多关于NNEG和行业实践的论文相反，我们在一个不完整的市场环境中工作，因此在大多数定价措施下，死亡和房地产价格并不独立。我们给出的理论结果和数值例子表明，市场完全性的假设导致了相当大的低估的NNEG。通过引入超额损失再保险资产，我们表明，这是可能的，以减少成本的超级对冲的投资组合的ERMs的平均成本迅速下降，在投资组合中的生命的数量增加。除现金外，所有对冲资产的期限均为一年，使场外衍生工具供应商提供物业对冲资产更为现实。我们概述了如何建立一个实用的多期ERM定价和套期保值模型。虽然该模型确定的价格将高于完整性假设下的价格，但它们大大低于英国审慎监管局规定的等值测试。
2020-10-06 q-fin.MF q-fin.RM
Option Pricing in Markets with Unknown Stochastic Dynamics
本文研究了Black-Scholes和Merton市场中欧式期权的无套利定价问题，其中市场的一般结构已知，但具体参数未知。为了反映市场参与者的这种主观不确定性，我们采用贝叶斯方法对期权定价。在这里，我们使用市场的历史离散或连续观察来建立未来市场的后验分布。通过构造主观期权定价测度，得到了无套利定价规则的存在性。这种措施的非唯一性可以证明使用先验分布的选择自由。因此，主观的市场测量结果是对一个不完全市场的建模。另外，对于Black-Scholes市场，我们证明了在观测值的高频极限（或长时间极限）下，贝叶斯期权价格收敛于具有真实波动率的标准BS期权价格。与此相反，在具有正态分布跳跃的默顿市场中，贝叶斯价格不会收敛到具有真实参数的标准默顿价格，因为在有限时间内只能观察到有限数量的跳跃事件。然而，我们证明了这种收敛在长观测时间的限制下成立。
2017-01-12 q-fin.MF q-fin.PR
The pricing of contingent claims and optimal positions in asymptotically complete markets
本文研究了不完全半鞅市场中，当对冲误差和/或风险厌恶为零时，未定权益的效用无差别价格和最优购买量。假设平均无差别价格收敛到一个明确定义的限制，我们证明了最佳采取的立场成为大的绝对值在一个特定的速度。我们从大偏差理论，特别是著名的Gärtner-Ellis定理中汲取动力并建立联系。我们分析了一系列研究的例子，这种限制行为发生，如固定市场与消失的风险厌恶，高相关性的基础风险模型，模型的大型市场与消失的交易限制和布莱克-斯科尔斯-默顿模型与消失的违约概率或消失的交易成本。最后，我们表明，大索赔制度可以自然地出现在部分均衡模型。
2016-09-22 math.PR q-fin.MF
A Dynkin game on assets with incomplete information on the return
本文研究了两人零和Dynkin博弈中两人收益率未知的资产期权定价问题。使用过滤技术，我们首先将问题简化为二维扩散$(X,Y)$上的零和Dynkin博弈。然后，我们刻画了纯策略中的纳什均衡的存在性，其中每个局中人都在$(X,Y)$到达一个移动边界集合的命中时刻停止。提供了两个玩家的停止集的详细描述以及值函数的全局$C^1$正则性。
2019-05-17 math.OC math.PR q-fin.MF
Indifference pricing for Contingent Claims: Large Deviations Effects
研究了套期保值误差为零的不完全半鞅市场中非交易未定权益的效用无差别价格和最优购买量。我们把它与大偏差理论联系起来。我们专注于序列的半完全市场中的$n^{th}$市场，要求$B_n$承认分解$B_n = D_n+Y_n$。这里，$D_n$可以通过交易基础资产$S_n$来复制，但$Y_n$独立于$S_n$。在广泛的条件下，我们可以假设$Y_n$根据大偏差原理随着$n$的增长而消失。在这种情况下，对于指数型投资者，我们确定了平均无差异价格$p_n(q_n)$的极限，对于$B_n$的$q_n$单位，为$n\rightarrow \infty$。我们表明，如果$|q_n|\rightarrow\infty$，限制价格通常不同于通过假设有界位置$\sup_n|q_n|<\infty$获得的价格，和差异是明确可识别的大偏差理论。此外，我们表明，最佳的购买数量发生在大偏差标度，因此大的位置在这种设置中产生内生。
2016-02-11 math.PR q-fin.MF
Utility maximization under endogenous pricing
University of Ulm（乌尔姆大学）
本文研究了在内生定价机制下，大型投资者如何通过解决非线性后向随机偏微分方程来实现预期效用最大化，并探讨了不同条件下的解存在性和光滑性。
2026-01-21 math.OC math.PR q-fin.MF
Mean Field Equilibrium Asset Pricing Models With Exponential Utility
The University of Tokyo（东京大学）
本文提出基于均值场博弈理论的不完全市场资产定价模型，研究异质投资者的均衡风险溢价，通过均值场反向随机微分方程解决最优投资问题，并引入指数二次高斯方法获得半解析解。
2026-03-23 q-fin.MF q-fin.PM q-fin.PR
Filtration Reduction and Completeness in Jump-Diffusion Models
Cornell University（康奈尔大学）；University of California, Santa Barbara（加州大学圣塔芭芭拉分校）
本文研究不完备跳跃扩散市场中的衍生品定价与对冲，提出通过过滤约简构造虚构完备市场以获得唯一等价鞅测度，并利用一致性概念将其提升回原始经济，从简单设定逐步推广到一般模型。
2025-11-06 math.PR q-fin.MF q-fin.PR
