Pricing Exchange Rate Options and Quanto Caps in the Cross-Currency Random Field LIBOR Market Model

局部波动率FX-LIBOR模型下欧式量子期权的展开公式

Expansion formulas for European quanto options in a local volatility FX-LIBOR model

我们开发了一个扩展的方法来定价的欧洲quanto期权的伦敦银行同业拆借利率（外币）。我们推导了国外LIBOR利率系统在国内远期措施下的动力学，然后考虑了量子期权的价格。为了考虑固定收益和外汇市场中观察到的偏斜/微笑效应，我们考虑了LIBOR和外汇利率的本地波动率模型。由于局部波动率函数的结构，量子期权价格的封闭形式解不存在。使用扩展的代理有关的对数正态动态，我们推导出近似公式的Black-Scholes型的价格，有非常快速的数值程序的好处。我们的扩展公式有一个主要的优点，他们允许一个准确的估计误差，使用Malliavin演算，这是直接相关的到期日的选择，回报，和当地的波动率函数的水平和曲率。这些扩展也说明了量子漂移调整的影响，而数值实验显示出良好的精度。

Inverse and Quanto Inverse Options in a Black-Scholes World

Over 90% of exchange trading on crypto options has always been on the Deribit platform. This centralised crypto exchange only lists inverse products because they do not accept fiat currency. Currently, fiat-based traders can only make deposits in bitcoin, although they can withdraw both bitcoin and ether to their on-chain wallets. Likewise, other major crypto options platforms only list crypto--stablecoin trading pairs in so-called direct options, which are similar to the standard crypto options listed by the CME except the U.S. dollar is replaced by a stablecoin version. Until now a clear mat…

多货币信用违约互换Quanto效应和FX贬值跳跃

Multi Currency Credit Default Swaps Quanto effects and FX devaluation jumps

参考实体的信用违约互换（CDS）可以多种货币交易，因为违约时的保护可以以实体所在地的当地货币提供，也可以以流动性更强的全球外币提供。在这种情况下，货币波动显然会给CDS利差带来风险。对于新兴市场，但在某些情况下，即使在发达市场，外汇（FX）利率大幅贬值与违约事件的风险也是相关的。为了解决这个问题，我们提出并实施了一个模型，该模型考虑了与参考实体违约同步的外币贬值风险。初步结果表明，贬值的感知风险可以在国内和国外CDS报价中产生显著的基础。对于意大利共和国，在2012年5月第一周的欧债危机中，440个基点的美元CDS价差报价可以转换为350个基点的欧元报价。最近，从2013年6月开始，欧元报价和美元报价之间的基差在40个基点左右。我们详细解释了这种差异的来源。我们的建模方法是基于简化形式的框架信用风险，其中的违约时间建模的Cox过程设置与显式的扩散动力学的违约强度/风险率和指数跳跃违约。对于外汇部分，我们在外汇动态中包括一个明确的违约驱动的跳跃。正如我们的研究结果所示，这样的机制提供了一个更进一步和更有效的方式来模拟信用/外汇依赖性比瞬时相关性，可以施加在违约强度和外汇利率的驱动布朗运动之间，因为它是不可能解释观察到的基础利差在欧元债务危机期间单独使用后一种机制。

多资产随机波动率、相关性与汇率下的多执行价格双币种看涨期权定价

Pricing Multi-strike Quanto Call Options on Multiple Assets with Stochastic Volatility, Correlation, and Exchange Rates

本文研究多资产、多执行价格双币种看涨期权定价，通过比较多种随机波动率、相关性和汇率模型，确定 GARCH-Jump SV、Weibull SC 与 OU SER 组合及 Milstein 离散化方案在蒙特卡洛模拟中表现最佳，并推导出相关性风险参数以支持对冲。

两条曲线，一个价格：定价和对冲利率衍生品解耦的远期和贴现收益率曲线

Two Curves, One Price: Pricing & Hedging Interest Rate Derivatives Decoupling Forwarding and Discounting Yield Curves

我们重新审视了单一货币利率衍生品的定价和对冲问题，使用多个不同的收益率曲线的贴现因子和远期利率与不同的基础利率期限的市场一致性估计。在2007年夏季信贷危机爆发后市场采用的这种双曲线-单一货币框架内，标准的单曲线无套利关系不再有效，可以通过适当考虑从市场基差掉期中提取的远期基差来恢复。数值结果表明，由此产生的远期基差曲线可能会显示出更丰富的微观期限结构，这可能会对利率工具的价格产生明显的影响。通过外汇类比，我们还得到了一般的无套利双曲线市场的公式，特别是基本的普通利率衍生品，FRA，掉期，上限/下限和掉期。这些表达式包括交叉货币衍生品的典型量子调整，自然源于与两条收益率曲线相关的数值之间的变化，这带来了波动性和相关性。数值情景证实了这种修正是不可忽略的，因此原则上，未经调整的双曲线价格并非没有套利。远期基础和定量调整都可以从交易对手风险的角度找到一个自然的财务解释。