Portfolio Selection with Small Transaction Costs and Binding Portfolio Constraints
一个相对风险厌恶度不变、规划期无限的投资者，在交易成本小、投资组合约束外生的情况下，交易风险资产和安全资产，同时投资机会不变。我们明确推导出最优交易政策，其福利，和隐含的交易量。作为一个应用，我们研究了选择一个主经纪人之间的替代品与不同的贷款利率和保证金要求的问题。此外，我们还讨论了不断变化的监管约束如何影响非流动性贷款的存款利率。
2013-01-08 math.OC q-fin.PM
Functionally Generated Portfolios Under Stochastic Transaction Costs: Theory and Empirical Evidence
本文将经典随机投资组合理论扩展至包含比例随机交易成本的连续时间市场，推导出函数生成投资组合成本调整后相对财富的闭式下界，并证明在CRSP小盘股回测中多样性与熵加权策略在扣除成本后仍显著跑赢基准。
2025-07-12 q-fin.PM
The Case for Long-Only Agnostic Allocation Portfolios
我们提倡使用不可知分配来构建只做多的股票投资组合。我们发现，不可知分配投资组合（AAP）是一个特殊的成员，家庭的风险为基础的投资组合，能够减轻某些极端的功能（过度集中，高周转率，强暴露于低风险因素）的经典投资组合的建设方法，同时实现类似的性能。因此，AAP代表了一种非常有吸引力的基于风险的替代投资组合构建框架，可以在有或没有活跃交易信号的不同情况下实施。
2019-06-12 q-fin.PM
A Note on Portfolio Optimization with Quadratic Transaction Costs
在这篇短文中，我们考虑了具有交易成本的均值-方差优化投资组合。我们发现，引入二次交易成本的优化问题比使用线性交易成本更困难。原因在于预算约束的具体化，而预算约束不再是线性的。我们提供数值算法来解决这个问题，并说明如何交易成本可能会大大影响优化投资组合的预期收益率。
2020-01-06 q-fin.CP q-fin.PM stat.ML
Optimal vs. Naive Diversification in the Cryptocurrencies Market: The Role of Time-Varying Moments and Transaction Costs
Faculty of Economics, Okayama University（冈山大学经济学院）；Graduate School of Economics, Kobe University（神户大学经济学研究科）
本文研究了加密货币市场中时间变异矩和交易成本对投资组合优化的影响，探讨了最优投资组合策略与朴素1/N基准的比较，并通过实证分析揭示了高波动资产类别的投资组合构建动态。
2025-11-27 q-fin.PM
A Primer on Portfolio Choice with Small Transaction Costs
本综述介绍了小交易成本下投资组合选择问题的渐近方法。我们概述了如何推导出相应的动态规划方程，并简化它们的小成本限制。这使得获得明确的解决方案，在广泛的设置，我们说明了一个模型的均值回复预期收益率和比例交易成本。对于更复杂的模型，我们提出了一个政策迭代计划，允许计算数值的解决方案。
2017-05-23 math.OC q-fin.PM
Duality Theory for Portfolio Optimisation under Transaction Costs
对于比例交易成本下的投资组合优化问题，我们给出了一般cadlag价格过程的对偶理论。在这种情况下，我们证明了存在一个双重优化以及影子价格过程在广义上。这个影子价格是通过一个由可预测的和可选的强上鞅组成的“三明治”过程定义的，并且适用于在交易成本下保持偿付能力的所有策略。我们提供的例子表明，在目前的一般设置的影子价格过程必须是这种广义的形式。
2014-08-26 q-fin.MF q-fin.PM
Cost-aware Portfolios in a Large Universe of Assets
本文针对资产数量大于样本量的高维环境，提出考虑比例和二次交易成本的非凸惩罚投资组合构建与再平衡模型，理论分析与实证研究表明其表现优异，强调了交易成本在再平衡中的重要性。
2025-08-20 q-fin.PM stat.ME
Growth-optimal investments and numeraire portfolios under transaction costs: An analysis based on the von Neumann-Gale model
本文的目的是将Kelly、Breiman、Cover等人的资本增长理论推广到有交易成本的资产市场模型。我们定义了一个自然的概括的概念，提出了一个计价单位的投资组合，并显示如何使用这样的投资组合，以构建增长最优的投资策略。分析是基于经典的冯诺依曼-盖尔模型的经济动力学，随机版本，我们使用的框架建模的金融市场的摩擦。
2009-09-25 math.PR q-fin.PM
Outperformance and Tracking: Dynamic Asset Allocation for Active and Passive Portfolio Management
投资组合管理问题通常分为两种类型：主动和被动，其目标分别是超越和跟踪预先选择的基准。在这里，我们制定和解决一个动态资产配置问题，结合这两个目标在一个统一的框架。我们希望最大限度地提高投资者的投资组合的财富和业绩基准之间的预期增长率差异，同时惩罚风险加权偏离给定的跟踪投资组合。使用随机控制技术，我们提供了明确的封闭形式的最优配置的表达式，我们展示了如何最优策略可以与增长最优投资组合。可接受的基准包括功能生成投资组合（FGP），其中包括市场投资组合，因为唯一的要求是它们只取决于当时的资产价值。最后，给出了一些数值实验来说明最优分配的风险-收益曲线。
2018-07-30 q-fin.PM
Correlated multi-asset portfolio optimisation with transaction cost
本文利用扰动分析方法研究了有交易成本的多资产组合优化问题.我们允许风险资产的相关性，并获得一般效用函数的最优交易方法。我们的分析结果支持的长期增长模型的背景下的数值模拟。
2009-05-05 physics.data-an physics.soc-ph q-fin.PM
Exact solutions for optimal execution of portfolios transactions and the Riccati equation
我们提出了两种方法来获得关于证券组合交易的最优执行的Almart-Chriss模型的精确解。在第一种方法中，我们重写的Almante-Chriss方程，并找到两个精确的解决方案。在第二种方法中，利用一般的重新参数化时间，我们证明了Almandi-Chriss方程可以化为一些已知的方程，这些方程在不同的情况下都可以精确求解，对于最后一种情况，我们得到了一个守恒量.此外，我们表明，在这两种方法中的Almart-Chriss方程是等价的Riccati方程。
2016-01-29 q-fin.MF q-fin.PM
Wealth Effect on Portfolio Allocation in Incomplete Markets
我们开发了一种新颖的最佳动态投资组合选择的五分量分解，揭示了市场不完全性和财富依赖性公用事业的同时影响。在HARA效用和非随机利率下，我们可以将最优策略明确地求解为债券持有计划和相应的简单CRRA策略的组合。在基于美国股票数据的随机波动率模型下，我们使用封闭解来证明财富依赖效用对最优投资组合配置的复杂影响，包括周期依赖和滞后效应，以及投资绩效的风险收益权衡。
2021-08-26 q-fin.PM
Seven Sins in Portfolio Optimization
尽管现代投资组合理论已经存在了60多年，但基金经理往往很难让其模型产生可靠的投资组合分配，而不受战略分配目标的严格限制。这个问题的两个主要根源是参数估计不足和数值伪影。当这两个障碍都被克服时，投资组合模型会产生出色的配置。在本文中，这是主要针对从业者，我们讨论了最常见的错误，在建立投资组合模型，并在解决它们的算法。
2013-10-12 q-fin.PM
Numerical Solution of Dynamic Portfolio Optimization with Transaction Costs
我们应用数值动态规划技术来解决离散时间多资产动态投资组合优化问题的比例交易成本和卖空/借款的限制。例子包括多个资产的问题，以及有限视野问题中的许多交易期。在存在交易成本和约束条件的情况下，我们还解决了一个包含一个无风险资产、一个期权及其标的风险资产的投资组合的动态随机问题。这些例子表明，现在解决这类问题是容易的。
2020-03-03 econ.GN q-fin.CP q-fin.EC
Mean-variance dynamic portfolio allocation with transaction costs: a Wiener chaos expansion approach
本文提出基于维纳混沌展开的数值方法，解决带交易成本的多期平均方差投资组合配置问题，并构建单期Markowitz基准验证其效率。
2023-06-19 math.PR q-fin.CP q-fin.PM
Optimal portfolio allocation with uncertain covariance matrix
针对协方差矩阵不确定的投资组合问题，提出边缘化CARA效用的方法，引入风险的对数依赖并降低高不确定性下的配置，扩展了均值-方差方法。
2023-11-13 q-fin.PM
Growth-optimal portfolios under transaction costs
研究了金融市场离散时间马尔可夫模型中的投资组合优化问题，其中资产价格动态依赖于经济因素的外部过程.交易成本的结构特别包括固定成本加比例成本的情况。我们证明了存在一个自融资的交易策略最大化投资组合财富的平均增长率。我们证明了这种策略具有马尔可夫形式。我们的结果是通过对价格过程的经验测度的大偏差估计和对不连续转移算子的消失贴现方法的推广得到的。
2007-07-21 math.OC math.PR q-fin.PM
Optimal execution of Portfolio transactions with geometric price process
在本文中，我们推导出的最优执行轨迹的交易者谁希望购买或出售一个大的位置的股票演变为一个几何布朗过程，在现有文献中流行的算术模型，并与一般的临时影响$h$。我们提供了几个例子来说明结果。我们要强调的事实是，在本文中，我们使用可理解的用户友好的技术。
2009-11-25 math.OC q-fin.PM
Discrete-time risk sensitive portfolio optimization with proportional transaction costs
本文研究了具有成比例交易成本的离散时间风险敏感投资组合优化问题。我们表明，在日志返回i.i.d.框架的解决方案，一个合适的贝尔曼方程存在最小的假设，并可以用来描述最优策略的风险规避和风险寻求的情况下。此外，使用数值例子，我们展示了如何贝尔曼方程分析可以用来构建或完善最佳的交易策略，在存在交易成本。
2022-01-08 math.OC q-fin.MF q-fin.PM
Asset Allocation and Risk Assessment with Gross Exposure Constraints for Vast Portfolios
马科维茨（Markowitz，1952，1959）在均值-方差分析方面做出了开创性的工作。在他的框架下，理论上的最优配置向量可能与大型投资组合的估计向量有很大不同，这是因为估计巨大的协方差矩阵和收益向量具有内在的困难。由于估计误差的累积，这可能导致基于经验数据选择的投资组合的不利表现。我们解决这个问题，通过引入总暴露约束的均值-方差投资组合选择。我们证明了在总暴露约束下，理论最优投资组合与基于估计协方差矩阵的经验选择的投资组合具有相似的性能，并且不存在来自估计大量协方差矩阵的误差累积效应。这为Jagannathan和Ma（2003）的经验结果提供了理论依据。我们还表明，没有卖空的投资组合是不够多样化，可以通过允许一些空头头寸。随着卖空限制的放松，在跟踪投资组合或选择资产时，选择的资产数量从少量到股票总数不等。这实现了最优稀疏投资组合选择，它具有接近的性能，理论上的最优。例如，在1000只股票中，我们能够识别出不同规模的投资组合的所有最优子集，它们的相关配置向量，以及它们的估计风险。我们的新方法的效用说明了100法玛法国工业投资组合和罗素3000随机选择的400只股票的模拟和实证研究。
2008-12-14 q-fin.PM
Mind the Cap! -- Constrained Portfolio Optimisation in Heston's Stochastic Volatility Model
针对Heston随机波动率模型下带凸约束的效用最大化投资组合优化问题，通过对偶方法得到最优配置闭式解，发现约束影响与Black-Scholes模型有本质差异，且多数场景下上限组合损失小但金融危机时损失显著。
2023-06-19 q-fin.PM
Hierarchical Risk Parity for Portfolio Allocation in the Latin American NUAM Market
本研究将HRP方法应用于拉美NUAM市场，利用54只成分股数据对比基准组合，发现HRP风险收益更平稳、回撤和跟踪误差更低，为该类高波动市场提供实用资产配置方案。
2025-09-03 q-fin.PM
Portfolio Transformer for Attention-Based Asset Allocation
传统的金融资产配置方法从收益预测开始，然后是确定最佳资产权重的优化阶段。在预测步骤中出现的任何错误都会降低资产权重的准确性，从而降低整个投资组合的盈利能力。这里介绍的投资组合Transformer（PT）网络，避免了预测资产回报的需要，而是直接优化了夏普比率，这是一种在实践中广泛使用的风险调整后的业绩指标。PT是一种新型的端到端投资组合优化框架，其灵感来自于自然语言处理中注意力机制的众多成功。凭借其完整的编码器-解码器架构、专门的时间编码层和门控组件，PT具有很高的能力来学习投资组合资产之间的长期依赖关系，因此可以更快地适应不断变化的市场条件，例如COVID-19疫情。为了证明其鲁棒性，PT与其他算法进行了比较，包括当前基于LSTM的最新技术，在三个不同的数据集上，结果表明它提供了最佳的风险调整性能。
2022-06-07 q-fin.PM
View fusion vis-à-vis a Bayesian interpretation of Black-Litterman for portfolio allocation
Black-Litterman模型扩展了Markowitz现代投资组合理论的框架，将投资者的观点纳入其中。我们考虑的情况下，多个视图的估计，包括不确定性，在同一时间点的资产的相同的基础子集。这促使我们考虑数据融合技术，结合来自多个来源的信息。特别是，我们认为基于一致性的方法，产生融合的观点和不确定性对，这种方法是不常见的量化金融文献。我们展示了一个相关的，现代的情况下，将机器学习模型衍生的视图和不确定性估计，以及对投资组合配置的影响，与一个例子，包括套利定价理论。因此，我们展示了Black-Litterman模型与信息融合和人工智能接地预测方法相结合的价值。
2023-01-31 q-fin.PM
Investing with Cryptocurrencies -- evaluating their potential for portfolio allocation strategies
在过去几年中，加密货币（CC）的市价总值迅速上升。尽管价格波动剧烈，但其高平均回报率已引起人们对CC作为投资组合和风险管理的替代投资资产的关注。我们调查了不同类型的投资者在考虑将加密货币作为其传统资产投资组合的补充时的效用收益。我们考虑规避风险，寻求回报以及多样化偏好的投资者，他们按照不同的配置频率进行交易，即每日，每周或每月。样本外的性能和多样化的好处是研究最流行的投资组合的建设规则，包括均值方差优化，风险平价，最大多样化的战略，以及组合战略。为了解释CC市场的低流动性，我们通过LIBRO方法引入了流动性约束。我们的研究结果表明，CC可以改善投资组合的风险收益状况。特别是，一个最大化的多元化战略（最大化的投资组合多元化指数，PDI）明显借鉴了CC，跨越测试清楚地表明，CC回报是非冗余的投资宇宙。尽管我们的分析也表明，信用证的流动性不足可能会逆转这一结果。
2020-09-16 q-fin.PM
A dynamic conditional approach to portfolio weights forecasting
我们建立了时间序列的最佳实现的投资组合权重的高频数据，我们提出了一种新的动态条件权重（DCW）模型的动态。DCW在权重预测和投资组合分配方面以流行的基于模型和无模型规范为基准。除了投资组合方差、确定性等价物和交易额之外，我们还引入了盈亏平衡交易成本作为一个额外的度量，它确定了一种配置比另一种配置更可取的交易成本范围。通过比较最小方差投资组合的组成部分，道琼斯30指数，建议的DCW总体上达到最佳的配置相对于考虑的措施，任何程度的风险规避，交易成本和曝光。
2020-04-26 q-fin.PM q-fin.ST
Goal-based portfolio selection with fixed transaction costs
University of Michigan（密歇根大学）；The Hong Kong University of Science and Technology (Guangzhou)（香港科技大学（广州））；University of International Business and Economics（对外经济贸易大学）
本研究针对带固定交易成本的多目标投资组合选择问题，利用随机Perron方法证明价值函数为拟变分不等式系统的唯一粘性解，并建立最优策略存在性，数值结果揭示复杂交易区域且策略异于无摩擦情形。
2025-10-24 math.OC q-fin.MF q-fin.PM
Optimizing Investment Strategies with Lazy Factor and Probability Weighting: A Price Portfolio Forecasting and Mean-Variance Model with Transaction Costs Approach
本研究提出结合惰性因子与概率加权的投资策略模型，通过价格组合预测模型（含EXPMA、ARIMA）和含交易成本的均值-方差模型优化收益风险平衡，实验验证了其适应性与泛化潜力。
2023-06-12 cs.CE q-fin.PM
Optimal relaxed portfolio strategies for growth rate maximization problems with transaction costs
在本文中，我们研究了一类新的增长率最大化问题的脉冲控制策略的基础上，使每单位时间内的平均交易数不超过一个固定的水平。此外，我们包括比例交易成本，使投资组合问题更加现实。我们提供了一个验证定理来计算最优增长率以及最优交易策略。此外，我们证明了存在一个恒定的边界策略是最优的。最后，我们比较我们的方法与其他离散时间增长率最大化问题的数值例子。事实证明，每单位平均交易次数较少的恒定边界策略的表现几乎与具有无限活动的经典最优解一样好。
2013-06-07 math.OC math.PR q-fin.PM
Diversified reward-risk parity in portfolio construction
我们引入了多样化的风险平价，其中包含各种奖励风险度量和更通用的投资组合构建分配规则。我们实证检验了建议的回报-风险平价策略，并将其表现与不同资产领域中的等权重风险投资组合进行了比较。我们测试的回报-风险平价策略表现出一致的优于平均回报率、夏普比率和卡尔马比率。替代分配还反映了在险价值、有条件在险价值和最大回撤的下行风险较小。除了提高业绩和回报风险状况外，还可以通过降低周转率来降低交易成本。在Carhart四因素分析中，多元化的报酬-风险平价配置获得了更好的绩效。
2022-09-29 q-fin.PM
Optimal Investment Under Transaction Costs: A Threshold Rebalanced Portfolio Approach
Koc University（Koç大学）
从信号处理视角，提出阈值再平衡投资组合算法，在比例交易成本下最大化期望累积财富，并在历史数据集上显著优于现有方法。
2012-03-19 cs.SY eess.SY q-fin.PM
The dual optimizer for the growth-optimal portfolio under transaction costs
我们考虑在比例交易成本下的布莱克-斯科尔斯模型中长期增长率的最大化，如Taksar，Klass和Assaf [Math. Oper. Res. 13，1988]。与Kallsen和Muhle-Karbe [Ann. Appl. Probab.，20，2010]对于无限范围内的最优消费，我们通过确定影子价格来解决这个问题，这是对偶问题的解。它可以显式计算，直到确定确定性函数的根。这反过来又允许显式计算分数泰勒展开，无论是最优策略的非交易区域还是最优增长率。
2010-10-11 math.OC math.PR q-fin.PM
Onflow: a model free, online portfolio allocation algorithm robust to transaction fees
CEREMADE, Université Paris Dauphine - PSL（巴黎第九大学-PSL大学 CEREMADE研究中心）
Onflow是一种基于梯度流的无模型在线投资组合分配算法，能有效应对交易费用，实现最优投资策略。
2026-03-11 cs.NA math.NA q-fin.CP
Robust and Sparse Portfolio Selection: Quantitative Insights and Efficient Algorithms
本文提出结合椭球不确定性集与固定交易成本的鲁棒稀疏投资组合模型，开发半光滑牛顿近端差分凸算法并证明局部线性收敛，同时揭示风险厌恶系数与鲁棒性水平的一一对应关系。
2024-12-27 q-fin.PM
Portfolio Allocation to Corporate Bonds with Correlated Defaults
本文研究了在存在相关违约的情况下，固定收益投资组合中公司债券的最优资本配置问题。在相当一般的假设下，一组公司的总净资产的分布，我们表明，保留的前几个时刻的投资组合违约损失分布给出了一个非常好的近似完全解决的资产配置问题。我们提供了详细的结果的时刻展开的收敛性。我们还提供了明确的结果的逆问题，即对于一个给定的配置的风险债券，什么是平均风险溢价所需的投资组合最优。大量的数字插图展示了现实的投资组合和效用函数的结果。
2002-06-27 nlin.AO q-fin.PM
Portfolio Allocation under Asymmetric Dependence in Asset Returns using Local Gaussian Correlations
金融收益之间存在着非对称的相关结构。在本文中，我们使用一个新的非参数测量局部相关性，局部高斯相关性，以改善投资组合配置。我们扩展了经典的均值-方差框架，并表明，投资组合优化是直接使用我们的新方法，只依赖于一个调谐参数（带宽）。新的方法被证明优于平均加权（1/N）的投资组合和经典的Markowitz投资组合的月度资产收益率数据。
2021-06-03 q-fin.PM stat.AP
Portfolio Optimization Rules beyond the Mean-Variance Approach
本文推导了非对称拉普拉斯分布收益下的投资组合配置规则，并与均值-方差方法比较，提出考虑收益不确定性的最坏情景解及处理奇异协方差矩阵的方法，增强了配置稳定性。
2023-11-13 q-fin.PM
Portfolio Selection with Mandatory Bequest
本文研究了投资者在固定利率银行账户和价格服从对数正态扩散的股票上的最优消费和投资决策问题。我们提出的哈密顿-雅可比-贝尔曼方程的方法，以明确解决这种类型的修改，如固定的百分比交易成本和强制性遗赠功能的问题。研究表明，投资者在进行消费和交易决策时，将强制遗赠视为计入个人财富的费用。此外，投资者将其投资组合比例保持在与Merton最优比例和交易成本相关的固定边界内。
2014-09-13 math.OC q-fin.PM
Optimal Allocation of Trend Following Strategies
研究了多个相关资产上趋势跟踪策略的投资组合配置问题。在高斯市场和线性TF策略的简化假设下，我们推导出了投资组合收益率均值和方差的解析公式。然后，我们构建了最优投资组合，最大化风险调整收益率的资产间的相关性。$n$资产的动态分配问题被证明是等价于经典的静态分配问题的$n^2$虚拟资产，包括领先滞后修正的位置TF策略。资产自相关性和资产间相关性的各自作用进行了深入研究的两种资产的情况下，部门模型。与建议处理不相关资产的多元化原则相反，我们发现资产间的相关性可以更可靠地估计明显的趋势，并更有效地调整TF头寸。如果合理考虑，资产间的相关性不会恶化，而是有利于投资组合管理，可以为趋势追随者打开新的盈利机会。
2014-10-30 q-fin.PM
Optimizing Portfolio with Two-Sided Transactions and Lending: A Reinforcement Learning Framework
Virginia Tech（弗吉尼亚理工大学）；Tehran Institute for Advanced Studies (TeIAS)（德黑兰高等研究院）
本文提出结合PnL奖励、SAC与CNN-MHA的RL框架，通过双边交易和USDT借贷管理12种加密资产永续期货组合，并在两个16个月测试期内显著跑赢基准。
2024-08-09 cs.LG q-fin.PM
Dynamic Portfolio Rebalancing: A Hybrid new Model Using GNNs and Pathfinding for Cost Efficiency
本文提出一种混合模型，利用图神经网络预测交易成本并结合Dijkstra算法寻找最低成本再平衡路径，以显著降低投资组合再平衡的交易成本。
2024-10-02 cs.LG q-fin.PM
LQG for portfolio optimization
当市场表现出收益可预测性、价格影响和部分可观测性时，我们引入了一个动态投资组合配置问题的通用求解器。我们假设价格建模可以被编码成一个线性状态空间，我们演示了如何将问题，然后落入LQG框架。我们推导出最优控制策略，并引入分析工具，保持解决方案的可理解性。此外，我们链接的最优控制器的存在性和唯一性的动态无套利准则。最后，我们说明了我们的方法使用合成投资组合分配问题。
2016-11-04 q-fin.PM
Optimal two-parameter portfolio management strategy with transaction costs
针对带交易成本的单资产组合，提出双参数控制（滤波与不交易阈值）优化策略，证明去自相关并设不交易区可获局部最优，且达最大收益，给出改进下界。
2024-12-17 math.OC math.PR q-fin.PM
Portfolio Optimization with Allocation Constraints and Stochastic Factor Market Dynamics
研究了不完全金融市场中的期望效用投资组合优化问题，其中风险资产动态依赖于随机因素，投资组合配置被约束在给定的凸集内.我们采用基本的对偶结果，从真正的约束优化正式推导出一个对偶表示相关联的HJB PDE。使用这种表示，我们提供了一个条件的市场动态和分配约束，这确保了解决方案的HJB PDE是指数仿射和可分离的。这个条件被用来推导出一个明确的表达式的最优配置约束的投资组合，直到一个确定性的最小值和解决方案的Riccati常微分方程系统在市场中的CIR波动率和市场中的多因素短期利率。
2023-03-17 q-fin.MF q-fin.PM
Analysis of Optimal Portfolio Management Using Hierarchical Clustering
针对Markowitz投资组合优化模型样本外表现差、配置不切实际的问题，提出结合层次聚类的改进方法，在多市场因素下提升了风险调整后的投资组合表现。
2023-08-22 q-fin.PM
Capital Allocation to Business Units and Sub-Portfolios: the Euler Principle
尽管欧拉配置原则已经被许多金融机构采用于其内部资本配置过程中，但对欧拉配置的全面描述似乎仍然缺失。我们试图通过介绍理论背景和实践方面来填补这一空白。特别是，我们讨论了如何欧拉风险的贡献，可以估计一些重要的风险措施。我们进一步研究了通过欧拉定理分析CDO份额的预期损失，并提出了一种方法来衡量风险因素对非线性投资组合的影响。
2008-06-22 q-fin.PM stat.AP
Smart network based portfolios
在这篇文章中，我们处理的投资组合分配问题，通过加强网络理论工具。我们利用相关性网络的依赖结构来构造一些著名的基于风险的模型，其中相关矩阵的估计是投资组合优化的一个组成部分。我们制定和解决所有这些投资组合分配问题，使用标准的方法和基于网络的方法。此外，在构建基于网络的投资组合，我们提出了使用两种不同的估计的协方差矩阵：样本估计和收缩到常数相关1。所有的分析策略都是在两个具有不同特征的高维投资组合上实施的，涵盖了从1月$2001$到12月$2017$的时间段。我们发现，基于网络的投资组合一贯更好的表现，并具有较低的风险相比，相应的标准投资组合在样本外的角度。
2019-07-02 q-fin.PM
On Cost-Sensitive Distributionally Robust Log-Optimal Portfolio
本文针对收益分布模糊且含凸交易成本的投资组合问题，提出基于Wasserstein度量的成本敏感分布鲁棒对数最优模型，通过对偶理论转化为可计算的有限凸规划，实证验证了模型的有效性与成本-配置的权衡关系。
2024-10-31 cs.SY eess.SY math.OC
Robust Asset Allocation for Robo-Advisors
在过去的几年里，金融咨询行业受到数字化和机器人顾问出现的影响。这一现象影响了主要的金融服务，包括财富管理、员工储蓄计划、资产管理公司等。由于机器人咨询模式尚处于早期阶段，我们估计，到2020年，机器人咨询将帮助管理约1万亿美元的资产。这一趋势不会随着后代而停止，他们将生活在一个技术驱动和基于社交媒体的世界中。在投资行业，机器人顾问面临着不同的挑战：客户分析，定制，资产池，责任约束等。这包括自动化交易和再平衡，以及自动化投资组合分配。最后一个问题无疑是未来五年机器人咨询面临的最重要挑战。今天，在许多机器人顾问中，资产配置是以人为基础的，而不是以计算机为基础的。原因是投资组合优化是一项非常困难的任务，并且可能导致优化的数学解决方案从财务角度来看不是最优的（Michaud，1989）。因此，机器人顾问面临的最大挑战是能够在没有人为干预的情况下优化和重新平衡数百个最佳投资组合。在本文中，我们表明，均值方差优化方法主要是由套利因素有关的对冲投资组合的概念。这就是为什么正则化和稀疏性对于定义稳健的资产配置是必要的。然而，这个数学框架更加复杂，需要理解规范惩罚如何影响投资组合优化。从数值的角度来看，它还需要基于ADMM方法的非传统算法的实现。
2019-02-20 q-fin.PM
Semimartingale theory of monotone mean--variance portfolio allocation
研究了一般半鞅模型下单调均值-方差偏好下的动态最优投资组合配置问题.有了这一领域的新成果，我们重新审视了崔、李、王和朱（2012，MAFI）的工作，并充分描述了在何种情况下可以留出非负现金流，同时提高剩余财富的均值-方差效率。本文首次分析了夏普比率的单调外壳，并强调了它与手头问题的相关性。
2020-01-24 q-fin.MF q-fin.PM
Schur Complementary Allocation: A Unification of Hierarchical Risk Parity and Minimum Variance Portfolios
本文揭示了基于优化的马科维茨投资组合构建与启发式层次风险平价（HRP）方法之间的隐藏联系，提出了Schur互补分配框架，统一了层次风险平价与最小方差投资组合。
2024-10-29 q-fin.MF q-fin.PM
On Frequency-Based Optimal Portfolio with Transaction Costs
National Tsing Hua University（国立清华大学）
本文研究含交易成本的频率依赖型对数最优投资组合问题，证明其等价于凹规划，提出近似二次凹规划及充要条件、两基金定理，经多频率数据验证并拓展至在线交易场景。
2023-01-07 cs.SY eess.SY math.OC
Portfolio Construction using Black-Litterman Model and Factors
本文构建涵盖20个ETF代理因子的多资产组合，比较固定权重、优化法及Black-Litterman配置，并用深度学习周期生成观点驱动动态权重，结果显示该融合方案表现更优。
2023-11-08 q-fin.PM
