Arbitrage Opportunities and their Implications to Derivative Hedging
我们探讨了随机套利机会在对冲金融衍生品中的作用。我们将Fedotov和Panayides提出的渐近定价理论[Stochastic arbitrage return and its implications for option pricing，Physica A 345（2005），207-217]扩展到市场中存在套利机会时对冲衍生品的情况。我们仅限于寻找对冲置信区间，该置信区间可以适应投资者允许暴露的套利风险。由此产生的对冲波段是独立的套利机会的详细统计特征。
2005-06-06 cond-mat.other q-fin.PR
Pricing and Hedging Derivative Securities with Unknown Local Volatilities
金融工程中一个常见的假设是，任何衍生品的市场价格都与一个客观定义的风险中性价格相一致--只有当交易者共同拥有关于标的证券在短时间尺度上的价格动态的客观知识时，这个假设才是合理的。在这里，我们假设交易者只有在大的时间尺度上才对标的证券的价格轨迹有客观的了解。我们发现，避免套利，仍然是可行的，唯一确定的价格与大的到期时间的期权，我们推导出极限定理的模型参数的估计和现值分析的衍生产品组合。
2013-10-07 math.PR q-fin.PR
Optimal Pricing and Hedging of SOFR Derivatives
King’s College London（伦敦国王学院）
本文针对流动性不足且不完备的SOFR衍生品市场，构建了与多类因素一致的无差异定价模型，通过CME衍生品数值验证，可快速为场外SOFR衍生品定价对冲，最优组合稀疏且对冲效果良好。
2026-08-12 q-fin.PR
Hedging LIBOR Derivatives in a Field Theory Model of Interest Rates
我们研究了基于LIBOR的衍生品使用简约的场论利率模型，能够灌输不同期限之间的不完全相关性。Delta和Gamma对冲参数是针对LIBOR上限针对基础远期利率波动而得出的。最后，以实证的方式说明相关性对利率风险对冲的影响。
2006-02-21 physics.soc-ph q-fin.PR
Pricing and hedging of derivatives based on non-tradable underlyings
本文研究的是金融市场上基于非交易性基础但与交易性资产相关的保险衍生产品。我们计算指数效用为基础的无差异价格，以及相应的衍生对冲。我们使用的事实是，他们可以表示的解决方案的前向倒向随机微分方程（FB）与二次增长发电机。我们推导出这样的FBbundle的马尔可夫性质和推广的结果相对于其前向分量的初始值的可微性。在这种情况下，最优套期保值可以表示为价格梯度乘以相关系数。这样，我们得到了经典的“三角对冲”在完全市场的推广。
2007-12-21 math.PR q-fin.PR
Hedging Pure Endowments with Mortality Derivatives
近年来，死亡率衍生品市场开始发展，作为处理人寿保险和年金合同所固有的系统性死亡率风险的一种方式。系统性死亡风险是由于未来死亡强度或{\it风险率}的不确定性发展。在本文中，我们开发了一个理论，定价纯捐赠对冲时，死亡率远期是允许的。与纯禀赋相关的风险率和死亡率远期的参考风险率是相关的，并通过扩散过程建模。我们通过假设发行公司对冲其死亡率远期合同，并要求以预先指定的瞬时夏普比率的形式补偿死亡率风险的不可对冲部分，来为纯捐赠定价。本文的主要结果是，当合约数量趋于无穷大时，每份合约的价值解一个线性偏微分方程。人们可以把极限价格表示为在等价鞅测度下的期望值。另一个重要结果是，与没有对冲的价格相比，远期死亡率对冲可能会提高或降低这种纯捐赠的价格，正如Bayraktar等人[2009]所确定的那样。参考死亡率风险的市场价格和两个投资组合之间的相关性共同决定对冲成本。我们证明我们的结果使用数值例子。
2010-11-01 q-fin.PR q-fin.RM
Equal Risk Pricing of Derivatives with Deep Hedging
本文提出了一种用于定价和对冲金融衍生品的深度强化学习方法。这种方法扩展了Guo和Zhu（2017）的工作，他们最近引入了等风险定价框架，其中或有债权的价格是通过分别与衍生品中的多头和空头头寸相关联的最佳对冲剩余风险敞口来确定的。对后一种方案的修改被认为是为了规避与原始方法相关的理论陷阱。通过这种经修改的方法获得的衍生工具价格显示为无仲裁。本文还提出了一种通用且易于操作的等风险定价框架的实现，该框架受到Buehler et al.（2019）的深度对冲算法的启发。一个$ε$完整性措施，允许量化的剩余套期保值风险与衍生工具也提出了。后一种措施推广了Bertsimas等人（2001）提出的基于二次惩罚的措施。蒙特卡罗模拟在各种各样的市场动态下进行，以证明我们的方法的实用性，相对于传统方法进行基准测试，并进行敏感性分析。
2020-06-07 q-fin.CP q-fin.MF q-fin.PR
Equal Risk Pricing and Hedging of Financial Derivatives with Convex Risk Measures
在本文中，我们考虑了等风险定价和套期保值问题，其中期权的公平价格是使合同双方面临相同风险水平的价格。第一次集中在风险的情况下，根据凸风险度量，我们建立的问题减少到独立解决的作家和买方的套期保值问题，初始资本为零。通过进一步施加的风险措施分解的方式，满足马尔可夫性质，我们提供了动态规划方程，可以用来解决对冲问题的情况下，欧洲和美国的选择。我们所有的结果是一般性的，足以适应的情况下，风险是衡量根据最坏情况下的风险措施，通常是在强大的优化。我们的数值研究说明了等风险定价方案的优势，只占一方，定价基于二次对冲（即$ε$ -套利定价），或定价基于一个固定的等价鞅测度（即Black-Scholes定价）。特别是，数值结果证实，当采用一个相等的风险价格的作家和买方最终被暴露在风险是更相似的，平均小于他们会遇到的其他方法。
2020-09-16 math.OC q-fin.PR
Hedging in bond markets by the Clark-Ocone formula
在债券价格动态驱动的模型中，通过选择合适的计价单位，利用鞅表示和Clark-Ocone公式计算了债券市场的套期保值策略。应用程序的掉期和其他利率衍生品的套期保值，我们的方法相比，德尔塔对冲时，基础掉期利率是由扩散过程建模。
2013-04-23 math.PR q-fin.PR
Perfect and partial hedging for swing game options in discrete time
本文介绍并研究了摆动期权作为多重执行衍生品的博弈（以色列）式扩张的套期保值问题。假设标的证券可以无限制交易，我们通过经典的套期保值理论推导出了多个执行期权的定价公式。引入这种选择的短缺风险的概念，我们还研究了部分对冲，从而使这种风险最小化。
2009-07-15 q-fin.PR q-fin.RM
Pricing formulas, model error and hedging derivative portfolios
我们提出了一种方法，用于扩展给定的资产定价公式，以考虑两个额外的风险来源：与市场未来变化相关的风险-校准参数和与公式描述的单个资产中的特殊变化相关的剩余风险。本文对这些风险的表现做出了简单而自然的假设。当使用公式作为投资组合管理的基础时，这些额外的风险应该总是包括在内。我们研究了一个理想化的典型投资组合问题，并认为一个合理的和可行的交易策略可以基于最小化的二次风险的时间间隔之间的交易。探讨了股票衍生品方差伽玛定价公式的示例，并认为该方法在这种情况下可以产生易于处理的决策策略。
2001-08-31 cond-mat.dis-nn q-fin.PR
Pricing index options by static hedging under finite liquidity
本文建立了一个衍生品市场无差异定价模型，其中报价具有买卖价差和有限数量。该模型量化了价格和对冲投资组合对投资者的信念，风险偏好和财务状况以及报价的依赖性。凸优化的计算技术允许快速计算对冲组合和价格以及相对于各种模型参数的敏感性。本文以标普指数为基础，以看涨期权、看跌期权、远期合约和现金为套期保值工具，对奇异衍生品进行定价和套期保值。优化的静态套期保值提供了很好的近似的期权支付和无差别的销售和购买价格之间的价差是相当狭窄的超级和子套期价格之间的价差相比。
2018-03-07 q-fin.PR
Super-hedging-pricing formulas and Immediate-Profit arbitrage for market models under random horizon
本文研究随机期限下停止市场模型的超套利定价与即时利润套利问题，分离了信息变化对条件本质上确界的影响，明确了价格集合的扩展机制，并给出了脆弱期权的定价公式。
2024-01-11 math.OC math.PR q-fin.MF
Hedging of Financial Derivative Contracts via Monte Carlo Tree Search
Dalle Molle Institute for Artificial Intelligence (IDSIA) - SUPSI/USI（达勒莫勒人工智能研究所（IDSIA）- 瑞士南部应用科学与艺术大学/瑞士意大利语区大学）
本文提出将蒙特卡洛树搜索引入金融衍生品定价与对冲的随机最优控制问题，相比Q学习具有更高样本效率和更强策略学习能力，实验表明其能直接最大化投资者终端财富效用。
2021-04-19 cs.AI cs.GT cs.LG
No-Transaction Band Network: A Neural Network Architecture for Efficient Deep Hedging
针对深度对冲框架因动作依赖性难以训练的问题，提出无交易区间网络架构，理论证明该策略适用于更广泛效用与衍生品，实验显示其在欧式和回望期权上比标准前馈网络更快得到更优对冲策略。
2021-03-02 q-fin.CP q-fin.PM q-fin.PR
Hedging via Perpetual Derivatives: Trinomial Option Pricing and Implied Parameter Surface Analysis
本研究提出含股票、其永续衍生品等资产的完备市场下的重组三叉树模型，推导欧式期权定价及风险中性与真实世界参数的关系，完成模型校准并构建大盘股真实世界参数的隐含参数曲面。
2024-10-08 q-fin.MF q-fin.PR
Two Curves, One Price: Pricing & Hedging Interest Rate Derivatives Decoupling Forwarding and Discounting Yield Curves
我们重新审视了单一货币利率衍生品的定价和对冲问题，使用多个不同的收益率曲线的贴现因子和远期利率与不同的基础利率期限的市场一致性估计。在2007年夏季信贷危机爆发后市场采用的这种双曲线-单一货币框架内，标准的单曲线无套利关系不再有效，可以通过适当考虑从市场基差掉期中提取的远期基差来恢复。数值结果表明，由此产生的远期基差曲线可能会显示出更丰富的微观期限结构，这可能会对利率工具的价格产生明显的影响。通过外汇类比，我们还得到了一般的无套利双曲线市场的公式，特别是基本的普通利率衍生品，FRA，掉期，上限/下限和掉期。这些表达式包括交叉货币衍生品的典型量子调整，自然源于与两条收益率曲线相关的数值之间的变化，这带来了波动性和相关性。数值情景证实了这种修正是不可忽略的，因此原则上，未经调整的双曲线价格并非没有套利。远期基础和定量调整都可以从交易对手风险的角度找到一个自然的财务解释。
2012-08-01 q-fin.PR
Optimal hedging of Derivatives with transaction costs
本文研究了在有交易费用（摩擦）的乘性马尔可夫市场模型中，股票、债券和衍生品的投资组合在有限时间内的最优策略。最优化问题由Hamilton-Bellman-Jacobi方程求解，通过验证定理，如果满足势的某些条件，则该方程具有良好的解。在本案中，这些条件只是意味着衍生工具的无仲裁（“布莱克-斯科尔斯”）定价。因此，当价格不因摩擦而改变时，允许投资组合围绕Delta对冲波动。在弱摩擦的限制下，我们确定的最优控制基本上是两部分：一个强控制，试图使股票和衍生品的投资组合对布莱克-斯科尔斯三角洲对冲;和一个弱控制，通过增加或减少布莱克-斯科尔斯对冲移动的投资组合。为了简单起见，我们假设增长最优投资标准和二次摩擦。
2005-12-13 physics.soc-ph q-fin.PR
Utility indifference valuation for non-smooth payoffs with an application to power derivatives
我们考虑的问题，指数效用无差异估值的简化框架下，交易和非交易资产是不相关的，但索赔定价可能取决于两者。交易资产价格遵循多元Black和Scholes模型，而非交易资产价格则遵循广义Ornstein-Uhlenbeck过程。我们提供了一个Bethesda特性的效用无差别价格（UIP）的一大类非光滑，可能无界，同时取决于这两类资产的回报。然后，关注欧洲索赔并使用模型的高斯结构，使我们能够使用一些Beville技术（特别是Ma（2002）的Malliavin型表示定理）来证明Z的正则性，并将可能不连续的欧洲收益的UIP表征为具有连续空间导数的适当PDE的粘性解。最优套期保值策略本质上也是对应于UIP的德尔塔对冲策略。由于一般没有封闭形式的公式，我们也得到了渐近展开的价格和套期保值策略时，风险厌恶参数是小的。最后，我们的研究结果被应用到定价和对冲电力衍生品在各种结构模型的能源市场。
2013-07-17 q-fin.PR
Optimal semi-static hedging in illiquid markets
我们研究异国情调的衍生品的无差别定价，使用套期保值策略，采取静态的立场，在报价的衍生品，但交易的基础和现金动态随着时间的推移。我们使用带有买卖价差和有限数量的真实报价。利用Galerkin方法和积分求积法将套期保值问题近似为一个有限维凸优化问题，并利用内点法求解。该技术还扩展到基础资产受买卖价差影响的情况。作为例子，我们计算了基于标准普尔500指数的路径相关期权的无差异价格。半静态套期保值大大改善了纯静态期权策略以及动态交易没有选择。无差异价格具有良好的经济意义，即使在存在套利机会的情况下，当基础资产被假设为完全流动时，也是如此。当引入交易成本时，套利机会消失，但无差异价格几乎保持不变。
2020-08-04 q-fin.CP q-fin.PR
Empirical Analysis of the Model-Free Valuation Approach: Hedging Gaps, Conservatism, and Trading Opportunities
National University of Singapore（新加坡国立大学）
基于2018-2022年标普500成分股期权数据，实证评估无模型超对冲策略与衍生品实际收益的差距，发现其保守性仅略高于Heston模型，并据此构建了具有下行风险控制的可盈利交易策略。
2026-06-23 q-fin.MF q-fin.PR q-fin.RM
Model-free trading and hedging with continuous price paths
在本文中，我们提供了一个独立于模型的衍生品索赔的动态套期保值范式的扩展。我们与模型无关的复制策略，本地鞅有一个封闭的形式，我们可以通过耦合偏微分方程的解决方案。我们提供了一个一般的框架，然后将其应用到一个市场没有交易的索赔，一个市场的基础资产和凸索赔和市场的基础资产和一组共同到期的看涨期权。结果包括已知的例子模型独立的身份，并提供了一种方法来获得新的身份。
2018-10-07 math.PR q-fin.MF q-fin.PR
Recovering from Derivatives Funding: A consistent approach to DVA, FVA and Hedging
将DVA纳入衍生工具交易的公允价值现已成为世界大多数地区的标准会计做法。此外，一些成熟的银行正在包括FVA（融资估值调整），但由于DVA可以被解释为融资收益，因此经常争论的问题是融资收益可能会重复计算，但对于其解决方案几乎没有共识。一种可能性是通过复制来为衍生品定价，以保证成本和收益的一致性。然而，正如最近指出的那样，DVA（至少部分）是不可对冲的，没有确切的市场对冲。此外，Hull（2012）提出了一个有争议的问题，即在计算FVA时，是否应该考虑衍生品对机构债务风险的影响。在本文中，我们提出了一个解决这两个问题的方法，确定一个工具，一个虚构的CDS写在对冲交易对手隐含在任何给定的衍生品交易。这使我们能够表明，对冲者的未对冲跳至违约风险，尽管没有积极管理，一个很好的定义的价值相关的资金利益。进行复制，包括这样的CDS，我们得到的衍生品的价格组成的抵押等价物，或有CVA，或有DVA，和FVA，通过套期保值的短期债券CDS的基础上耦合到价格。由此产生的融资成本是非零的，但远小于在替代方法中获得的，由于衍生品对套期保值者的负债回收的影响。此外，如果两个成熟的交易对手的债券CDS基础服从某种关系，价格协议是可能的，类似于Morini和Prampolini（2010）首次获得的关系。
2014-04-19 q-fin.GN q-fin.PR
Hedging crop yields against weather uncertainties -- a weather derivative perspective
近年来，天气对农业的影响已成为全球关注的主要问题。因此，需要一种有效的天气风险管理工具（即，天气衍生品），可以对冲作物产量对天气的不确定性。然而，大多数小农和农业利益相关者不愿意支付天气衍生品（WD）的价格，因为定价模型中存在基础风险（产品设计和地理）。为了消除产品设计基础风险，使用机器学习集成技术来确定玉米产量与天气变量之间的关系。结果表明，影响玉米产量最显著的气象变量是平均气温。然后提出了一个具有时变速度的均值回复模型，该模型包括均值回归、季节均值和依赖于当地平均温度的局部波动。该模型被扩展为不同但相关位置的多维模型。基于这些平均温度模型，提出了基于累积平均温度和生长度日数的期货、期货期权和篮子期货的定价模型。以篮子为基础的期货定价降低了地理基础风险，因为买家有机会根据他们所希望的重量偏好选择最合适的气象站。有了这些定价模型，农民和农业利益相关者可以让他们的作物免受极端天气的危害。
2019-08-01 q-fin.MF q-fin.PR
A New Set of Financial Instruments
在完全市场中，有风险资产和无风险资产。假设无风险资产和风险资产在时间上连续交易，并且市场是无摩擦的。在本文中，我们提出了一种新的方法对冲衍生品假设套期保值者不应该总是依赖于交易现有的资产，用于形成一个线性投资组合的风险资产，无风险资产，标准衍生品，而是应该设计一套具体的，最适合的金融工具的对冲问题。我们引入了一系列新的金融工具最适合对冲跳跃扩散和随机波动率市场模型。我们引入的新工具是永久衍生工具。更具体地说，它们是永久到期的期权。在引入永续衍生品的金融市场中，衍生品定价问题存在一组新的偏微分方程和偏积分微分方程。我们的分析表明，一套新的金融工具，加上风险措施称为尾部损失率的新工具的回报率系列定义的措施，可以作为一个潜在的市场崩溃的预警系统。
2019-10-01 q-fin.GN q-fin.PR
A general framework for pricing and hedging under local viability
HUN-REN Alfréd Rényi Institute of Mathematics（匈牙利科学院阿尔弗雷德·雷尼数学研究所）；Eötvös Loránd University（罗兰大学）；Department of Mathematics, University of Manchester（曼彻斯特大学数学系）
本文提出了一种在无摩擦市场中解决衍生品定价和对冲问题的新方法，即使等价局部鞅测度不存在。核心贡献是针对允许负财富过程和锥约束交易策略的美式期权超级对冲对偶性。
2026-03-17 q-fin.PR
Deep equal risk pricing of financial derivatives with non-translation invariant risk measures
研究了在金融衍生工具的等风险定价（ERP）方法中使用非平移不变风险度量的问题。能够超越类凸风险的措施，考虑在几个先前的研究提供了更大的灵活性，在定价方案。特别是，本文显示了ERP框架中嵌入的风险度量的适当选择，如半均方误差（SMSE），以减轻在基于尾部风险价值的ERP下观察到的价格通胀现象，例如Carbonneau和Godin（2021 b）中所记录的。非平移不变ERP的数值实现是通过深度强化学习来执行的，其中对传统的深度对冲训练算法进行了轻微修改（参见Buehler等人，2019），以便能够通过与相应的多头和空头对冲策略相关联的两个神经网络的单次训练运行来获得价格。在模拟实验中示出的神经网络训练过程的准确性，不受到实质上的影响，由这样的修改的训练算法。
2021-07-23 q-fin.CP q-fin.PR q-fin.RM
The optimal hedging in a semi-Markov modulated market
本文包括一个原始的自包含证明的适定性的初始边值问题，涉及一个非局部的抛物型偏微分方程自然产生的衍生品定价在广义市场模型的研究。我们称这种市场模型为半马尔可夫调制市场。虽然文献中已有关于该问题的适定性结果，但最近的这篇论文给出了不同的证明。这里的存在性的解决方案是建立没有调用温和的解决方案技术。通过第二类Volterra积分方程研究了初边值问题的适定性。停时的条件处理方法仅用于显示唯一性。此外，在本研究中，我们找到了一个积分表示的PDE问题，使我们能够找到一个强大的数值方案来计算导数的解决方案。这项研究为解决涉及这一新的偏微分方程组的许多其他有趣的问题铺平了道路。给出了最优策略对应的外部现金流的一些推导。在处理不完全市场时，这些数量是极其重要的。除此之外，还制定了离散交易的风险措施，这可能是从业人员感兴趣的。
2014-08-22 q-fin.MF q-fin.PR
Power-type derivatives for rough volatility with jumps
在本文中，我们提出了一个新的定价对冲框架的波动衍生品，同时考虑到粗糙波动和波动跳跃。我们的模型直接针对风险资产的瞬时方差，由一个广义分数Ornstein-Uhlenbeck过程和一个独立的正弦复合莱维过程驱动的Lévy从属。前一个组成部分捕捉的瞬时波动率的短期依赖性，而后者是明确地介绍了纠正平均远期方差的活动水平。这样的框架确保了平均前向方差的特征函数可以以半封闭形式获得，而不必调用任何几何平均近似。为了分析掉期和欧式期权对平均远期波动率的影响，我们引入了一个关于平均远期方差的幂型衍生品，它也提供了灵活的非线性杠杆敞口。定价对冲公式是基于一个修改后的数值傅立叶变换技术。我们对COVID-19大流行之前和期间两组独立的近期VIX期权数据集进行了比较实证研究，以证明建议框架在各种内核选择下非常适合进行有效的模型校准。
2021-11-29 q-fin.PR
A Derivative Pricing Perspective on Liquidity Tokens in Constant Product Market Makers
Department of Mathematics, SUNY at Buffalo（纽约州立大学布法罗分校数学系）；School of Business, Stevens Institute of Technology（史蒂文斯理工学院商学院）
本文从衍生品定价角度探讨了常产品市场制造者中流动性代币的定价与对冲问题，提出新的定价公式以改进流动性代币的估值方法。
2026-01-23 q-fin.MF q-fin.PR q-fin.RM
Model independent hedging strategies for variance swaps
方差互换是一种收益依赖于路径的衍生品，允许投资者对资产的未来可变性进行头寸。在理想化的设置中，一个连续监控的方差互换写在一个资产上，具有连续的路径，众所周知，方差互换的回报可以完全复制使用一个投资组合的看跌期权和看涨期权和一个动态的立场，在资产。这一事实构成了VIX合约的基础。但是，如果我们处于更现实的环境中，合同是基于离散监控的，并且标的资产可能会发生跳跃，那该怎么办呢？我们表明，它是可能的，得到模型独立的，无套利的方差互换价格的界限，以及相应的子和超级复制策略。此外，我们还讨论了最优边界。套期保值的形式主要取决于用于定义方差互换的核心。
2011-05-13 q-fin.PR
Fractional Barndorff-Nielsen and Shephard model: applications in variance and volatility swaps, and hedging
介绍了分数阶Barndorff-Nielsen和Shephard（BN-S）随机波动率模型，并对其进行了分析。所提出的模型是基于两个理想的长期方差过程的经验数据所建议的属性：长期记忆和跳跃。该模型结合了分数布朗运动的长期记忆和正自相关特性与$H>1/2$，以及BN-S模型的跳跃特性。我们发现，无套利价格的方差和波动率互换这个新的模型。由于分数布朗运动仍然是一个高斯过程，我们推导出一些新的表达式的连续高斯过程的积分分布，我们对这些互换价格的解析表达式的工作。结合二次套期保值问题对该模型进行了分析，并得到了一些相关的分析结果。得到了使二次对冲误差最小化所需的导数的数量。最后，我们提供了一些基于VIX数据的数值分析。数值结果表明，该模型的效率相比，赫斯顿模型和经典的BN-S模型。
2021-05-05 q-fin.MF q-fin.PR
Model-independent pricing with insider information: a Skorokhod embedding approach
在本文中，我们考虑的定价和套期保值的金融衍生品的内幕交易者，在一个模型独立的设置。特别是，我们假设内部人士希望以独立于任何建模假设的方式行事，但她观察的市场信息是以资产的普通看涨期权价格的形式。我们还假设，内部人的信息，这是一组不可能的路径的形式，和衍生产品的收益是时不变的。这种设置使我们能够适应Beiglboeck、Cox和Huesmann（2016）最近的工作，以证明二元性结果和单调性原理，这使我们能够确定最佳模型的几何属性。此外，我们表明，这种设置是强大的，因为我们能够找到一定的定价和对冲问题的解析和数值解。
2020-06-24 math.PR q-fin.MF q-fin.PR
Market Making and Pricing of Financial Derivatives based on Road Travel Times
本文提出旅行时间衍生品作为交通定价与金融套期保值工具，利用传感器数据与CARMA等连续时间模型，通过隐因子模型校准并基于风险中性原则进行定价。
2023-05-24 cs.SY econ.GN eess.SY
Deep Reinforcement Learning for Equal Risk Pricing and Hedging under Dynamic Expectile Risk Measures
HEC Montréal（蒙特利尔高等商学院）；University of Ottawa（渥太华大学）
最近，公平衍生品定价的框架，平等风险定价，扩展到考虑动态风险措施。然而，所有当前的实现要么采用违反时间一致性的静态风险度量，要么基于传统的动态规划解决方案，这些方案在具有大量基础资产（由于维数灾难）或具有不完整的资产动态信息的问题中是不切实际的。在本文中，我们第一次扩展了一个著名的非策略确定性行动者-批评者深度强化学习（ACRL）算法，以解决风险厌恶马尔可夫决策过程的问题，该过程使用时间一致的递归预期风险度量来建模风险。这种新的ACRL算法使我们能够识别高质量的时间一致的对冲政策（和相等的风险价格）的选项，如篮子期权，不能使用传统的方法来处理，或在只有历史轨迹的基础资产是可用的。我们的数值实验，包括一个简单的香草期权和一个更奇异的篮子期权，证实了新的ACRL算法可以产生1）在简单的环境中，几乎最优的对冲政策，并高度准确的价格，同时为一系列的到期日2）在复杂的环境中，良好的质量政策和价格使用合理的计算资源量;以及3）总体而言，当在稍后的时间点评估风险时，实际上优于使用静态风险度量产生的策略的对冲策略。
2021-09-09 cs.LG q-fin.PR
Models of self-financing hedging strategies in illiquid markets: symmetry reductions and exact solutions
我们研究了Schoenbucher和Wilmott在2000年提出的非流动性市场中的自融资交易策略的一般模型。该模型框架下的套期保值策略满足一个包含函数g（alpha）的非线性偏微分方程（PDE）。这个函数与效用函数有很深的联系。我们描述了李对称代数的PDE，并提供了一套完整的减少PDE常微分方程（ODE）。此外，我们能够描述所有类型的函数g（alpha）的PDE承认一个扩展李群。三个特殊类型函数中的两个导致了不同作者以前介绍的模型，一个是新的。我们澄清了这三个特殊模型和一般模型之间的联系，交易策略在非流动性市场。我们用李群分析研究了描述自融资策略的偏微分方程的新特例。在一般模型和新的特殊模型中，我们给出了最优子代数系统，并研究了偏微分方程到不同常微分方程的完备约简。在所有的情况下，我们能够提供明确的解决方案，新的特殊模型。在其中一种情况下，解描述了幂导数乘积。
2010-08-16 q-fin.PR
Local Risk-Minimization under the Benchmark Approach
本文研究了不完全金融市场中的衍生产品定价和套期保值问题，将局部风险最小化方法引入到基准方法中，称之为基准局部风险最小化方法。我们表明，建议的基准本地风险最小化允许在非常弱的假设下处理比经典方法更丰富的建模世界。
2012-10-08 math.PR q-fin.PR
Cross impact in derivative markets
交易一种金融资产会推高其价格以及其他资产的价格，这种现象被称为交叉影响。对复杂金融工具（如衍生工具）的这种影响的经验估计是一个悬而未决的问题。为了解决这个问题，我们考虑一个设置中的衍生品的价格是一个确定性的函数的随机因素，在这两个因素和衍生品的交易诱导价格的影响。我们表明，一个特定的交叉影响模型满足关键属性，使其估计易于处理的应用程序。使用E-Mini期货，欧洲看涨和看跌期权和波动率指数期货，我们估计交叉影响，并显示我们的简单框架成功地捕捉到一些经验现象。我们的衍生品交叉影响评估框架可用于实际评估对冲成本或构建衍生品市场的流动性指标。
2022-03-29 q-fin.PR q-fin.TR
Options as Silver Bullets: Valuation of Term Loans, Inventory Management, Emissions Trading and Insurance Risk Mitigation using Option Theory
Estonian Business School（爱沙尼亚商学院）；Formation Fi；City University of Hong Kong（香港城市大学）
本文提出了一种利用期权理论对长期贷款进行估值的方法，并探讨了其在库存管理、排放交易和保险风险缓解中的应用，通过数值模拟验证了模型的实用性，展示了其在金融管理和非金融领域中的广泛适用性。
2022-03-27 econ.GN q-fin.EC q-fin.PM
Coherent CVA and FVA with Liability Side Pricing of Derivatives
本文根据公允价值会计和ISDA准则的最新发展，以连贯的方式介绍了双边衍生工具的FVA和CVA。我们认为，衍生工具负债，主要风险因素被对冲后，类似于在经济上发行的可变融资票据，并应在发行人的债务的市场利率定价。在确定公允价值时，负债方在经济上保持中立，向另一方支付保证金，以赚取其当前债务利率，并有效地为持有衍生资产的一方提供资金和对冲。新推导的期权的偏微分方程用交易对手曲线贴现衍生品的应收部分，用自己的融资曲线贴现衍生品的应付部分。与交易对手风险自由价格或总交易对手风险调整的价格差，通过对无风险价格和当地负债曲线上的信用利差的乘积进行贴现来精确定义。随后，调整可以分为违约风险部分- CVA和融资部分- FVA，与简单票据的公允价值处理方法一致，并符合通常对债券信用利差的理解，包括CDS利差和基础。至于FVA，我们定义了成本-信贷融资调整（CFA）和收益-借方融资调整（DFA），与CVA和DVA平行，并归因于交易对手和自己的融资基础。这解决了一些悬而未决的FVA辩论问题，如重复计算，违反一价定律，滥用现金流贴现，以及有争议的对冲自己的违约风险。它还允许集成的实施策略和重用现有的CVA基础设施。
2015-10-25 q-fin.MF q-fin.PR
Volatility derivatives in market models with jumps
有充分的证据表明，一个试图捕捉普通期权市场价格行为的基础资产价格过程模型需要同时表现出扩散和跳跃特征。在本文中，我们假设资产价格过程$S$是马尔可夫与cadlag路径，并提出了一个计划，计算法律的实现方差的日志收益率应计，而资产交易在一个预先指定的走廊。因此，我们得到了一个算法的定价和对冲波动率衍生品和衍生品的交易者实现的方差在这样的市场。考虑中的模型类是大的，因为它包括跳跃扩散和Levy过程。我们证明了该计划的弱收敛性，并详细描述了该算法的特点的情况下，$S$是一个CEV过程（连续轨迹），方差伽玛过程（跳跃与独立增量）或无限活动跳跃扩散（不连续轨迹与依赖增量）的实施。
2009-05-20 q-fin.CP q-fin.PR
A One-Factor Conditionally Linear Commodity Pricing Model under Partial Information
研究了部分信息下以Ornstein-Uhlenbeck过程为状态变量的单因素资产定价模型：均值回复水平和均值回复速度参数被建模为隐不可观测的随机变量.给出了以流动性资产为基础的衍生证券的无套利定价公式和以非流动性资产为基础的衍生证券的指数效用无差异定价公式。此外，一个条件线性过滤的结果被引入到计算的定价/套期保值公式和贝叶斯估计的隐藏变量。
2014-06-17 q-fin.MF q-fin.PR
